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越来越多地采取在公开市场发行收益型公司（Yieldco）股份的模式进行直接融资。Prabhu指出，这不仅在美国，欧洲的情况也是一样。油气管线公司以及房地产开发行业为降低融资成本，曾长期采用含有税收优惠的
业主有限合伙（MLPs）模式。而Yieldco也比较类似，太阳能以及可再生能源项目产生的收益都直接通过所属Yieldco流向持有股份的投资者。Prabhu补充到：目前有4家Yieldco正接受美国

，与其他专门从事项目开发的公司一样，项目开发完成后可以选择持有、采用YieldCo等模式融资、或者销售给机构投资者，弥补上游制造业务由于组件价格快速下跌利润下降的损失。（yield，即英文收益；而co即
缩减亏损、降低支出的必要手段，财务费用、管理费用的大幅降低能够为企业带来直接的利好消息，部分企业逐渐改变以往一味追逐高增长、高营收的发展理念，转而向专业化模式进军。如果说过去的中国光伏企业还

资金投入，其中分布式需要5220亿元。为寻求光伏电站融资模式的突破，中国光伏电力投融资联盟近日在京成立。一头是光伏行业的火热梦想，另一头却是融资难的冰冷现实。光伏电力投融资联盟的成立，或许可以在梦想
阳光电力集团董事长瞿晓铧表示，美国光伏行业的融资手段或许有一定借鉴意义：美国光伏项目融资领域运用的两种新模式：一是ABS（发电资产抵押债券）。这种做法通常是把屋顶、小型、分布式的屋顶光伏电量项目租赁

特征。上海申银万国证券研究所分析师韩启明向《能源》杂志记者总结道。制造企业进入下游项目开发，与其他专门从事项目开发的公司一样，项目开发完成后可以选择持有、采用YieldCo等模式融资、或者销售给机构
改变以往一味追逐高增长、高营收的发展理念，转而向专业化模式进军。如果说过去的中国光伏企业还停留在对一体化以及全产业链追求上，那么现在，专业化的分工以及平台已经开始出现，这也是光伏新周期中出现的主要一个

来讲还是比较低成本的融资。第二个，这段时间大家耳熟能详的，Yieldco，固定收益成长型上市基金，这个词本身也是一个创新性的词汇，它实际上是三个投资特性的组合(固定收益、成长型、上市)，上市就
的85%左右作为红利，分派给它的投资者，同时通过发起管理人的强大的新项目开发能力，以及已有项目并购能力，为Yieldco股东来提供未来12%-15%的成长空间。你如果投了它的话，今天拿一个固定

，阿特斯阳光电力集团董事长美国光伏项目融资领域运用的两种新模式：第一个，ABS，我把它翻译成发电资产抵押债券，这种做法通常是把屋顶、小型、分布式的屋顶光伏电量项目租赁合同，把其中评级、质量比较高的租赁
评级机构评级来做，这个在光伏行业以前是没有的。融资成本在去年和前年在美国市场大约是4%到5%，相对来讲还是比较低成本的融资。第二个，Yieldco，这个词本身也是一个创新性的词汇，它实际上是三个投资特性

以后就会持续支持，如果在过程中由于种种原因，让金融资本在这里产生损失了，这样的话最后金融资本就会逃离光伏产业。瞿晓铧，阿特斯阳光电力集团董事长美国光伏项目融资领域运用的两种新模式：第一个
在美国市场大约是4%到5%，相对来讲还是比较低成本的融资。第二个，Yieldco，这个词本身也是一个创新性的词汇，它实际上是三个投资特性的组合（固定收益、成长性、上市），上市就带来了流通性和变现性

国内外金融领域、可再生能源机构、光伏、电力等行业的600余人参会，共同探讨光伏投融资环境和创新机遇光伏电站项目风险防控体系构建光伏发电商业模式与金融的联合创新等议题。作为全球太阳能光伏
电站项目开发领域的领军者，阿特斯阳光电力集团董事长瞿晓铧博士在会上同大家分享了其在美国光伏项目融资领域运用的两种新模式。以下为发言内容：第一个，ABS，我把它翻译成发电资产抵押债券，这种做法通常是把屋顶

