下调营收预期

、34X、18X，考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间，我们给予公司买入评级。 重点关注事项 股价催化剂(正面)：电站进展超预期、光伏行业超预期。风险提示(负面)：电站进展
缓慢、高效硅片出货量低于预期。 海润光伏：分红兑现，电站加速 类别：公司研究机构：招商证券股份有限公司研究员：汪刘胜日期：2013-05-24 事件： 1.公司发布电站对外投资

日发布半年报称，公司上半年综合毛利率为17.35%，同比提升0.6个百分点；阳光电源日前也称上半年实现主营收入7.23亿元，同比增长99.6%，实现净利润0.54亿元，同比增长19.53%；航天机电等
多家企业也于近日发布了业绩超预期预告。多数公司表示，为企业贡献业绩的是光伏电站项目。为了转移传统光伏组件业务带来的销售压力，多数光伏企业都将上半年的投资重点放在利润可观的电站上，而在政府大力支持

着欧洲光伏市场需求，包括: 不断下调的上网电价和追溯征税正在降低光伏系统的预期经济回报率，以及消费者的信心。 光伏系统价格的同比和环比降幅较2012年有所减缓，表现出
年12月开始执行的并网费事实上导致光伏发电绿色证书的每度电的价值减半。 法国采取紧急措施使得年度光伏安装量目标翻倍。 罗马尼亚出台法律草案，下调2013年7月

，一些短期的制约因素影响着欧洲光伏市场需求，包括： 不断下调的上网电价和追溯征税正在降低光伏系统的预期经济回报率，以及消费者的信心。 光伏系统价格的同比和环比降幅较2012年有所减缓，表现出趋于稳定的
月开始执行的并网费事实上导致光伏发电绿色证书的每度电的价值减半。 法国采取紧急措施使得年度光伏安装量目标翻倍。 罗马尼亚出台法律草案，下调2013年7月之后的光伏发电量回报。　　积极因素推动新增需求

营业收入增长，费用支出增加影响了净利润率的增加，虽然我们预期四季度家电行业将会好转，但对公司全年业绩影响有限。我们下调公司2012~2014年盈利预测，预计EPS分别为0.61元、0.75元、0.94
　　各地陆续出炉分布式光伏补贴政策地方光伏补贴力度超预期虽然光伏发电补贴政策还在紧张制定中，但一部分地区近期先后推出了地方版的分布式光伏发电补贴。昨天有消息称，嘉兴光伏产业园对建成的飞人分布式项目

预期，维持中性评级。公司是A股组件的龙头企业，尽管规模较大，成本控制能力强，但是行业竞争激烈，价格屡创新低，公司业绩出现亏损，行业尚处底部，公司投资机会仍需等待。我们下调公司12-14年EPS至
、0.78元，对应目前PE为128X、34X、18X，考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间，我们给予公司买入评级。　　重点关注事项股价催化剂（正面）：电站进展超预期、光伏行业超预期。风险

北京时间6月14日凌晨消息，世行下调今年全球经济增长预期，但预计美国与日本经济将加速增长；美国零售和初请失业数据好于预期，周四美股收高。中概太阳能板块结束两连阴，成分股普遍收高。截止收盘，i美股中概

、阿特斯、中电电气等国内光伏龙头企业都收到了这个不太乐观的消息。他们已经对这样的结果有所预期。接下来的2个月是关键，需要企业参与到协商中进行博弈和谈判。阿特斯董事长瞿晓铧对腾讯财经说到。阿特斯去年销售额为
13亿美元，其中50.7%来自欧洲，2008年时更是89.5%的销售额都来自欧洲。上海新能源行业协会常务副会长米月表示，虽然该税率在行业预期之内，但由于光伏行业本来利润率就不高，欧盟的此次征税仍然是

、天合光能、阿特斯、中电电气等国内光伏龙头企业都收到了这个不太乐观的消息。他们已经对这样的结果有所预期。接下来的2个月是关键，需要企业参与到协商中进行博弈和谈判。阿特斯董事长瞿晓铧对腾讯财经说到
。阿特斯去年销售额为13亿美元，其中50.7%来自欧洲，2008年时更是89.5%的销售额都来自欧洲。上海新能源行业协会常务副会长米月向腾讯财经表示，虽然该税率在行业预期之内，但由于光伏行业本来利润率就不

。但是双反关税挽救欧盟上游制造商已经太晚了。在任何情况下，双反关税将改变太阳能行业的市场动态。成交量增加上周末，晶澳太阳能在5月20日报道称其营收超出预期之后，晶澳太阳能股价上涨了43.1%，纳斯达克美股
成交价为8.03美元。晶澳公司营收增加6%，达2.7亿美元。公司2013Q1出货量为442.7MW，超过了公司之前做出的410MW到430MW的预期。靳保芳是上海晶澳太阳能执行主席和首席执行官。他表示