中环

。从结构上来看，由于工商业用电占比达到85%以上，同时电费高于居民，工商业屋顶的分布式是增长主力。强烈推荐通威股份、隆基股份、晶盛机电，推荐关注中环股份、中来股份等。 摘要 1. 系统成本降低
;而目前可预见的技术进步与竞价上网制度的推行将进一步使度电成本下降，平价上网有望在2020年实现。 5.投资建议：强烈推荐通威股份、隆基股份、晶盛机电，关注中环股份、中来股份 风险提示：分布式需求

、通威股份，推荐正泰电器、阳光电源、晶盛机电、林洋能源，关注中环股份。 风险提示：需求快速下滑，贸易战争激烈程度超预期，技术进步出现影响存量资产。 1. 裁定美国光伏行业遭遇严重损害，流程通过

需求恢复，导致等静压石墨或供不应求。目前以隆基、中环为代表的单晶企业已经开始加速锁定2018年等静压石墨供应，从而确保产能扩张。中小企业或将受制于等静压石墨供应不足，将影响单晶产能扩张，从而促使单晶供应
：推荐隆基股份，通威股份;关注晶盛机电、中环股份。 风险提示： 等静压石墨产能恢复时间过长。 1. 等静压石墨是单晶硅片生产的重要耗材 1.1等静压石墨是单晶石墨热场原材料

东方日升、ST新梅、福斯特、中环股份、正泰电器、捷佳伟创(机械联合)、山煤国际(煤炭联合)。风险提示：海外光伏产业政策/关税风险;扩张与竞争过度影响盈利能力。 1.海外需求爆发带动2019年全球装机
123GW，隆基、中环、晶科等大厂扩产坚决，预计2020年底单晶硅片名义产能将达到175GW，超过需求，供给逐步走向宽松。 龙头企业盈利能力强，硅片价格有调整空间。目前M2硅片报价3.07元

光伏组件生产产量为75GW，同比增长32%。据国际能源网/光伏头条此前分析，仅今年1至7月份，以隆基、中环、中来等为代表的10家光伏企业计划扩产138.65GW，投资金额近540亿元。 在新一轮扩产
年最新的重大市场动作，涉及金额达58.4亿元。 值得注意的是，隆基、通威、中环、协鑫这些光伏巨头仍为光伏设备企业的大客户;比如：2019年迈为科技与隆基、通威签署重大经营合同8.3亿，晶盛机电中标

种种原因深陷亏损、破产、倒闭泥沼的时候，晶澳太阳能尚且能稳坐钓鱼船。十年过去，唯有晶澳太阳能、阿特斯、特变电工、韩华新能源、中环股份、协鑫、隆基股份、正泰新能源、英利等为数不多的几家企业历经各种凶险、各种

：多晶硅片、单晶硅片：塞维、隆基、中环等 第三：多晶硅原料：协鑫、通威、特变电工、大全等 第四：光伏逆变器与电站建设：华为、阳光、国电投等 第五：光伏新技术创新发展：智能光伏、新型电池 沈辉教授

Solar(组件制造)后，SunPower仍在Oregon保留了一条小型生产线以生产高效P型组件。而分拆的Maxeon公司以其马来西亚生产基地为主，主要生产IBC和叠瓦技术组件，并得到天津中环投资2.98

。今年单晶硅片环节大幅扩产，仅隆基、中环、晶科三家龙头企业的扩产规模就已高达80GW。 今年3月，中环股份与呼和浩特市人民政府签署了中环五期25GW单晶硅项目合作协议，项目投资额达90亿元。目前，中环

市场的下跌局面，单晶硅片价格几乎稳定不动。PVInfolink认为隆基、中环两大巨头本周公布的牌价将会对整个市场具有关键性的影响。而其他硅片厂将维持上周价格。 此时，隆基价格保持不变，中环价格尚不