下调预期

预期，上游多晶硅企业有去库存回笼资金的动力，此外8月份国家发布暂停审批进口多晶硅来料加工，多晶硅企业过度乐观，而硅片企业囤积多晶硅，也促使供需失衡，价格有向下趋势。我们依旧认为未来多晶组件和电池片的
光伏电站接入也对前景产生不良预期。我们综合分析油价下跌对日本光伏市场带来的冲击和日本对于能源独立的诉求，认为15年3月份日本调整补贴政策的幅度将会低于大家的预期，但近期大家过于悲观，单晶硅片价格将继续下跌

降息：尽管有助提振市场情绪，但对经济的实际影响尚待观察。我们的A股策略团队认为，央行上周五意外地非对称降息(一年期存款利率下调25个基点，一年期贷款利率削减40个百分点)将提振市场情绪。预期一些负债

新增光伏电站并网容量245 万千瓦，新增分布式光伏并网容量134 万千瓦。这一数据远低于年初的预期，主要原因是由于今年项目开工晚、银行融资门槛高、上网电价没有下调导致缺乏抢装热情。我与大众的不同认识
标的主要是福能股份、甘肃电投、上海电力、东方能源，特别看好云南盐化。2014 年11 月21 日，央行公告自2014 年11 月22 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，金融机构一年期贷款

903.4兆瓦，加上一季度的630.8兆瓦，二季度的887.9兆瓦，公司2014年前三个季度的光伏组件出货量总共2422兆瓦。在上季度，英利下调全年出货量目标，将光伏组件出货量预期范围调整至3.6-3.8吉瓦，其中400-600兆瓦用于光伏系统，组件预期目标与如今已有出货量相差1.2-1.4吉瓦。

领先的光伏制造商英利绿色能源(Yingli Green Energy)日前下调全年组件出货量目标，这表明2014年出货量增长几乎为零。 该公司报告，第三季度净收入为5.515亿美元，而上季
度收入为5.495亿美元。 组件总出货量为903.4MW，而2014年第二季度为887.9MW，仅仅处于此前为该季度设定的目标的较低端。 然而，显著的数字是全年组件出货量的大幅下调。英利绿色

领先的ink"光伏制造商英利绿色能源(Yingli Green Energy)日前下调全年组件出货量目标，这表明2014年出货量增长几乎为零。该公司报告，第三季度净收入为5.515亿美元，而上季
度收入为5.495亿美元。组件总出货量为903.4MW，而2014年第二季度为887.9MW，仅仅处于此前为该季度设定的目标的较低端。然而，显著的数字是全年组件出货量的大幅下调。英利绿色能源预计，出货量为

是为了顺应中国政府而非实际使用。至少一家大型政府机构的研究员发表了类似观点，大幅下调了对今年新光伏发电装机的预估。这对英利和天合光能等大型国内企业来说显然不是什么好消息，这些企业期待国内光伏电站的需求
，远低于此前14GW的目标，去年装机13GW。今年前九个月新装机只有3.8GW，但四季度通常是新装机很强劲的季度。新建光伏发电项目当地消费者的使用低于预期似乎是很大的问题。之前的计划预计当地消费者会用

配额制政策，随后将启动国内的碳排放交易市场，为新能源运营商提供增量收入，直接增厚净利润；二是明年国内新增风电、光伏装机量或将超预期。业内人士表示，预计2014年中国风电、光伏新增装机量分别为19～20
、10～13GW，伴随政策进一步扶持，以及明年下半年潜在的补贴下调，风电、光伏行业有望迎来新一轮的抢装潮，预计装机量有望分别达到22-25、14-17GW，同比增长20%、35%。据了解，煤炭等传统能源

，直接增厚净利润；二是明年国内新增风电、光伏装机量或将超预期。 业内人士表示，预计2014年中国风电、光伏新增装机量分别为19～20、10～13GW，伴随政策进一步扶持，以及明年下半年潜在的补贴下调

顺应中国政府而非实际使用。至少一家大型政府机构的研究员发表了类似观点，大幅下调了对今年新光伏发电装机的预估。这对英利(YGE.N: 行情)和天合光能(TSL.N: 行情)等大型国内企业来说显然不是
光伏发电项目当地消费者的使用低于预期似乎是很大的问题。之前的计划预计当地消费者会用掉80%的光伏发电，余下20%用于销售到其他地区。但光伏电站只能在当地卖出约60%的发电量，因为很多电站位置偏远，人烟稀少