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。目前海外市场单晶156.75mm产品维持不变在0.416USD/Pc，158.75mm产品维持不变在0.445USD/Pc，161.75mm以上尺寸产品维持不变在0.460USD/Pc。多晶硅片维持
~1.83RMB/Pc，黑硅产品维持不变在2.06RMB/Pc。电池片本周电池片市场延续上周止跌，呈现回稳的现象，至少已经不再跌无可跌。海内外市场中，除国内特高效产品修正区间之外，没有过多的变化

%。 多晶硅片的人民币报价从 RMB1.85/Pc 跌落了 1.08% 来到 RMB1.83/Pc，美金报价则维持在 US$0.234/Pc。单晶硅片人民币报价和美金报价维持在 RMB3.13/Pc 和 US
价格维稳在 US$0.11/W。高效单晶电池片人民币最新报价为 RMB0.95/W，其美金最新报价为 US$0.14/W。特高效单晶电池片人民币报价是 RMB1.02/W，美金价格为 US$0.155

产品维持不变在0.445USD/Pc，161.75mm以上尺寸产品维持不变在0.460USD/Pc。多晶硅片维持不变在0.231~0.235USD/Pc，黑硅产品维持不变在0.260USD/Pc。国内
价格走势。目前海外一般多晶电池片维持不变在0.104~0.123USD/W，一般单晶电池片维持不变在0.105~0.115USD/W，高效单晶电池片维持不变在0.131~0.150USD/W，特高效

竞争，共享海外市场。 3)技术进步技术进步仍将是光伏产业发展主题。预计2019年底，产业化生产的主流高效多晶硅电池转换效率将超过20%，单晶硅电池有望达到225%-23%，主流组件产品功率将分别
达到285W和320W。单晶连续投料生产工艺和大容量铸锭技术持续进步:多晶硅片金刚线切割应用范围将会进-一步扩大到30%，单晶硅片将完成金刚线切割的替代: PERC 电池、N型电池规模化生产能力进一步

中国区多晶硅料从 US$9.389/KG 减少了 1.91% 来到 US$9.21/KG，全球多晶硅料的最新均价为US$9.079/KG，比之前的US$9.238/KG下跌了1.72%。 多晶硅片
US$0.11/W。高效单晶电池片人民币最新报价为 RMB0.95/W，比之前的 RMB1.01/W 减少了 5.94%;其美金最新报价为 US$0.14/W，和上周的 US$0.158/W大幅

%。 多晶硅片的人民币报价从 RMB1.87/Pc 跌落了 1.07% 来到 RMB1.85/Pc，美金报价则从 US$0.238/Pc 下滑至 US$0.234/Pc，下滑幅度为 1.68%。单晶硅片人民币
了 4.35% 去到 US$0.11/W。高效单晶电池片人民币最新报价为 RMB0.95/W，比之前的 RMB1.01/W 减少了 5.94%;其美金最新报价为 US$0.14/W，和上周的 US

在0.460USD/Pc。多晶硅片修正区间至0.231~0.235USD/Pc，黑硅产品下调至0.260USD/Pc。国内单晶维持不变在3.05~3.13RMB/Pc，大尺寸产品维持不变在3.35RMB/Pc
~0.115USD/W，均价下修至0.110USD/W，高效单晶电池片修正区间至0.131~0.150USD/W，均价下修至0.140USD/W，特高效单晶电池(21.5%)修正区间至0.125

多晶硅企业已达6家，在产企业数量减少至18家。 5. 多晶硅致密料价格比菜花料更坚挺。单多晶硅片对硅料品质要求存在差异，相应硅料价格反映至成本端。单晶硅片对硅料要求相对较高，通常采用价格较高的致密料，而
生产已经被中国掌控，中国的多晶硅更多地以附加值更高的电池产品出口。硅料产地转移成本下降，金刚线革命大幅缩小了单多晶硅片在生产成本方面的差异，从而在根本上改变了行业格局，由于单晶硅片已经牢牢掌握

出2019年上半年特高效电池片(Eff.21.5%)单双面产品的价格走势(如图一)，并区分为非中国的海外市场(上图)与中国市场(下图)。图一、2019年上半年全球特高效电池片 (Eff.
21.5%)单双面价格走势 (上图海外(非中国): USD/W; 下图中国: RMB/W) 比较两图可以发现，由于主要双面特高效电池片的供应来源(超过98%)是来自于中国厂商，中国本地需求的便利性

全球范围内光伏行业的补贴正逐步下降，光伏供应链企业更加集中，全球市场趋于分散化。在2019年新的供需格局下，单晶需求进一步扩大，行业内单晶产品将逆转多晶的市占率。作为国内专注于高质高效、大尺寸
投产，促使硅材料成本持续降低，同时下游单晶PERC电池片需求稳定。在平价上网项目逐步扩张的背景下，高效单晶未来将显现更强的竞争力，单晶硅片扩产将可以减少市场的需求缺口。中环股份强势扩产助力

