下调预期

各省相关部门、企业发出《关于调整新能源标杆上网电价的通知(意见稿)》，拟将三类光伏标杆电价下调约三成，缩减分布式发电项目补贴标准近四成，于2017年1月1日起执行。尽管目前本轮补贴退坡办法仍在征求意见
过程中，但业内对来年市场的悲观预期已经显现。分析人士指出，光伏平价上网大势所趋，补贴退坡短期内将对部分企业造成强震，但长期仍有利于行业发展。全国工商联新能源商会专业副会长曾少军接受采访时称，由于

2016年12月26日终于落地的调价靴子。按照国家发改委的通知，2017年1月1日之后，一至三类资源区新建光伏电站的标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.65元、0.75元、0.85元，比2016年下调
分布式光伏，但是其发展规模仍显著低于各界预期。这一切将在2017年有所改变，业内人士一致认为分布式政策的延续会促成分布式的春天。（王璐）

红利,一系列改革使市场迎来重大机遇,也为我国能源结构调整和可持续发展打下制度基础。投资建议:建议投资者重点关注光伏、风电上网标杆电价下调对于行业带来的影响以及分布式光伏、海上风电的相关投资机会;同时关注国网替代项目的发展动态。风险提示:分布式光伏、海上风电发展不及预期;能源市场化改革进程不及预期等。

幅度小于预期，预计将出现新一轮抢装。新公布的光伏和风电上网电价下调幅度小于9月公布的征求意见稿。一至三类资源区光伏上网电价较征求意见稿均上调每千瓦时0．05元，对应提升股权内部收益率2－4％。考虑到上网电价下调

，比2016年电价每千瓦时下调0.15元、0.13元和0.13元。同时，明确今后光伏标杆电价将根据成本变化每年调整一次。分布式光伏发电补贴标准维持0.42元/千瓦时不变。 一、上网电价下调幅度低于预期

电站的投资吸引力在 2017 年大幅下降已不可避免。反观分布式度电补贴,则预期下调幅度极小,征求意见稿中 0.42 元的度电补贴将按照 I、 II 类和 III 类地区分别小幅下调至 0.35 和 0.4

。 中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩认为，《通知》稳定了投资者的预期，避免了以往由于突然调整上网标杆电价引发的抢装现象。在下调上网标杆电价的同时，国家应同步推进解决弃光弃风问题和保证可再生能源
、0.13元。 发改委赶在元旦前发布这么一个方案，整体来讲对行业是一大利好。航禹太阳能董事长丁文磊对记者分析，这次补贴下调幅度低于预期，使投资商的投资收益率能提高1-2%。 发改委特别强调，今后

分配。再叠加能源局对 I 类地区指标发放的严格控制、以及短期内仍看不到明显改善的限电问题，集中式地面光伏电站的投资吸引力在 2017 年大幅下降已不可避免。 反观分布式度电补贴，则预期下调幅度极小
调整方案尚未正式发布，但从目前几版征求意见稿内容看，针对地面电站的上网电价被大幅下调 20%左右已是大概率事件，且从明年起，绝大部分地区的普通光伏电站项目指标也将会像领跑者基地项目一样采用竞价的方式

幅度低于预期上网电价下调幅度低于预期，利好行业发展。前期征求意见稿公布一类至三类资源区新建光伏电站的标杆上网电价分别为0.55元/千瓦时、0.65元/千瓦时、0.75元/千瓦时， 一类至三类资源区新建

改善的限电问题,集中式地面光伏电站的投资吸引力在 2017 年大幅下降已不可避免。反观分布式度电补贴,则预期下调幅度极小,征求意见稿中 0.42 元的度电补贴将按照 I、 II 类和 III 类地区
被大幅下调 20%左右已是大概率事件,且从明年起,绝大部分地区的普通光伏电站项目指标也将会像领跑者基地项目一样采用竞价的方式分配。再叠加能源局对 I 类地区指标发放的严格控制、以及短期内仍看不到明显