下调预期

考虑削减对于光伏的上网电价补贴的传闻，2014年每千瓦时下调至34日元(每千瓦时0.33美元)，2015年每千瓦时为30日元(每千瓦时0.29美元)。 尽管从2012年七月开始实施上网电价
2014年三月三十一日再次稳步增长。EnergyTrend报告预计，2014和2015年日本制造商预期的投资回报率为17%。 EnergyTrend预计，由于光伏行业中一些日本公司专注于系统和外包

根据澳大利亚可再生能源证代理协会（Renewable Energy Certificates Agents Association ）发布的一份最新报告透露，该国小型可再生能源项目正达到其预期目标
报告的关键成果如下： 随着政府对光伏的补贴逐步下调，光伏发电系统安装量也随之下降。预计2013年光伏系统装机量将达到800MW，较2012年装机量下滑22%。 据预测，随着安装总量的下滑

由于明年3月31日日本将下调补贴,可能带动一季度出货量的增长,而鉴于日本对于单晶硅电池的需求巨大,我们认为将会刺激单晶硅片和电池片的出货,同时可能将刺激硅料价格的上涨。 EnergyTrend
。随着2014年能源局分配到各省市的光伏发电配额的本周出炉,让企业进一步增强了对市场的预期。组件的价格受到市场支撑,短期内保持价格坚挺。 风险提示 国内市场启动低于预期,行业整合低于预期

为契机，公司将加速向能源供应商转型。SunPower继续技术领跑，合作有望进一步强化。SunPowerQ3收获了一份依然靓丽的财报，并继续领跑光伏技术：在产能建设上，SunPower公司预期2016年
、15年销售400万平米钢化玻璃及50MW双玻组件的假设，预计13-15年EPS为0.45元、0.69元与0.94元。给予推荐的投资评级。风险提示：1.超薄钢化玻璃与超薄双玻组件销售慢于预期。2.减反膜

加速向能源供应商转型。SunPower继续技术领跑，合作有望进一步强化。SunPowerQ3收获了一份依然靓丽的财报，并继续领跑光伏技术：在产能建设上，SunPower公司预期2016年达到1700MW
400万平米钢化玻璃及50MW双玻组件的假设，预计13-15年EPS为0.45元、0.69元与0.94元。给予推荐的投资评级。风险提示：1.超薄钢化玻璃与超薄双玻组件销售慢于预期。2.减反膜销量低于预期

　因明年补贴电价下调而掀起的抢装潮，国内光伏企业正陆续发布的三季报的亮丽程度出乎市场的预期。不过，随着抢装潮接近尾声，光伏企业的四季报业绩或较三季报有所下滑。 抢装潮的动力，源于光伏电站
开发商为了赶上1元/千瓦时（度）的补贴电价政策末班车。该政策在明年1月1日便将截止，除了少数地区外，大部分的光伏上网电价都将下调。 根据国家发改委8月30日公布的政策，新的地面电站电价补贴，分为每

因明年补贴电价下调而掀起的抢装潮，国内光伏企业正陆续发布的三季报的亮丽程度出乎市场的预期。不过，随着抢装潮接近尾声，光伏企业的四季报业绩或较三季报有所下滑。抢装潮的动力，源于光伏电站开发商为了赶上1
元/千瓦时（度）的补贴电价政策末班车。该政策在明年1月1日便将截止，除了少数地区外，大部分的光伏上网电价都将下调。根据国家发改委8月30日公布的政策，新的地面电站电价补贴，分为每千瓦时0.9元

中国市场正在成为各大ink"光伏企业的必争之地。　　因明年补贴电价下调而掀起的抢装潮，国内光伏企业正陆续发布的三季报的亮丽程度出乎市场的预期。不过，随着抢装潮接近尾声，光伏企业的四季报业绩或较三季报
有所下滑。　　抢装潮的动力，源于光伏电站开发商为了赶上1元/千瓦时（度）的补贴电价政策末班车。该政策在明年1月1日便将截止，除了少数地区外，大部分的光伏上网电价都将下调。　　根据国家发改委8月30日

价格降低到了不含税36日元（含税为37.8日元），减少了10％。对于我们来说，价格只是回到了第一年的预期而已，但在部分企业看来，10％已经是非常大的落差。而且，2014年4月～2015年3月将是优惠期
，1千瓦时大约相差5日元。因此，收购价格至少要分成小于50千瓦和50千瓦以上两类。2013年度的产业用太阳能发电收购价格均为不含税36日元。如果要把2014财年的价格下调到33日元，对于小于50千瓦的

维持增持评级，上调目标价。年内的电站抢装和2014年分布式预期拉动公司的逆变器业务向好，电站EPC业务快速扩大，我们预计阳光电源公司2013~2015年EPS0.53、1.33、1.60元（相比
上次预测0.49、0.76、0.95上调幅度8%、75%、68%），维持增持评级。考虑到国内光伏市场的持续扩大，我们给予公司2014年30倍PE,上调目标价至40元。电站抢装和分布式预期提升需求，盈利能力