可以利用互联网金融进行创新，现在大家已经开始探索众筹模式，这样开辟一个全民投资光伏电力的新时代，每个人都可以通过投资固定资产获得稳定的收益。方面二，建立专业的投资基金，由专业化的投资机构，与大众
的投资相结合，创新一种风险分担和收益分成新模式。方面三，推行光伏电力投融资的银企联盟，由光伏开发企业提供优质项目并承诺工程优质质量，金融机构创新金融产品就能够提供优质金融服务，由第三方技术机构

，导致融资困难。据唐毅介绍，光伏电站目前的度电成本有将近一半是融资成本，而分布式光伏发电项目的融资成本都在10%以上。中盛正在通过多种方式融资，包括成立基金公司、推广YieldCo循环资本模式
光伏发电新增装机容量152万千瓦，位列全国第二。中盛新能源总裁助理兼战略开发部总监唐毅说，电力体制改革之后，电网末端配售市场有望出现新繁荣，涌现多种商业模式创新，用户端和发电端得到开放，光伏企业的市场

分配给投资者，并可以在市场上交易收益权。YieldCo模式此前被广泛应用于房地产等行业，光伏行业鲜有涉足。YieldCo不参与项目开发建设，风险较小，在资本市场可以较低的成本获得融资。同时
表现。除了置于死地而后生的勇气，康能的起死回生，也得益于风行美国能源业界的投资工具YieldCo。 YieldCo通常主要为运营产生现金流的资产的上市公司服务，这些现金流将以股息形式

，这是一个重要的里程碑，收购将我们的全球项目储备量扩大到了8.5吉瓦，处于开建阶段的电站项目总量增加至2.4吉瓦。根据建设销售商业模式，2.4吉瓦的后期项目预示着在未来两至三年时间里，至少为公司带来
效率提升有助于抵消掉一部分不利影响。我们相信，通过不断创新和超越公司目前在能源业务方面的建设和销售商业模式，我们能够为我们的股东提供更高的价值，包括我们的员工。2015年又会是稳扎稳打、稳步前进的一年

优质资产投资组合用于yieldco，同时利用当前建设和销售模式保留流动资金。阿特斯阳光电力董事长兼首席执行官瞿晓铧博士表示：我们一直审查各种方案来构建及上市我们的下游业务，我们目前正规划形成一个
迅速扩大的光伏项目开发业务，主要遵循一个简单的建设和销售商业模式，但是规划的从夏普公司(Sharp Corporation)收购其项目开发部门Recurrent Energy，为该公司提供一个潜在大型

达到足够庞大，规模并不足以创建yieldco模式。记者：天合光能一直不断扩张制造业务。2014年，贵公司荣居出货量排行榜首位。贵公司是否仍继续实施产能扩张规划？高纪凡：没错。我们的目标
级项目领域有所作为。记者：可否谈谈贵公司光伏电站业务的所有权模式？高纪凡：截止目前，我们开发的光伏电站100%的所有权均归属于我们自己。我们在中国开发光伏电站，持有它们，并将电站生产的

预计营业费用每季度将增加7百万美金。当然这些项目也将为我们之后可能要建立的Yield-Co模式提供坚实的基础。该收购对我们资产负债表和资产流动能力的影响将取决于我们是否成立YieldCo以及具体的
。我们的目标是通过提供整体解决方案业务这种差异化的商业模式来增加和稳定我们的收益。整体解决方案业务的提供需要公司具备大量的市场资源和开发经验，它是不容易被复制的，包括项目的审批、开发、建设、融资都需要很强

。我们预计营业费用每季度将增加7百万美金。当然这些项目也将为我们之后可能要建立的Yield-Co模式提供坚实的基础。该收购对我们资产负债表和资产流动能力的影响将取决于我们是否成立YieldCo以及
造成的影响做了充分的考虑和分析。如我们之前所述，自2009年起，阿特斯开始在低风险国家和地区进行太阳能光伏电站业务的布局。我们的目标是通过提供整体解决方案业务这种差异化的商业模式来增加和稳定

有的在做资产证券化，有的则在做YIELDCO，类似于实业投资基金。YC专注于投资电站项目，通过收购、持有项目产生稳定可观的现金收益，这些模式中国企业是可以借鉴的。有鉴于此，张国新表示，因项目
银行对分布式项目的融资迟迟不能放行。借鉴国外模式基金等多种融资方式联动而对于中国电站项目的融资与国外现状，事实上，度电成本的50%是财务成本。张国新说，为什么国外的组件和人力成本比国