中环协鑫

必然呈缓慢的震荡下跌走势，很难出现急跌的情况。因此组件企业的盈利能力不会在短期内完全修复，业绩增长仍然需要依靠出货量来维持。对于硅料企业而言，像通威股份、保利协鑫能源等头部企业的经营业绩预计不会
。 因此，2022年组件企业有望迎来新一轮的上涨行情，同时硅料环节头部企业的股价大概率将保持涨势，只是涨幅多少的问题。此外，210产业链的代表性企业中环股份、天合光能等随着210市场规模的不断扩大，2022年的股价表现同样值得期待。

已经成为了光伏行业在资本市场中的代表性企业，接下来，像天合光能、中环股份、晶澳科技乃至保利协鑫能源（协鑫科技）等企业，凭借自身的行业地位以及综合实力，也有望达到二者在资本市场中的高度。届时，光伏企业在

硅料 2022年1月，国内12家多晶硅企业在产，大全和永祥新增产能陆续释放，产量再创新高。1月份国内多晶硅产量为5.2万吨(约20.54GW)，环比增长6.56%。按照产量排名，永祥、协鑫、大全
、新特、东方希望位列前五，企业总产量4.51万吨，占比86.7%，综合利用率90.6%。索比咨询预期2月份硅料产量继续小幅上涨。从供应端来看，1月份新特、大全、永祥、协鑫扩产增量继续释放。从需求端来

。尤其是在硅片领域，210大尺寸已经形成了差异化的竞争优势，中环股份、天合光能等代表性企业也借此在2021年取得了显著高于行业平均水平的经营业绩。虽然以双良节能、上机数控、京运通为代表的210硅片新势力
技术的逐步深入，头部企业也有可能形成一定的数据壁垒和算法壁垒。 硅料环节因资本强度高、产能弹性小，被誉为最不卷的环节。然而，随着保利协鑫能源、通威股份等行业巨头的大肆扩产以及合盛硅业、信义光能等新玩家

下游客户的实证并认可，还赢得资本市场特别是头牌机构的青睐。据统计，去年以来，保利协鑫能源先后拿到隆基股份、中环股份、晶澳科技、上机数控、双良节能等多家头部光伏企业的数个百亿级硅料采购长单，在手订单超
党中央一系列重大战略和科学部署，更加坚定了保利协鑫能源走民营企业路线的信念和精准定位再出发的信心：立足科技创新，发力绿色能源产业，助力实现双碳目标，以科技主基调大步融入科技协鑫、数字协鑫、绿色协鑫的

半年报显示的综合毛利率为仅为22.73%。 另外几家硅料巨头也呈现出大幅度的利润增长，保利协鑫能源(03800.HK)预计2021年的净利润约50亿元，而2020年为净亏损57亿元。新特能源
光伏电池组件厂商的盈利情况普遍不佳，很多厂商都出现亏损。协鑫集成(002506.SZ)前段时间公布的2021年度业绩预告显示，去年该公司亏损14.7亿元到22.8亿元。协鑫集成表示，2021年光伏全行业上游

，保利协鑫能源（03800.HK）预计2021年的净利润约50亿元，而2020年为净亏损57亿元。新特能源（01799.HK）预计2021年净利润为不少于50亿元，同比上升619%。大全能源
高品质多晶硅需求增长明显，而高纯多晶硅料环节整体供应紧缺，因此使得多晶硅市场价格持续上涨。 同样地，相比之下，下游的光伏电池组件厂商的盈利情况普遍不佳，很多厂商都出现亏损。协鑫

，作为硅片巨头的中环股份也是一再调涨，受此影响2021年净利润预计增长38～42亿元，涨幅在248.95%～285.68%之间。 光伏设备企业全线飘红 在77家光伏企业中，有14家光伏设备制造企业
只有天合光能和航天机电以及北京科锐实现了盈利。 东方日升和协鑫集成等一线组件企业甚至因为亏损收到了证交所的关注函。东方日升在复函中解释了2021年预亏的原因：原料电池片、硅片、铝边框

，天合、阿特斯、日升、中环、通威、正泰、协鑫、英利以及上述三匹黑马均可大规模供应210组件。 来源：智汇光伏 值得一提的是，此次国电投以及在2月14日公开招标的中核汇能，招标标段均以组件的功率