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。　　2001年7月，华远总经理任志强宣布卖掉自己所持华远地产18%股份，并从华润手里收回华远地产品牌，成立新的华远地产(2008年借壳幸福实业上市)。被任志强抛下的老华远被迫更名华润置地
阿胶之后，华润又将目光对准了三九医药(华润三九前身)。　　2004年，三九集团爆发财务危机，被迫进行收缩和重组，2000年上市的三九医药(华润三九前身)也因大股东占用上市公司巨额资金所拖累

　主营连年亏损的海润光伏（600401，SH），依然未能报喜。今年一季度公司亏损5854万元，远低于投资者预期。　　值得注意的是，海润光伏借壳上市时，大股东江苏阳光集团曾许下业绩承诺，按照
进行重大资产重组时，大股东江苏阳光集团承诺：2011~2013年上市公司净利润分别不低于4.99亿元、5.1亿元、5.29亿元，差额部分由阳光集团以现金方式补足。但这3年，上市公司实际净利润分别为

主营连年亏损的海润光伏，依然未能报喜。今年一季度公司亏损5854万元，远低于投资者预期。值得注意的是，海润光伏借壳上市时，大股东江苏阳光集团曾许下业绩承诺，按照当初的承诺，此次江苏阳光应该为海润光伏
加剧。对海润光伏的投资者而言，最为关心的可能并不是业绩，而是大股东的业绩补偿承诺。在2011年海润光伏进行重大资产重组时，大股东江苏阳光集团承诺：2011~2013年上市公司净利润分别不低于4.99

华尔街资本市场。2012年2月，杨怀进作为创始人携海润光伏在A股借壳上市，目前公司正在筹备定向增发，我们看好公司的卓越领导才能、前瞻战略布局与优秀资本运作能力。公司之前一直受制于资金瓶颈，我们判断公司
投资建议海润光伏是A股的光伏龙头企业，制造环节和电站开发规模都位于前列，并且已经跻身国内一线乃至全球的准一线光伏企业。我们非常看好杨怀进的领导力和公司的再次腾飞。公司借壳登陆A股后就碰到光伏行业陷入低迷

重组方也参与进付息方案的制定，经济观察报获悉，重组方为北京一家国资背景的公司。事实上，这已经是第二套被否的方案，第一套方案此前已经被当地政府方面否决。最后半小时的变化这一天是我永远的耻辱日!ST超日
董事长倪开禄在自己的微信空间如此写道，成了全国第一人，羞愧难言，无地自容。相比于11超日债8980万的利息，*ST超日最终筹集到400万无异于杯水车薪，*ST超日亦明白，通过自身无法解决问题，但在重组方的

荀建华荀建华创建的亿晶光电，借壳上市。上市时，荀建华曾经对置入资产未来业绩进行承诺。结果，上市之后，市场形势遇冷，亿晶光电处于亏损状态。荀建华此时陷入两难境地：是失去对一手
光伏行业声势浩大的造富运动后，被无情地阻挡在他开创的实业殿堂之外。如今摆在他面前的是被赶下董事长之位、无锡尚德将破产重组由国资接盘，以及或将接受有关关联交易与利益输送的审查10多年的光环

亿晶光电借壳海通股份成功在上交所挂牌上市。在亿晶光电和海通股份的重组方案中，亿晶光电实际控制人承诺2010年-2013年合计实现净利润不低于13.59亿元。如果达不到业绩承诺，亿晶光电实际控制人，即荀建华
净利润为0.05亿元，也就说如果亿晶光电要完成业绩承诺，2013年下半年至少要实现11.91亿元的净利润。根据亿晶光电重组时披露的《利润补偿协议之补充协议》的计算方式，为履行业绩承诺，荀建华及其一致行动

