中国速度

新冠疫情彻底改变了我们的生活，但没有阻止绿色发展的步伐，2020年全球光伏、风电装机量基本没有下滑，中国风光装机量均有大幅提升，习总书记向全世界宣布的3060目标，国人为之振奋，全球为之动容
%的电力将来自风光发电，成为碳中和的主力军。 04 风光储等绿色能源的发展速度将呈现跨越式增长 由于前期成本较高，可再生能源发展呈现了政策市的特点，市场波动大，但这些年成本的快速下降，平价上网

，十月份开始硅料价格稳步下降，目前菜花料、致密料均价维持在51、83元/kg。 据中国有色金属硅业协会公布的数据，截止2020年四季度国内多晶硅月产量已恢复到3.5万吨，11月份进口量仍然维持在8千吨
，中国有色金属硅业协会专家委员会副主任吕锦标认为2021年硅料增量不大，供应整体趋紧。市场人士也预测2021年硅料价格会在8万到9万元/吨波动。 硅片环节 单位：元/pc 与

：《通威股份：硅业全球龙头蜀山传》 诗语云：蜀道之难，难于上青天! 曾几何时，在多晶硅产业风起云涌的世纪之初，实力弱小、三头在外的中国光伏企业要赶上国际巨头，被认为是难于上青天的一件事。 但是
，谁都没有想到的是，在奇峻险远的中国西南地区，日后会跨界而入一家企业，真就借蜀道而发展成为全球龙头通威股份(SH：600438)，从渔业起步进入光伏的地道川企，用13年时间书写了让人称奇的蜀山传奇

。 预期五：大尺寸差异化竞争、龙头市场占有率进一步提高 在如此恶劣的市场竞争下，龙头企业必须通过差异化竞争，才能实现较高利润。因此，必然加快大尺寸硅片的市场推广速度。 之前有句流行语叫：放慢脚步
，等一下灵魂; 套用一下，放慢硅片尺寸变大的速度，等一等全行业! 等一等上游胶膜、玻璃等辅材的扩产，等一等下游逆变器的迭代，也等一等大尺寸硅片的实证数据! 在利润率变低情况下，为了保证利润，龙头企业

：大尺寸差异化竞争、龙头市场占有率进一步提高 在如此恶劣的市场竞争下，龙头企业必须通过差异化竞争，才能实现较高利润。因此，必然加快大尺寸硅片的市场推广速度。 之前有句流行语叫：放慢脚步，等一下灵魂
; 套用一下，放慢硅片尺寸变大的速度，等一等全行业! 等一等上游胶膜、玻璃等辅材的扩产，等一等下游逆变器的迭代，也等一等大尺寸硅片的实证数据! 在利润率变低情况下，为了保证利润，龙头企业的销量必然要

产业/企业才能得到资本的青睐。 2020年在持续观察资本市场表现中，黑鹰团队最直观的感受是：光伏行业上市企业数量、总市值规模、增长速度三大核心数据都要远胜于风电，从资本市场表现看，光伏显然更胜一筹
。 比如据黑鹰光伏统计，截止2020年12月31日，中国光伏在A股、美股、港股上市公司总数已达150家，而风电只有55家;目前150家光伏上市公司总市值合计达23058.91亿元，较去年同期增长

2021年，产业链各环节或趋于分化，行业上游及设备、辅料等细分领域的机会大于下游，垂直一体化企业的竞争力相对更大。 硅料供应紧张 据中国有色金属硅业协会公布的数据，四季度国内多晶硅月产量已恢复到
超过44万吨。我们测算2021年硅料环节在75元/kg(7.5万元/吨)的均价下处于供需紧张状态，预计全年致密料均价有望超过80元/kg。     中国有色金属硅业协会专家委员会副主任吕锦标