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合计将达到150-170GW。2022年看，存量项目递延+高电价刺激新建项目高涨，国内需求或超市场预期，全球装机预计在210-220GW，同比增长约35%，同时产业链利润预计同比2021年有所改善，量利
硅料及硅片。对于硅料价格大幅上涨的原因，中银证券认为，相比于2019年硅料产能的集中投放，2020-2021年行业新产能释放较少，加之2020年部分二线与海外企业关停产线，2021年硅料环节供给格局

规划）、润阳集团（5GW 规划）等已纷纷开始布局，历史包袱较轻。传统电池片厂商中，通威（金堂 1GW 量产线）、晶澳、东方日升、阿特斯、天合光能等也已相继进入，加速从 PERC 向 HJT 的
真实降本，使得经济性进一步凸显，预计到 2022 年 HJT 将达到与 PERC 旗鼓相当的成本区间。 ◼ 伴随 HJT 电池产业化经济性逐步接近、超越 PERC 电池，预计 2021 年将有 10-15GW 的 HJT 扩产潮，2022 年将迎来 30GW 以上扩产潮，产线建设进入加速期。

转换效率是24%，现在的量产线已经做到了23%，接近物理极限，所以确实有切换新路线的需求，但是PERC因为工艺成熟，现有产能巨大，成本低廉，良率高等问题，不可能马上退出市场，至少还能作为主力战斗3年，作为
次主力继续发光发热2-3年。第二点，今年perc新建产线单位成本是1.5-1.6亿/GW，最低可以做到1.3亿左右，topcon直接新建产线是2.3亿/GW，由PERC升级是0.6-0.7万

增加一条1.2 GW单晶 PERC(钝化发射极和后触点)生产线将其组件产能扩大至1.5 GW ，预计在12月底之前完成，新生产线将生产600 Wp面板，效率等级为 21.4%。 Vikram
Energy将以每千瓦时2.459印度卢比(0.033美元)的价格建设200 MW容量。印度制造商规划建设1.2 GW 单晶 PERC 组件产能位于古吉拉特邦的光伏制造商Rayzon Solar将通过

。硅片产量105GW，同比增长40.0%，大尺寸硅片市场占比逐步提升。电池片产量92.4GW，同比增长56.6%，平均转换效率PERC单晶23%以上，N型电池推进速度加快，企业纷纷开始布局量产线。组件产量
80.2GW，同比增长50.5%，组件最高功率进一步提升。此外，我国光伏产品出口稳步增长。王勃华表示，1-5月，我国光伏产品出口额达约98.6亿美元，同比增长35.6%；组件出口量为36.9GW，同比

随着高效电池技术不断迭代，2021年国内企业新建PERC产线量产效率超过23%，接近24%研发效率的天花板，坚定了业内加码建设N型电池产线的决心。目前实现小规模量产(1GW)的N型电池主要包括
对TOPCon、HJT、IBC等技术试产线、量产线布局，推动N型电池实验室效率突破25%。 TOPCon电池片转换效率进展数据来源：节选自集邦咨询光伏产业先进技术报告 N型电池和PERC在

电池技术PERC面临发展瓶颈，寻求下一代光伏电池革命性技术并抢占先机刻不容缓。其中 HIT、TOPCon作为N型光伏电池技术的两大种子选手最被人看好，2021年的各种相关效率突破、企业投资布局更是层出不穷
。相对TOPCon，HIT生产工艺更简单，相对HIT，TOPCon可在现有产线上进行升级，谁更值得看好? 8月26-28日，上海市太阳能学会、中国光伏领跑者创新论坛将再次组织召开《☞☞第六届异质结领跑

、200GW、240GW、270GW、300GW，同比分别增长 26%、25%、20%、13%、 11%，对应多晶硅需求量分别为 61.1 万吨、75.6 万吨、89.9 万吨、100.1 万吨
：多晶硅产线偏重资产，扩产周期相对较长。以改良西门子法为例，多晶硅生产初始设备投资要求较高，2020 年万吨级多晶硅生产线设备投资成本约 10.2 亿元/万吨。产线的重资产属性同时导致了较长的扩产周期

8.32亿元，验证了行业新进入者在新一代电池技术路线的选择上更倾向于HJT而非TOPCon。目前HJT的高效率&低衰减，和不断降本的成本下限空间，都已经被市场普遍认可，但由于HJT路线和主流PERC技术在
最终胜出的技术路线，通常是效率最高&成本最低，且胜出后，新技术对老技术路线的替代，通常只需要3年时间(单晶替代多晶用了3年，PERC电池替代传统铝背场电池用了3年)，我们认为，新增市场80%以上的比例

为未来主流的电池技术路线。 N型电池主要包括TOPCon、HJT和IBC等工艺技术。其中，由于TOPCon与现有PERC产线兼容度高，有望实现低成本迭代升级。目前，头部组件企业已率先推动TOPCon
取得重大突破，实现规模化量产，这些PERC产能包袱偏重的企业也会存在被颠覆的风险，掉头会比较难。由于TOPCon现阶段较HJT经济性较好，加上现在PERC存量产线较大，有很多项目还未收回成本

，将成为未来主流的电池技术路线。 N型电池主要包括TOPCon、HJT和IBC等工艺技术。其中，由于TOPCon与现有PERC产线兼容度高，有望实现低成本迭代升级。目前，头部组件企业已率先推动
HJT技术取得重大突破，实现规模化量产，这些PERC产能包袱偏重的企业也会存在被颠覆的风险，掉头会比较难。由于TOPCon现阶段较HJT经济性较好，加上现在PERC存量产线较大，有很多项目还未

8.32亿元，验证了行业新进入者在新一代电池技术路线的选择上更倾向于HJT而非TOPCon。目前HJT的高效率&低衰减，和不断降本的成本下限空间，都已经被市场普遍认可，但由于HJT路线和主流PERC技术在
最终胜出的技术路线，通常是效率最高&成本最低，且胜出后，新技术对老技术路线的替代，通常只需要3年时间(单晶替代多晶用了3年，PERC电池替代传统铝背场电池用了3年)，我们认为，新增市场80%以上的比例

产线主要是为了满足大尺寸的需求，大尺寸以后会是主流需求，而且新增perc产线也有预留空间，一旦topcon性价比成熟，公司可以很快新增设备来满足下游客户需求。公司并没有用LPCVD的技术，因为
异质结来看其劣势是工序更长。 Q：hjt产线降本能到多少程度? A：我们评估认为转换效率提升1%，非硅成本能提升0.1元，才能支持量产。但现在对比主流技术，异质结用的量更多还需要用到稀有元素，所以

规模全球第一，出口量不断创下新高。但是目前PERC电池的转换效率已经接近24%的理论极限，产业界又开始为下一代电池技术量产做准备，目前市场关注的焦点主要集中在Topcon和HJT(异质结电池)。 2
超预期的发展，2021年隆基单晶双面P型TOPCon电池实现25.02%的转换效率，再次激起了产业链对于TOPCon的期望，近期产业呈现加速的状态。背后的重要原因之一就是现在PERC产线庞大，如果直接

。而我国的光伏产业规模全球第一，出口量不断创下新高。但是目前PERC电池的转换效率已经接近24%的理论极限，产业界又开始为下一代电池技术量产做准备，目前市场关注的焦点主要集中在Topcon和HJT
的效率也取得了超预期的发展，2021年隆基单晶双面P型TOPCon电池实现25.02%的转换效率，再次激起了产业链对于TOPCon的期望，近期产业呈现加速的状态。背后的重要原因之一就是现在PERC产线