中游产业

仅为18.1GW。我们认为150GW的目标不太可能达到，国家能源局在未来某时点可能会被迫削减2020年的装机目标，这对光伏下游产业是一个潜在的负面因素。装机2H16E将放缓，上网电价或受冲击。《2016
电站是利好，但同时保障区域也受限于装机上限。光伏制造商业绩下滑预期。我们维持对光伏上游和中游的悲观预测。2015年下半年以来受中游和下游抢装刺激，组件、晶片和多晶硅的成本持续上涨。但是随着市场对上

。重大项目龙头引领。2005年8月，在雅鲁藏布江中游南岸的西藏山南地区桑日县，华新水泥西藏工厂拔地而起，给这片神秘的吐蕃故都带来一股现代化的气息，也翻开了湖北产业援藏的新篇章。作为迄今为止西藏自治区最大的
湖北省第七批援藏工作队进藏以来，按照湖北省委、省政府提出的有限和无限结合、输血向造血转变的援藏工作要求，把产业援藏作为援藏工作的重要抓手，通过招商引资和产业项目落地，积极培育发展当地特色产业和支柱产业

达到目标。2016 年的光伏目标仅为18.1GW。我们认为150GW 的目标不太可能达到，国家能源局在未来某时点可能会被迫削减2020 年的装机目标，这对光伏下游产业是一个潜在的负面因素。装机
进一步阻碍行业热情。尽管保障性收购政策对西部既存的电站是利好，但同时保障区域也受限于装机上限。光伏制造商业绩下滑预期。我们维持对光伏上游和中游的悲观预测。2015 年下半年以来受中游和下游抢装刺激，组件

生产部分，中国的光伏产业在全球化的背景之下一直走低端路线，这其实非常危险。光伏产业可以分成三部分，上游是研究和原材料生产,中游是电池和晶片，下游是组装和维修。中国在下游可以占据51%的绝对优势，仅靠

、中来股份。我们认为，随着国内领跑技术基地与分布式电站装机量的崛起，单晶的需求量将显着上升；目前，产业上、中游已明显开始单晶产能的扩张，单晶逆袭的趋势已清晰。建议关注单晶产业链龙头隆基股份以及高效单晶组件新贵中来股份。

，随着国内领跑技术基地与分布式电站装机量的崛起，单晶的需求量将显着上升；目前，产业上、中游已明显开始单晶产能的扩张，单晶逆袭的趋势已清晰。建议关注单晶产业链龙头隆基股份以及高效单晶组件新贵中来股份。

、中来股份。我们认为,随着国内领跑技术基地与分布式电站装机量的崛起,单晶的需求量将显着上升;目前,产业上、中游已明显开始单晶产能的扩张,单晶逆袭的趋势已清晰。建议关注单晶产业链龙头隆基股份以及高效单晶组件新贵中来股份。风险提示:(1)标杆电价下调风险;(2)弃电率上升风险;(3)补贴拖欠风险

，从供给侧发力，不断深耕高端产业、挖掘全球产业链价值，其意义可能更为重要。 从中游过剩到下游过剩 产能过剩的危机似乎离新能源产业渐行渐远，但几年前光伏制造领域的大企业纷纷折戟沉沙的惨痛经历，至今使人

，不断深耕高端产业、挖掘全球产业链价值，其意义可能更为重要。从中游过剩到下游过剩产能过剩的危机似乎离新能源产业渐行渐远，但几年前光伏制造领域的大企业纷纷折戟沉沙的惨痛经历，至今使人记忆犹新。借用当下

，不断深耕高端产业、挖掘全球产业链价值，其意义可能更为重要。从中游过剩到下游过剩产能过剩的危机似乎离新能源产业渐行渐远，但几年前光伏制造领域的大企业纷纷折戟沉沙的惨痛经历，至今使人记忆犹新。借用当下最常