企业盈利
形成规模将会具备较强的竞争壁垒。目前逆变器出口市场的毛利率水平较高，国内企业打开国外市场的努力已见成效，产品出口占整体销售的比例持续提升，这将有效提高逆变器企业的盈利能力。分布式光伏在整体中的占比提升
还需要2-3 年维度的时间才能达到头部企业的水平。
投资建议：中长期依旧看好光伏玻璃竞争格局和盈利中枢，建议关注光伏玻璃龙头福莱特(A+H 股)信义光能(港股)以及亚玛顿。虽然由于前期政策压制
规模化企业充分竞争的格局，行业集中度高，加之在组件中价值量占比相对较小，因此对下游议价能力很强，成本端的变动通过价格向下游传导比较顺畅，产品毛利率进入相对稳态(其中龙头稳态毛利率在30%-35
总结各环节2021年要点：
硅料：新增供给少但整体够用，受益硅片大幅扩张导致的产业链利润转移：
玻璃：供需关系总量紧、趋势松，优良格局难破坏，大尺寸将享溢价;
逆变器：格局&盈利能力稳定，受益
国内市场高增与出口替代共振;
设备：产能尺寸迭代+PERC大量交付+新技术订单快速增长的最甜蜜阶段;
组件：我们认为存在预期差的环节，市场预期偏低，但实际景气度及龙头盈利能力表现超预期的可能性大
。
目前，国内光伏市场：
电池片行业正面临技术迭代，HJT将成为未来主流电池技术。
国产逆变器近年随国内市场好转而迅速进步，目前在性价比上领先海外企业，价格低于海外企业约60%，具有较强吸引力
。2019年，华为与阳光电源已晋升为全球龙头，市占率合计35%，而其他厂商份额较为分散，市占率在3%~8%不等。虽然国内厂商产品不具有价格优势，但盈利能力不输海外竞争对手。
光伏组串式逆变器性价比凸显，高
。
2019年我国逆变器产量占全球市场的80%以上，出口量占全球45%以上，但前6家中国企业营收只占全球的30%。原因是国产逆变器多数集中在低价的国内市场和海外地面电站市场，主要覆盖单价和盈利能力最底部的赛道
。而面向海外工商业分布式和户用等高附加值的蓝海市场，我国企业仍有巨大开发潜力。比较目前海外户用和工商业分布式产品的同行企业的财务数据可以发现，中外企业在制造成本和毛利率并无明显的差异，未来的竞争将主要
环节，市场预期偏低，但实际景气度及龙头盈利能力表现超预期的可能性大。
尺寸与电池技术争议意义不大，格局颠覆很难发生：从产业链成本和产能结构角度看好182在2021年占上风，但长期看尺寸因素不会成为企业
，优良格局难破坏，大尺寸将享溢价;
逆变器：格局&盈利能力稳定，受益国内市场高增与出口替代共振;
设备：产能尺寸迭代+PERC大量交付+新技术订单快速增长的最甜蜜阶段;
组件：我们认为存在预期差的
多起安全事故来看，安全性一直都是影响行业发展的重要因素，使用廉价劣质产品会给项目方带来严重安全隐患。张大鹏指出，大型储能企业可能希望通过降低短期产品盈利水平，从而达到扩大出货量的目的，同时还可以增加
投标的四家企业给出的价格，最高仅为1.23元/Wh。不少业内人士称，储能降价速度高于预期，尤其是1.06元/Wh的报价，更是震撼了整个行业。
各领域储能成本均大幅下降
但据记者了解，此次青海光储价格
)的长单销售合同，销售原生多晶硅，交易对方为国内光伏龙头企业隆基股份的7家子公司。
三个月前的9月15日，新特能源向东海晶澳公司销售91亿元的原生多晶硅，也为长单合同。
短短三个月，签署高达300
，特变电工累计盈利227.23亿元。
锁定未来五年300亿销售
特变电工签署了巨额销售合同。
根据公告，12月14日，特变电工控股子公司新特能源与隆基股份的7家子公司(以下统称隆基硅材料公司)签署了
)，如传统煤炭煤电产业如何发展、传统电力基础设施转型、新能源与传统能源企业利益分配等等。笔者认为，造成这些问题集的根源是现阶段新能源发展的强协同性，即现阶段大力发展新能源离不开大量的外部条件或因素协同
发展需要小账大帐都要算。新能源发电的经济账通常有两种算法。一是狭义经济账只考虑新能源开发商的开发建设和运营成本，这是新能源发展的小账，体现在新能源项目的财务指标上，现在一般都是盈利状态。二是广义经济账既
、2019年我国逆变器产量占全球市场的80%以上，出口量占全球45%以上，但前6家中国企业营收只占全球的30%。原因是国产逆变器多数集中在低价的国内市场和海外地面电站市场，主要覆盖单价和盈利能力最底部
的赛道。而面向海外工商业分布式和户用等高附加值的蓝海市场，我国企业仍有巨大开发潜力。
三、比较目前海外户用和工商业分布式产品的同行企业的财务数据可以发现，中外企业在制造成本和毛利率并无明显的差异
