下调预期

电站开发的企业毛利率有望达到50%至60%。尽管光伏行业堪称苦尽甘来、蓄势待发，但仍有不少公司业绩继续亏损。如海润光伏2013年原先预亏1.31亿元，但在今年4月25日进一步下调归属于上市公司股东净利润至预
、0.78元，对应目前PE为128X、34X、18X，考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间，我们给予公司买入评级。(湘财证券)三花股份(002050)：下游需求持续低迷，下调盈利预测下游空调

60%。华创证券在其最新研报中指出，根据《能源行业加强大气污染防治工作方案》对新能源建设的目标，华创证券认为核电、分布式光伏领域超出市场预期。2014年起核电审批进入常态化，14-15年年均新批机组
%以上，业绩高增长确定，维持公司强烈推荐投资评级。四、风险提示：电站转让收益不及预期。隆基股份：一季度业绩继续好转符合预期2013年，公司共实现营业收入22.80亿元，同比增加33.49%;实现归属

支出增加影响了净利润率的增加，虽然我们预期四季度家电行业将会好转，但对公司全年业绩影响有限。我们下调公司2012~2014年盈利预测，预计EPS分别为0.61元、0.75元、0.94元（前次预测分别为
毛利率有望达到50%至60%。尽管光伏行业堪称苦尽甘来、蓄势待发，但仍有不少公司业绩继续亏损。如海润光伏2013年原先预亏1.31亿元，但在今年4月25日进一步下调归属于上市公司股东净利润至预亏

证券在其最新研报中指出，根据《能源行业加强大气污染防治工作方案》对新能源建设的目标，华创证券认为核电、分布式光伏领域超出市场预期。2014年起核电审批进入常态化，14-15年年均新批机组6-8台，15年
、1.45和1.86元，对应的市盈率分别为18、13和10倍，预计未来三年符合增速超过30%以上，业绩高增长确定，维持公司强烈推荐投资评级。四、风险提示：电站转让收益不及预期。　　隆基股份：一季度业绩继续好转

企业毛利率有望达到50%至60%。华创证券在其最新研报中指出，根据《能源行业加强大气污染防治工作方案》对新能源建设的目标，华创证券认为核电、分布式光伏领域超出市场预期。2014年起核电审批进入常态化
的市盈率分别为18、13和10倍，预计未来三年符合增速超过30%以上，业绩高增长确定，维持公司 强烈推荐投资评级。四、 风险提示：电站转让收益不及预期。东北证券隆基股份：一季度业绩继续好转 符合预期

订单基本已排满;价格方面，虽略有下调，但下调幅度小于多晶电池片，而且付款方式也基本为现金现款交易。国内组件价格行情继续维稳。最近政府加大了补贴政策的支持力度，江浙一带地区反馈，订单有一定的支撑，分布式
需求的量比预期反应的要好，分布式太阳能市场的成长力道逐渐加温，使市场需求稍有转变，虽然对于产能较大的企业来说还是杯水车薪，但是随着全民对光伏分布式产品的认可度不断加强，后期或带动更多需求。

订单基本已排满；价格方面，虽略有下调，但下调幅度小于多晶电池片，而且付款方式也基本为现金现款交易。国内组件价格行情继续维稳。最近政府加大了补贴政策的支持力度，江浙一带地区反馈，订单有一定的支撑，分布式
需求的量比预期反应的要好，分布式太阳能市场的成长力道逐渐加温，使市场需求稍有转变，虽然对于产能较大的企业来说还是杯水车薪，但是随着全民对光伏分布式产品的认可度不断加强，后期或带动更多需求。

四月份订单基本已排满；价格方面，虽略有下调，但下调幅度小于多晶电池片，而且付款方式也基本为现金现款交易。国内组件价格行情继续维稳。最近政府加大了补贴政策的支持力度，江浙一带地区反馈，订单有一定的支撑
，分布式需求的量比预期反应的要好，分布式太阳能市场的成长力道逐渐加温，使市场需求稍有转变，虽然对于产能较大的企业来说还是杯水车薪，但是随着全民对光伏分布式产品的认可度不断加强，后期或带动更多需求。

、国际能源署、美国能源信息署、世界银行等政府部门和研究机构纷纷调高未来可再生能源发展的市场份额预期。如IEA世界能源展望（2012）预测到2025年可再生能源发电在全球发电市场占比将达到31%；GEA
债务危机影响，同时风电、光伏技术进步也导致发电成本显著降低，一些国家开始下调可再生能源上网电价或减少财政补贴，支持力度出现减弱现象，同时增加对可再生能源设备及发电的税负。总体而言，今后在国际经济

10亿元11超日债，其中4亿元用于偿还银行借款，并再度用剩余资金补充公司流动资金。借新还旧意图已经十分明显。信号3此后现金缺口进一步显现。光伏行业整体出现了产能过剩，产能的扩张难以给企业带来预期的
萧条中，美国通货紧缩预期导致消费和投资不断创新低，作为当时美国梦象征之一的汽车在1928年后销量增长停滞，美国工业产出增速从1928年的8.5%降至1932年的4.0%。大量企业在收入锐减、银行惜贷后