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方晓,熊杰日期：2013-08-12投资建议：在不考虑增发的情况下,我们小幅调整2013-2015年EPS分别至-0.18元、0.24元和0.47元,对应PE分别为-36.9倍、26.9倍和14.0
亏损2.55亿元,而去年同期亏损1.35亿元;EPS为-0.25元。公司中报业绩符合我们和市场的预期。同时,公司还预测三季度的净利润可能仍为亏损。量升价跌,盈利情况未明显改善：2013年上半年,公司加大

索比光伏网讯:2014上半年公司实现营业收入14.57亿元,同比增长49.87%,实现归属于母公司所有者的净利润1.11亿元,同比增长431.99%,折合基本EPS0.21元。其中二季度实现营业收入
7.62亿元,同比增长48.66%,实现归属于母公司所有者净利润6293.89万元,同比增长70.71%,折合基本EPS0.12元。海外业务快速增长,营收占比进一步提高。公司上半年销售硅片789MW

中报业绩同比扭亏符合预期：公司上半年实现营业收入33.24亿元，同比增长61.31%；实现归属于上市公司股东净利润532万元，同比去年上半年的亏损2.55亿元成功扭亏，对应EPS为0.005元。公司
二季度单季实现营业收入20.66亿元，同比增长72.17%，环比增长64.30%；实现归属于上市公司股东净利润6386万元，同比、环比均扭亏，对应EPS为0.06元。公司在2014年半年度业绩预盈公告

中报业绩同比增长432%符合预期：公司上半年实现营业收入14.57亿元，同比增长49.87%；实现归属于上市公司股东净利润1.11亿元，同比增长431.99%，对应EPS为0.21元。公司二季度
单季实现营业收入7.62亿元，同比增长48.66%，环比增长9.63%；实现归属于上市公司股东净利润6294万元，同比增长70.71%，环比增长29.72%，对应EPS为0.12元。公司在2014年半

增长49.87%；归属母公司净利润1.11亿元，同比增长431.99%；EPS为0.21元。其中2季度实现收入7.62亿元，同比增长48.66%；归属净利润0.63亿元，同比增长70.71%，2季度EPS为
。公司作为单晶硅片龙头企业，具有明显的成本优势、品牌优势与更为广泛的客户群体，使得公司更容易受益行业增长，享受行业蛋糕做大与市占率提升的双重效应，我们预计公司2014、2015年EPS为0.61、0.96元，对应PE为32、20倍，维持推荐评级。

收入14.57亿元，同比增长49.87%；归属母公司净利润1.11亿元，同比增长431.99%；EPS为0.21元。其中2季度实现收入7.62亿元，同比增长48.66%；归属净利润0.63亿元，同比
增长70.71%，2季度EPS为0.12元，1季度为0.09元。事件评论上半年实现硅片销量789MW同比增长40.83%，收入同比增长49.87%。作为全球单晶硅片龙头企业，公司具备成本与品牌优势。而

报告里面对公司项目能力和融资能力的分析。估值及目标价格:我们预测14-16年EPS(摊薄)分别为0.37元、0.58元、0.73元,对应目前股价PE是26/17/13倍。我们给予目标价11元,对应PE30X,增持评级。风险提示:行业景气度不达预期,电站开发量不达预期,银行授信紧张。

净利润增速符合预期。公司上半年实现收入9.31 亿元，同比增长28.8%；实现净利润9，563.27 万元，同比增长77.4%；实现EPS 0.15 元。光伏逆变器业务快速增长，上半年收入同比
，2014~2016 年，公司将分别实现EPS 0.50 元、0.71 元和0.89 元，对应38.0 倍、26.9 倍、21.3 倍P/E。风险提示：部分意向性电站建设合同存在延后、变更、取消的风险；逆变器市场竞争或趋于激烈；与三星SDI 的合作细节能否如期落实，存在一定不确定性。