光伏咨询搜索-索比光伏网

兆瓦。(*处于项目开发后期的电站项目是指已经签署了PPA售电协议或已经获得上网电价FIT，项目具备安全可靠性，并将在未来一到四年建成的太阳能电站。)约7.07吉瓦处于项目开发中期的太阳能电站
第二季度，销售额预计将在24亿美元至26亿美元之间(约合人民币164.88亿~178.62亿元);毛利率预计在19%至21%之间;组件出货量预计在8.1吉瓦至8.4吉瓦之间，其中约60兆瓦组件预计将用

)、EMEA(欧洲、中东、非洲)936兆瓦、日本149兆瓦、亚太(不含日本和中国)3兆瓦。(*处于项目开发后期的电站项目是指已经签署了PPA售电协议或已经获得上网电价FIT，项目具备安全可靠性，并将在未来
将在16亿美元至18亿美元之间(约合人民币111.36亿~125.28亿元);毛利率预计在18%至20%之间。组件出货量预计在5.9吉瓦至6.2吉瓦之间，其中约133兆瓦组件预计将用于公司自有电站项目

上网电价FIT，项目具备安全可靠性，并将在未来一到四年建成的太阳能电站。)约8.4吉瓦处于项目开发中期的太阳能电站项目储备，分别位于：北美2,125兆瓦、拉美2,072兆瓦、EMEA(欧洲、中东和非洲
~135亿元)；毛利率预计约16%~18%。组件出货量预计约为6吉瓦~6.3吉瓦，其中包括290兆瓦组件预计将用于公司自有电站。(*公司组件出货量指引是基于CSI Solar业务板块确认为收入的总出货量

项目开发后期的电站项目是指已经签署了PPA售电协议或已经获得上网电价FIT，项目具备安全可靠性，并将在未来一到四年建成的太阳能电站。)约8.4吉瓦处于项目开发中期的太阳能电站项目储备，分别位于：北美
。商业展望阿特斯集团预计：2022年第四季度公司营收预计约为18亿美元~19亿美元(约合人民币128亿~135亿元);毛利率预计约16%~18%。组件出货量预计约为6吉瓦~6.3吉瓦，其中包括290

300兆瓦。(*处于项目开发后期的电站项目是指已经签署了PPA售电协议或已经获得上网电价FIT，项目具备安全可靠性，并将在未来一到四年建成的太阳能电站。)约10.35吉瓦处于项目开发中期的太阳能电站
人民币134亿~141亿元)；毛利率预计约15%~16.5%。组件出货量预计约为6吉瓦~6.2吉瓦，其中包括140兆瓦组件预计将用于公司自有电站。(*公司组件出货量指引是基于CSI Solar业务板块

上网电价FIT，项目具备安全可靠性，并将在未来一到四年建成的太阳能电站。)约10.35吉瓦处于项目开发中期的太阳能电站项目储备，分别位于：北美2,767兆瓦、拉美3,417兆瓦、EMEA(欧洲、中东和非洲
，但签约可能性低于75%的项目。)商业展望阿特斯集团预计：2022年第三季度公司销售额预计约为20亿美元~21亿美元(约合人民币134亿~141亿元);毛利率预计约15%~16.5%。组件出货量预计约为

上网电价FIT，项目具备安全可靠性，并将在未来一到四年建成的太阳能电站。) 约18.5吉瓦处于项目开发前期的太阳能电站项目储备，分别位于：北美7,641兆瓦、拉美3,393兆瓦、EMEA(欧洲、中东和非洲
)4,523兆瓦、日本72兆瓦、亚太(不含日本和中国)1,795兆瓦、中国1,070兆瓦。此外，阿特斯集团在日本持有已签署上网电价(FIT)的336兆瓦电站项目。 2、储能项目布局和规划截至

亿元)，同比增长47%; 3、毛利润率19.7%，高于四季度毛利率业绩预期14%-16%; 4、净利润2,600万美元(约合人民币1.66亿元)，稀释每股收益0.39美元(约合人民币2.50元
)。二、2021年全年业绩焦点 1、组件发货量14.5吉瓦，比上年增长28%; 2、销售额53亿美元(约合人民币340亿元)，比上年增长52%。全年生产运营良好，毛利率实现稳步提升; 3、净利润

。不仅如此，由于英利的垂直一体化，英利毛利率比尚德高，规模小点没关系，苗和英利在硅料布局上也没有尚德和施那样步子很大，很快，再大，再快，有人说这是施和尚德的大胆超前，也有说这是尚德和施的先见之明，也有说尚德和
(FIT)的国家，对于地面电站市场而言，光伏电站实为工程营销市场，属于投资谋利项目;B-2-B-专业营销更重要。对于家庭市场来说，这也是一项较大如汽车、家电等但不如房子等的消费型投资行为，中国产品历来以

，德国以几倍于常规电价的上网电价(Feed In Tariff，FIT)激励光伏安装的新模式，即将在21世纪掀开光伏历史新的篇章，加速世界光伏进入春秋中兴时代。 1993年德国新增装机仅3兆瓦
从硅料铸锭切片到电池组件的全产业链整合，到2005年形成年硅片到组件的产出百兆瓦的规模，可谓晶硅电池行业垂直一体化的第一规模，其硅片产出位居全球前三，电池组件位居全球前十，其综合毛利率光伏产业一

