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料价格上涨等黑天鹅事件，我国光伏产业在国内外市场的推动下，规模持续扩大。其中，多晶硅产量39.2万吨，同比增长14.6%;硅片产量161.3GW，同比增长19.7%;电池片产量134.8GW，同比增长22.2
光伏产品出口总额约197.5亿美元，同比下降5%。其中硅片出口额17.7亿美元，出口量约27GW;电池片出口额约9.9亿美元，出口量约9GW，硅片和电池片出口量与去年同期相比略有下降。组件出口额为169.9亿

攀升至前七位置，据索比咨询统计为8.23GW。但快速扩张的背后，是与其组件产能不匹配的硅片产能和多晶硅锁定能力。组件前六的光伏巨头：隆基、晶科、天合、晶澳、阿特斯、韩华都是全产业链或近全产业链，只有七娃
蹿升的业绩和在210组件、异质结电池的先发地位，一直被股市视为白马股，这次在企业基本面没有大的变化的情况下股价跳水，大部分是由于资本市场惊讶于原来硅片、玻璃涨价竟然对企业影响如此之大。在光伏行业的

龙头一体化发展，包揽产业链更多利润，有望把握行业绝对话语权。专一组件环节的毛利率处于产业链较低水平，一体化组件企业能留存电池、硅片环节利润，毛利率较高。目前的组件龙头均为一体化或在拓展一体化，在把握
、隆基、晶澳、天合、东方日升、阿特斯六大组件龙头在2020Q4的出货量增至约35.21GW，约占全球Q4组件总出货量的88%。成本管控等综合实力比拼将进一步拉开组件企业的差距。除供应链管控能力之外

经历过魔幻般的2020年，近日上市公司财报预告陆续出炉。统计了包括组件、硅片、电池片、逆变器、玻璃、胶膜等共计67家光伏企业的业绩预告。其中有58家，约86%的企业2020年业绩呈现正增长趋势，这在
、晶澳科技、阿特斯，以龙头通威为代表的多晶硅梯队等尚未公布业绩预告，相信各领域头部企业的数据值得期待，本文仅以目前已有数据进行分析。备注：2020年企业业绩预告统计(仅供参考

驱动力。从125mm、156.75mm、166mm、182mm、210mm，在硅片尺寸不断扩大，组件技术不断创新的同时，基于大尺寸硅片的高功率组件成为光伏行业的创新趋势。2021年全面进入平价时代后
，大尺寸硅片的度电成本优势将更加被市场所重视。层出不穷的大硅片和高功率组件，给面临降本增效的光伏企业提供了不同解法，但面对硅片、电池和组件尺寸多样化带来的挑战，产业链上下游企业

：同比增长25%-50%，预计2021年业绩有望提速 ①受益于单晶硅大尺寸迭代，硅片厂加速扩产节奏。预计2020年公司实现归母净利润7.97-9.56亿元，同比增长25-50%。净利润预测中枢为8.8
亿元，超出我们之前预期(8.4亿元)。 ②公司扣非后归母净利润为7.5-9.2亿元，同比增长23-50%。 ③受益大尺寸硅片的迭代，2021年将迎来110GW级以上规模扩产潮，带动公司光伏单晶炉需求

，涵盖从硅片、电池、组件、辅材、逆变器、支架、设计院、物流等全产业链企业。11月27日，天升环再次联合阿特斯、环晟光伏、通威股份、润阳光伏、上机数控共同倡议，将210+/-0.25mm作为唯一尺寸同时
的组件招标情况、项目设备选型，亦或组件企业的订单情况，无不显示500W+超高功率组件将火速跃居市场主流。 (注：文中166、210实质为硅片尺寸，单位mm，组件则泛指采用不同尺寸硅片的组件。) 团

年中启动了银川5GW的电池片扩产)，但当时各项降本幅度在0.1元/W以上的大级别技术进步(比如HJT技术)均未成熟且对隆基而言较为不可控，故而隆基选择了从硅片、电池片、组件尺寸这一降本幅度不足0.05
2020年6月出现了182的尺寸标准以及M10阵营。M10阵营中的企业包括：隆基、晶科、晶澳、阿特斯、润阳、潞安、中宇。其中，M10阵营中领头的企业均具有较大规模的存量硅片产能。这可以说是M10阵营企业

做准备。 2020年，扩产仍是光伏行业的关键词。业内统计，2020年仅光伏硅片、电池和组件的产能规划便超900GW。随之，光伏设备企业实现了业绩与股价齐飞，并在资本市场上赚足了眼球。记者梳理
意味着，未来几年基于182mm和210mm硅片的电池组件将成市场主流。据介绍，对于2020年新建产能而言，2020年新扩产的项目多数采用210mm设备，向下兼容182mm等尺寸。硅片尺寸从

六家170GW+，超高的组件销售目标! 2020年，设备企业在硅片、电池片、组件环节都进行了大规模的扩产;随之而来，主要组件企业2021年的销售目标，相对于2020年都大幅调高!(详见：终于，通威
：阿特斯未来主推产品型号无选择性我们无法准确判断2021年全球市场的组件需求，但肯定无法到200GW的;难道6家企业的市场份额要到90%以上? 而且，除了上述六家企业之外，国内、外还有许多优秀的

，光伏供应链整体价格波动较大，年初疫情企业开工延迟、物流受阻;多晶硅厂商遭遇爆炸、洪水等意外事故;玻璃供应短缺，外加扩产导致产业链供需不匹配等多重影响下，2020年光伏硅料、硅片、电池片、玻璃、组件价格呈现
月份硅料价格来到了全年最低点。上半年国内硅料库存已经基本消化，随着硅片厂商下半年扩产产能释放，市场需求持续增长，但是连番的硅料事故以及新疆疫情的突发，导致原本已紧缺的硅料市场更加供不应求，硅料价格

未扩产的环节，2021年，硅料的产量将决定全行业的产量! 目前，全球低成本的太阳能级硅料的产能约为180GW，考虑到检修等各种因素，预期全年产量在160~170GW之间。 2020年，硅片大规模
扩产，总产能近300GW。硅料与硅片产能的巨大差距，必然会使硅料紧俏起来。毕竟，只有买来硅料，硅片产能才能开动起来! 如果全球组件需求达到160GW以上，必然需要一些成本高的老旧产能重新开起来，因此

，2021年，硅料的产量将决定全行业的产量! 目前，全球低成本的太阳能级硅料的产能约为180GW，考虑到检修等各种因素，预期全年产量在160~170GW之间。 2020年，硅片大规模扩产，总产能近
; 套用一下，放慢硅片尺寸变大的速度，等一等全行业! 等一等上游胶膜、玻璃等辅材的扩产，等一等下游逆变器的迭代，也等一等大尺寸硅片的实证数据! 在利润率变低情况下，为了保证利润，龙头企业的销量必然要