下调预期

提高太阳能系统价格，从而可能减少市场份额。事实上，未来美国政府对新能源的补贴确实在逐年下降，目前类似Solarcity这样的公司能享受到30%的公司税减免，但该额度将在2020年下调至22%，从2022年起，该
税收减免额度将进一步下调至10%，显然对于Solarcity来说，财政补贴的下调是极为不利的。此外，Solarcity面临的风险还包括利率水平的整体上调。目前，Solarcity通过将与客户签订的长期

因普遍低于光热项目开发商的预期而遭到大部分项目方的质疑，在随后的几周时间内，部分入选首批示范项目最终名单可能性较大的项目方通过各种渠道尝试向上层反映了这一电价过低的问题，拟通过这种努力为光热行业争取
进一步调整的可能性，而最终发布的电价料将大于或等于1.1元。光热发电行业当前所处的宏观环境日趋严峻，一方面光伏发电的价格仍在快速下跌、上网电价进一步下调的趋势十分明显，另一方面储电技术的成熟度正在快速提高

预期效益的风险。应对措施：该项目已获得核准，公司将加快项目的建设，尽可能在电价下调前完成项目建设并网，获得较优电价。2、发电量降低的风险新疆冬季时间长，太阳辐射量低，且本项目所处地区空气污染、沙尘天气
社会稳定及生态环境协调发展。五、对外投资的风险分析1、上网电价下调的风险2015年12月国家发改委下发了《国家发展改革委关于完善陆上风电光伏发电上网标杆电价政策的通知》，项目存在标杆电价下调，无法实现

提高太阳能系统价格，从而可能减少市场份额。事实上，未来美国政府对新能源的补贴确实在逐年下降，目前类似Solarcity这样的公司能享受到30%的公司税减免，但该额度将在2020年下调至22%，从
2022年起，该税收减免额度将进一步下调至10%，显然对于Solarcity来说，财政补贴的下调是极为不利的。此外，Solarcity面临的风险还包括利率水平的整体上调。目前，Solarcity通过将与客户

电站是利好，但同时保障区域也受限于装机上限。光伏制造商业绩下滑预期。我们维持对光伏上游和中游的悲观预测。2015年下半年以来受中游和下游抢装刺激，组件、晶片和多晶硅的成本持续上涨。但是随着市场对上网电价下调
年光伏建设实施方案》提出光伏电站目标装机18.1GW，分布式则不受限制。一季度已完成7.14GW装机，且市场预期上半年完成14-15GW装机，这意味着下半年装机量仅有少量空间，增速势必放缓。《方案

索比光伏网讯:以下为中国经济网国际部6月23日编译整理的驻外记者报道和全球主要财经媒体要闻消息简报，仅供参考:IMF将今年美国经济增速预期从2.4%下调至2.2%国际货币基金组织
(International Monetary Fund， 简称IMF)下调了对美国今年经济增长前景的预期，理由是能源行业表现疲弱、美元升值以及海外市场动荡等等。IMF周三称，目前该机构预计美国经济今年的增速为2.2

预计若此条碳纤维生产线上半年试生产成功,今年将有集团外的订单陆续落地,有望成为公司新的利润增长点。由于公司碳纤维进度略低于市场预期,我们将今年碳纤维生产线销量下调为1条,我们仍然长期看好国内碳纤维
7.79亿元,预测公司16-18年EPS分别为0.37、0.61和0.76元/股,目前股价对应16-18年PE为36、22和17倍,目标股价16.5-18.15元/股,对应16年45-49倍PE,维持买入评级。风险提示:收购数据资产失败;碳纤维试生产不达预期。

发展规划，规划2020年光伏发电1.5亿千瓦，风电2.5亿千瓦。参照十二五调价幅度，光伏发电年均下调0.03元/千瓦时、风电年均下调0.02元/千瓦时，按照燃煤机组标杆上网电价不变测算，十三五期间补贴资金总需求约

、晶片和多晶硅的成本持续上涨。但是随着市场对上网电价下调将推迟的猜测，2016 年下半年装机将放缓。我们预期6 月30 日后光伏产品需求将会降低。在供给侧，除了长期产能过剩的多晶硅，在过去的一年
预期，我们对其持有中性态度。而对兴业太阳能 （750 HK） ，我们认为其有一个潜在的短期业绩利好。在整个板块中，我们推荐兼具风光业务的开放商和EPC 公司，比如协合新能源 （182HK），其增长受到风光发电业务驱动，且受潜在的光伏装机目标下调的影响较小。

滚动效果。公司16年争取实现1GW装机规模，其中自持约300MW。公司的BT项目一般开工前锁定对象，然后建设。尾款约10%，作为质保金，于12个月后收款。公司的电站开发建设区域集中在东中部。由于电价下调
分别为0.90元、1.17元和1.46元，分别对应27.77倍、21.37倍、17.12倍PE。考虑到公司在电站系统集成、充电市场、储能板块都有核心优势，维持推荐评级。风险提示：竞争激烈带来毛利率下降的风险；电站系统集成业务不达预期风险；应收账款回收风险。