业绩预测
行业核心观点：
特斯拉Q4电话会议中提到，BIPV需求在北美市场将迎来大幅度增长。从全球范围来看，BIPV迎来高速发展期，根据N-TechResearch预测数据，2019年BIPV市场规模达到
组成部分，此外，光伏玻璃幕墙采用双玻组件，对光伏玻璃需求量和质量要求也较高。若特斯拉光伏屋顶业务进展顺利，国内相关供应商业绩也将高速增长。
投资建议：推荐中国BIPV先行企业隆基股份(601012
生产基地，并签署了二期项目框架协议，2020年落成后，公司高效电池组件产能将大幅度提升。
得益于新增装机需求旺盛、市场潜力较大等机遇，东方日升未来的出货量将会继续攀升，也将会带动业绩的进一步增长。目前
东方日升在210组件、异质结电池等领域已经取得重要突破，达到量产水平，将为2020年业绩提供重要支撑。同时，针对现有单晶PERC效率提升，简单Topcon的应用也会在短期内获得比较大的进展
3.94 亿元。根据公司业绩预告，预计 2019 全年公司实现归母净利润 9.40-12.90 亿元，同比增长 30.71-79.38%。
全球化生产销售，品牌渠道垫定领先地位。全球光伏需求稳步攀升
持续保持技术优势。借助产能扩张，公司一方面通过技术工艺进步和生产布局优化等来推动生产成本进一步下降，另一方面通过新产线的落地实现研发成果的高效转化，从而强化技术优势。
盈利预测与估值：公司是全球光伏
进入2020年以来，尽管多行业受疫情影响受挫，不过在光伏行业却呈现逆市扩张局面，多家光伏公司密集公布扩产计划。
据悉，今年是国内最后一批新增光伏的补贴之年。而从近期陆续披露的2019年业绩预告来看
等价格面临下滑，这对于产业链企业来说面临一定的冲击，进而影响企业的业绩。
光伏龙头密集布局
就在市场普遍关心疫情对光伏产业复工影响之际，通威股份于年后2月11日宣布拟投资建设年产30GW高效
股东方承诺标的公司2019-2021 年扣非净利润不低于2.2/2.41/2.51 亿元。各方力争于2020年5 月31 日前、不晚于6 月30 日签订正式资产购买协议。
短期有望增厚业绩，长期为
基础，通过收购可实现快速出货放量。
(2)本次收购估值较低，有望增加2020 年净利润1.2 亿元。本次收购交易对价7.8 亿元，按业绩承诺2.41 亿元计算，2020 年动态PE 仅7.4 倍
业绩翻倍，根据证券时报e公司记者采访的情况，今年国内光伏市场有望重回增长通道，多名业内人士判断，新增装机规模将在40GW以上，同比增幅超过三成。
2020年是国内光伏行业走向真正平价的关键一年
。
事实上，正是有赖于海外市场的高景气度，不少A股光伏公司在2019年实现了近乎翻倍的业绩增长。相比之下，国内新增光伏装机规模在2018年和2019年连续下滑，特别是2019年的新增装机仅30.1GW
虽然去年国内光伏新增装机出现了显著下滑，但在海外市场的拉动下，多家光伏上市公司的业绩预喜，在已披露业绩预告的公司中，不乏业绩翻倍者。
隆基股份预计2019年净利润为50亿元~53亿元，同比
之后优势将进一步扩大。据其测算，2020-2025年，异质结电池设备的市场空间有望从16亿元/年增加到78亿元/年;异质结电池产品的市场空间有望从45亿元/年发展到347亿元/年。根据这一预测，设备与
增长期,或将增厚公司业绩。 估值 我们维持此前盈利预测,2019/20/21年净利润分别为6.62亿元/9.84亿元/13.06亿元,维持买入评级。 评级面临的主要风险 半导体设备需求不及预期;半导体设备研发不及预期;光伏设备需求不及预期。
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彭博新能源财经的客户经常要求我们提供主要或可融资供应商名单(即行业中的一级供应商)，用于生产预测、竞争对手初步分析或者其它内部比较。行业中经常提及一 级制造商，但对其定义和描述不明，因此对于
融资，只有当所有项目建设地址清晰，且债务由所有资产共同担保的情况下才可被纳入分级的考量，即，如果投资组合中有一个项目业绩不良，银行对投资组合的其余项目都有索赔权。
我们只对拥有生产设备并以自有品牌
退出光伏领域的全球500强巨头又新增了一位。历年业绩来看，近年来ABB光伏逆变器业务增长陷入停滞，同时光伏逆变器业务利润率逐年下降，而ABB、施耐德等企业并不以成本控制见长。
APsystems昱能：专注
微型逆变器，业务稳步上升。
正泰：近三年业绩稳步提升。
Daihen Corporation：在日本市场发展较好时曾有一段时间表现不俗，但近三年业绩逐渐萎缩，不足2013年的十分之一。
台达
