下调业绩预期

准备金的计提，我们预测2014年为公司业绩反转年。我们预计公司2013-2015年的eps分别为-0.40、0.08和0.34元，维持增持评级，但投资时点需等市场消化其2013年亏损超预期之后。通威股份预
增公告点评：业绩惊喜不断公司发布预增公告称，2013年实现归属上市公司股东净利润同比增长200%以上，即2013年实现净利约2.88亿以上，超过我们之前预期的2.57亿。公司业绩惊喜不断。我们从

、0.08和0.34元，维持增持评级，但投资时点需等市场消化其2013年亏损超预期之后。通威股份预增公告点评：业绩惊喜不断通威股份 600438研究机构：东北证券 分析师：郭伟明 撰写日期
：2014-01-14公司发布预增公告称，2013年实现归属上市公司股东净利润同比增长200%以上，即2013年实现净利约2.88亿以上，超过我们之前预期的2.57亿。 公司业绩惊喜不断。我们从2013年初就开始关注

，产业内部技术和市场严重依赖国外，加之政策影响下产生冲动性重复投资，导致产业大而不强、生而不长。尽管产业发展外部环境不断改善，业界对于中国光伏行业回暖预期乐观，但从目前中国光伏整个产业链来看，无论是上游
，很可能会因为政策下调和并网问题而出现断崖；欧洲市场预计和今年持平，保持在8~10GW的水平上；中国市场2014年既定12GW的装机量还会占据全球1/3的份额。中国光伏产业由过去完全依赖欧洲演变成了仰仗

国开行在内，各大银行都会限制对光伏电池行业的新增贷款。这意味着即便是大型光伏企业，也可能遭遇融资瓶颈而不会全部得以保存，未来更将考验企业自身的盈利能力。光伏业二季度或再陷冰冻期补贴政策低于预期节过后
，一系列利好因素令国内光伏市场升温，相关A股和中概股也迎来开门红。但是，在决定光伏市场能否规模化启动的关键因素电价补贴政策上，近来的政策动向却显示出要大大低于市场预期：分布式光伏补贴额度拟定于0.35元

补贴政策低于预期节过后，一系列利好因素令国内光伏市场升温，相关A股和中概股也迎来开门红。但是，在决定光伏市场能否规模化启动的关键因素电价补贴政策上，近来的政策动向却显示出要大大低于市场预期：分布式光伏
补贴额度拟定于0.35元/度，大型地面电站上网电价也将从此前的1元/度下调至0.75元/度。业内普遍认为，国内光伏电站投资内部收益率降低将导致电站建设大幅迟缓。　　巨头无锡尚德破产重整 中国光伏

光伏自上个月以来，有比较大幅度的调整，对此，我们认为主要原因如下：1、 能源局规划明年新增装机12GW，其中分布式8GW，地面电站4GW，这是扰乱市场预期的最重要原因。市场原来预期明年
主导的，政策调整，周期见顶。德国的政策持续了7年，意大利持续了5年，连西班牙都持续了2年；而此轮周期，美国至今持续了4年，日本持续了1.5年，中国仅仅持续了半年。这几个国家政策还远未到向下调整期。2

：光伏电站建设与销售有望加速推进航天机电 600151受益于三季度组件毛利率好转与电站EPC 业务推进，公司前三季度0.16 元的业绩略超我们此前预期的0.15 元。我们认为，公司光伏电站开发能力强，未来
元，相应的短期目标价由此前11.1 元上调至14 元，持续强烈推荐。投资要点：受益于组件毛利率好转与EPC 业务推进，公司三季报业绩略超预期。公司光伏电站开发利润由供应组件、EPC 服务和投资收益三块

26家已公布今年业绩预告的公司中，8家公司的净利润同比预计增长，9家公司有望扭亏为盈。光电股 制造商布局电站光伏上网电价补贴的确定不仅让光伏设备生产企业扩大了销量、提升了利润空间，而且吸引更多的公司进入
厚公司业绩270万元至360万元。其实在此之前，爱康科技就曾在太阳能电站建设中尝过甜头。今年前三季度，公司的净利润达到747.61万元，相比2012年同期亏损3167.17万元大为改观，究其原因，除

积极备货影响，向日葵、东方日升等组件生产厂商今年一季度开工率略有上升，从公司所发布的一季度业绩预告情况看，已实现扭亏为盈，增幅明显超出市场预期。不过，尽管光伏产品价格有所反弹，但目前的价格依旧不能支持
光伏发电项目增值税税率将下调50%，调至8.5%。、欧洲1000家光伏产品企业要求欧盟放弃对中国太阳能企业征收惩罚性关税、巴菲特抄底尚德电力，中国在美上市光伏股票集体大涨利好消息升华激发了中投资者的

集中式电站标杆电价将在明年下调，西部地面电站出现抢装潮，对国内公司逆变器及电站EPC两大主业都有非常强的拉动作用。由于四季度仍然是全年收入确认高峰，单季度业绩超过三季度可能性非常大，因此全年业绩超预期的