业绩超预期

：关注国内双反，维持太阳能行业谨慎推荐评级由于上周光伏行业中报业绩低于预期的影响，本周光伏板块出现了大幅的回调，在业绩风险释放之后，关注国内可能的贸易战，如果成立，可关注多晶硅相关企业，如南玻
更坏+政策密集出台+板块低关注度共同作用下的光伏板块反弹机会，推荐兼具安全性和弹性的隆基股份、海润光伏，以及直接受益国内市场启动的阳光电源。　　南玻A：光伏业务仍处低迷，业绩基本符合预期2012年三季度

的投资收益增加。其中二滩1-9月实现发电量128亿度，同比增长13.11%，实现归属于母公司的净利润为66340万元，同比增长43.37%，业绩超预期，主要是由于汛期来水大幅改善。同时公司本期
亿元，业绩略低于预期。同时，参股的新光硅业今年一直处于停工技改阶段，亏损6042.63万元，而上年同期实现净利润50.07万元，同比大幅下降。值得一提的是，公司作为四川省国资委电力资产的整个平台，将于

1元的预期，电站开工动力不足，制造环节业绩持续低迷，业绩超预期的是超日太阳，三季度单季度业绩可能达1.7亿，主要原因是计提冲回、电站出售，在国外市场全面受阻的情况下，政策持续刺激国内分布式市场，预计

价值为11.45元，维持公司买入评级。风险提示价格下滑超预期、市场份额下滑超预期、海外拓展低于预期。中利科技深度研究：电站开发龙头进入快速发展期类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：陈龙
电站开发类公司将迎来实质性利好，业绩爆发确定性提升电站开发类公司将迎来实质性利好：（一）国家为推动国内市场，必须保障开发商的盈利能力和现金流安全性，从而刺激电站投资;（二）欧盟反倾销将导致产业链价格

断裂的风险。另有数据显示，今年上半年，沪深两市55家涉及光伏概念的上市公司，近80%的企业业绩出现下滑。值得注意的是，由于欧债危机影响，欧洲各国政府都在紧缩开支，大幅削减清洁能源补贴，导致中国太阳能
，国家能源局决定加大光伏产业支持力度，也增加了超预期的可能。但迅速崛起的中国市场要替代欧洲市场尚有难度，即使最后实际的规模达到 40GW，也难以改变行业的总体低迷格局。不过，国内光伏发电并网瓶颈始终无法打开

，吹倒的那一排排太阳能热水器，成为黄鸣怒骂行业与同行的罪证。这个时候，经常代表企业的中国太阳能行业协会的领导们躲在哪里去了？为什么凭借一个黄鸣在折腾整个行业？如果说，转移媒体对皇明太阳能公司经营业绩差
对手抬高自己争取市场份额，他的最终目的还是要让战略投资者获得丰厚的回报。他的最终，最终还是要靠数据和业绩说话。不过，我始终有一点想不明白，黄鸣天天精于媒体的游戏，他如何有时间发展太阳能热水器业务？他

。 下一页 余下全文风险提示价格下滑超预期、市场份额下滑超预期、海外拓展低于预期。　　南都电源：子公司并表带动中期业绩，外延式扩张仍是增长关键我们预计

公司处于谷底徘徊，上游后周期设备类公司业绩恶化还在路上，加上欧盟反倾销立案，光伏板块短期的利空因素暂时告一段落，后续建议关注国内政策、各国新增装机量可能出现的超预期带来的反弹。我们维持核电增持评级
提高，比例最高可达到30%。然而弃风问题仍是风电症结所在，2011年弃风损失达50亿元以上，约占行业盈利水平的50%。 投资策略。从已公布的半年报情况看，光伏板块业绩继续恶化，下游组件类

谷底徘徊，上游后周期设备类公司业绩恶化还在路上，加上欧盟反倾销立案，光伏板块短期的利空因素暂时告一段落，后续建议关注国内政策、各国新增装机量可能出现的超预期带来的反弹。 　　国信证券分析人士认为，由于
逆势大幅上涨，收盘时，星星科技、向日葵、天津普林涨停，超日太阳、有研硅股、欧比特等多只个股涨幅超过2%。 　　海通证券最新的研报指出，从已公布的半年报情况看，光伏板块业绩继续恶化，下游组件类公司处于

，下游组件类公司处于谷底徘徊，上游后周期设备类公司业绩恶化还在路上，加上欧盟反倾销立案，光伏板块短期的利空因素暂时告一段落，后续建议关注国内政策、各国新增装机量可能出现的超预期带来的反弹。我们维持核电
，政策持续刺激国内分布式市场。申银万国一位分析师说。他预计，这一市场将在明年真正放量，每年4-5GW，但当前对业绩还无实际影响。 1