电池片环节。双面(电池)组件带动电池片另一波革命性的生产转型随着双面组件需求日益增长，主要材料双面电池片的需求也跟着增加。EnergyTrend整理出2019年上半年特高效电池片(Eff.21.5
%)单双面产品的价格走势(如图一)，并区分为非中国的海外市场(左图)与中国市场(右图)。图一、2019年上半年全球特高效电池片 (Eff. 21.5%)单双面价格走势 (左图海外(非中国

一级致密料售价为76元/千克。我们预计2019-2020年全球硅料总需求量分别约为42.44万吨、45.98万吨。由于单晶硅片与多晶硅片的每瓦硅耗量不同，因此计算全球硅料需求量时候需要区分单晶市场
。截至2019年6月24日单多晶硅片价差为1.21元/片。电池：PERC产能释放带动电池产量持续高增长 2018年，全国电池片产量约为87.2GW，同比增长21.1%。电池片产量超过2GW的企业

，截至2019年6月6日，国产多晶硅一级致密料售价为76元/千克。我们预计2019-2020年全球硅料总需求量分别约为42.44万吨、45.98万吨。由于单晶硅片与多晶硅片的每瓦硅耗量不同，因此
。受益需求旺盛，单晶硅片价格相对较坚挺。截至2019年6月24日单多晶硅片价差为1.21元/片。电池:PERC产能释放带动电池产量持续高增长 2018年，全国电池片产量约为87.2GW

US$9.453/KG 相比减少了 0.72%。硅片环节，多晶硅片的人民币月均价为从6月的 RMB1.908/Pc 小幅上涨至7月的 RMB1.918/Pc，涨幅为 0.52%; 美金7月均
4%。大陆高效单晶电池片7月月均价为 RMB1.103/W，比上个月的RMB1.173/W 减少了 5.97%;而美金月均价维持在 US$0.162/W 没有变动。6月特高效单晶电池片的人民币月均

市场上需求仍是多过供给，市场上也没有过多的现料可以供应，但是为了维持与多晶硅片保有价差，短期内涨价的机率不高。多晶市场则是预期小幅调降，主要原因仍是供给少而需求也不大，两者因素结合一起就成为现今市场上的
。多晶硅片修正区间至0.237~0.238USD/Pc，黑硅产品下调至0.265USD/Pc。国内单晶维持不变在3.05~3.13RMB/Pc，大尺寸产品维持不变在3.35RMB/Pc。多晶修正区间至

%，其余第三方多晶硅片厂商市占率最高也仅有6.5%，晶科、阿特斯等第三方硅片厂的份额总计达13%。然而，单晶技术路线基本已经确定，未来单晶硅片所占市场份额将持续扩张，单晶下高效电池厂商扩产加速。2018
的格局;高效单晶硅片市场份额的持续扩大等因素，都将是中环股份单晶硅片经营业绩的有力支撑。海外市场接棒装机预增无忧截止到2018年11月，全球178个国家已签订巴黎协定，146个国家设定了

本文通过对光伏产业各环节成本的分析，认为目前： 多晶硅片、多晶组件的售价很难覆盖产品的含税成本，盈利性差; 单晶硅片、单晶组件是目前盈利较好的环节，还有较大的下降空间。从成本角度，单晶将压到
市场份额! 二、高效化是未来组件价格下降最重要的方式! 随着电池片价格的下降，封装成本在组件成本中占比在50%左右。光伏组件的成本由三部分组成： 1)电池片成本、2)封装成本、3)包装和运输费

US$9.329/KG，变动幅度 -0.62%。 多晶硅片的人民币报价从 RMB1.92/Pc 跌落了 1.04% 来到 RMB1.9/Pc，美金报价则从 US$0.242/Pc 下滑至 US
US$0.116/W，和上周的 US$0.116/W 相比，减少了 1.69%。常规单晶电池片的人民币和美金价格分别保持在 RMB0.85/W 和 US$0.12 /W。高效单晶电池片人民币最新报价为

来到 US$9.329/KG，变动幅度 -0.62%。 多晶硅片的人民币报价从 RMB1.92/Pc 跌落了 1.04% 来到 RMB1.9/Pc，美金报价则从 US$0.242/Pc 下滑至
;美金均价为 US$0.116/W，和上周的 US$0.116/W 相比，减少了 1.69%。常规单晶电池片的人民币和美金价格分别保持在 RMB0.85/W 和 US$0.12 /W。高效

单晶156.75mm产品上调至0.417USD/Pc，158.75mm产品维持不变在0.445USD/Pc，161.75mm以上尺寸产品维持不变在0.460USD/Pc。多晶硅片修正区间至0.238
，铸锭单晶产品下调至1.90RMB/Pc，黑硅产品下调至2.08RMB/Pc。电池片本周电池片市场仍然是高效产品库存过多引领价格持续下修，厂家们为减少产线断续开启带来的成本损耗仍在持续生产，停产