PPA售电协议或已经获得上网电价FiT，项目具备安全可靠性，并将在未来一到四年建成的太阳能电站。) 15.4吉瓦全球太阳能电站项目储备，分别位于：北美4,758兆瓦、拉丁美洲3,371兆瓦、EMEA
亿美元之间。阿特斯阳光电力集团创始人，董事长兼首席执行官瞿晓铧博士在评论中表示，尽管市场环境充满挑战，但2021年第一季度，阿特斯各项财务结果符合预期，销售额和毛利率均达到预期高度。我们的储能项目

均发生较大变化，目前，美国及印度通过市场化招标确定电价，辅以投资补贴及配额制;荷兰主要执行溢价补贴(FIP)及净计量政策;德国历经多种补贴制度，如今逐步过渡到市场化招标电价;日本由固定电价补贴(FIT
产品通过降本提升竞争力和市占率。根据PVinfolink测算，目前HJT电池组件一体化生产企业在当前生产条件下已实现盈亏平衡，预计外购硅片后以组件出售的电池组件一体化企业产品毛利率

依然有保障，日本来看，随着FiT补贴政策在2021年的修订预期，预计2020年新增光伏装机将继续保持在超过7GW的水平;欧洲市场的话，虽然疫情推迟了部分项目，但需求依然保持一定的强度，预计全年有望保持
以来，组件价格处在持续下降且毛利率不高的情形，主要原因是组件需要不断适应需要持续降低的度电补贴，而随着平价上网的临近，组件环节的渠道价值凸显。同时随着多家龙头企业产能的持续扩张，未来产业链的竞争将从单晶

/W以下，毛利率由2017年的11.3%回稳至18%以上。 ▍风险因素：光伏需求不及预期;成本下降不及预期;公司产能释放不及预期等。 ▍投资建议：预计公司2019-2021年净利润为7.9/10.4
价格走高，2017年公司毛利率探底至11.3%，净利率跌至0.5%;2018年受益组件成本下降和反补贴退税，公司毛利率回升至14.0%;2019年来，公司加速推进产能结构优化和高效单晶技术转型，推动整体盈利

同期差别不大，部分企业能达到30%以上的毛利率。531新政之后部分企业出现停产，但龙头企业仍在扩产，中环隆基强势扩产占据单晶市场，形成双寡头格局。电池片板块，perc电池依然是主流：perc技术已成为
EVA胶膜毛利下降：随着光伏产品的技术进步和产能扩充和新政影响，光伏辅材市场竞争加剧会导致产品价格开始下降;同时受汇率波动及中美贸易摩擦影响，部分进口原材料价格上涨，福斯特、中环股份等胶膜企业毛利率有所

游集中：2017年需求超预期，但是制造板块毛利率整体略有下降，主要是2016/2017年产能扩张明显，尤其在组件、电池片等下游环节，所以行业出现了增量不增利的情况。而多晶硅料以及单晶硅片环节，由于
产能扩张较慢，竞争格局大大优于下游组件、电池等环节，所以整体毛利率维持高位。 3.贸易争端又起，美国市场韧性可能超预期，全球需求整体平稳：美国由于201法案调查，可能会造成短暂的需求回落，但由于美国市场

平价发展。在竞价制度的驱使下，德国、日本、印度Fit相继下调甚至退出，同时秘鲁、墨西哥、智利、迪拜等小国已基本实现平价。中国以领跑者计划为先发，以价格竞争为主线，加速行业平价。 4.以PERC为代表
增长。日本、德国：引入竞价制度，总体需求稳定：日本于2017年10月引入太阳能竞标制度，德国则终结FiT补贴，两国积极实行竞价代替补贴政策，推动光伏平价上网。二者

是2016/2017年产能扩张明显，尤其在组件、电池片等下游环节，所以行业出现了增量不增利的情况。而多晶硅料以及单晶硅片环节，由于产能扩张较慢，竞争格局大大优于下游组件、电池等环节，所以整体毛利率维持
，金刚线切割的全面应用，硅片成本快速下降，导致上游整体毛利率比较高。多晶硅毛利率从2016H2的24.5%提升至2017H1的29.7%，环比增长5.2个百分点。硅片毛利率则从2016H2的22.1%提升

表示，成本下降和商业案例增长最终使更多的国家和地区部署分布式储能系统。德国、日本、中国、美国和英国将占2019年全球市场的78%，这要得益合适的商业环境、激励机制、利率以及不断涌现的储能公司。意大利
上网电价(FIT)的降低以及净计量付费的减少，越来越多的家庭用户采用电池储能系统获得最大化回报。2009年，日本约有50万户家庭安装太阳能发电系统，以获得48元/kWh的十年上网电价。随着其上网电价(FIT)协议到期，导致住宅储能系统的需求大幅上升。

FIT或PPA的项目，预计在未来四年内建成。公司提醒说，某些后期项目可能由于未获得许可和并网，以及所在地区的政经状况发生变化等因素而无法完成。 2019年第四季，阿特斯的太阳能组件产品出货量预计在
2.3GW-2.4GW之间，其中约190MW的组件，因用于公司自有电站建设，不计入第四季度销售收入。企业的销售额预计在8.5亿-8.8亿美元(约合59.66亿-61.77亿元人民币)之间。第四季度毛利率