2010年亿晶光电借壳海通股份成功在上交所挂牌上市。在亿晶光电和海通股份的重组方案中，亿晶光电实际控制人承诺2010年-2013年合计实现净利润不低于13.59亿元。如果达不到业绩承诺，亿晶光电实际控制人
30日的净利润为0.05亿元，也就说如果亿晶光电要完成业绩承诺，2013年下半年至少要实现11.91亿元的净利润。根据亿晶光电重组时披露的《利润补偿协议之补充协议》的计算方式，为履行业绩承诺，荀建华

网光伏人物贺学初但是，收购济宁凯伦光伏似乎只是洪桥集团转型的一个手段，贺学初的特长显然不在实业，而是更精于资本炒作。这个一直潜行的资本大鳄，是香港资本市场上有名的资本玩家，擅长以借壳取胜，于2007年10月
，毕业后在国家商务部就职，之后又在华润集团任财务部门负责人，1997年离职后进入资本市场。贺学初的炒作典型案例包括：于2001年将连续5年亏损的上市公司四海互联网重组后更名为上海证大地产;又于2002年将

质会中承认其向反应装置中倒入杂质，掩饰操作流程。对质完毕后，吴以舜作出口头请辞，于7月29日起生效。失信荀建华荀建华创建的亿晶光电，借壳上市。上市时，荀建华曾经对置入
董事长之位、无锡尚德将破产重组由国资接盘，以及或将接受有关关联交易与利益输送的审查10多年的光环黯然失色，除了反思对国际市场判断失误、价格战策略带来的负面效应，施正荣更应该反思的是

和隆基股份两家企业实现IPO，总计融资5.84亿美元。在A股IPO审批暂缓的背景下，一些光伏企业开始谋划借壳上市，但进程并不顺畅。2012年5月份，*ST北生发布了吸收合并尖山光电的重组预案，拟转型光伏企业
。但由于光伏业持续低迷，尖山光电业绩大幅下滑，借壳无果而终。值得一提的是，尖山光电的股东中，包括了通联创投、荣盛创投、盛商创投、维美创投等一众PE。但由于尖山光电业绩大幅下滑，这些创投非但没有收获回报

亿元的贷款牵涉嘉兴十余家商业银行。万向集团是尖山光电的大股东之一，尖山光电曾欲借壳暂停上市的*ST北生实现上市，后却因业绩大幅下降宣告重组夭折。政府曾召集这十几家银行通气，目前还在协调中，希望各家银行不要
核销；三是转化，即贷款重组；四则是资产转让。但目前银行并不十分愿意打包转让给资产管理公司，因为会打较大幅度折扣，用时间换空间、慢慢消化也不失为一个办法。该负责人说。据了解，地方政府则在这场银企信用困境

的主营业务是光伏发电站，尽管行业不景气，但是不得不继续投资。海润光伏业绩亏损之时，其实际控制人江苏阳光集团在2012年度报告披露后，要向海润光伏补足当初借壳重组时承诺的5亿元利润。以最保守的
集团合作所签的《合作备忘录》中，并未透露项目所涉及到的金额。海润光伏业绩之殇据公开资料显示，2012年2月17日，总股本10.36亿股的海润光伏借壳*ST申龙上市，市值一度超

。左手刚增资右手忙转让，收购标的多处存疑根据松辽汽车发布的重组预案，公司本次增发共有三个项目，其中收购阿克苏舒奇蒙光伏发电有限公司(下称舒奇蒙光伏)100%股权作价4.55
。根据重组预案，该项目装机容量共60兆瓦，其中第一、二期光伏电站30兆瓦已于2012 年10月27 日并网发电，截至 2013年6月 30日的累计发电度数为 2,830.44 万。第三期 30 兆瓦

突然终止了审查，终止审查前其状态为落实反馈意见中。就在IPO财务核查之下，众多落选的IPO企业已经成为上市公司并购的对象。为去年创业板亏损王因筹划重大资产重组事项，天龙光电于6月3日起停牌。在昨晚的公告
中，天龙光电称，筹划资产重组的主要方案是，对大连连城现有股东增发股份收购大连连城100%的股份。拟通过此项重大资产重组吸收具有相当盈利能力的优质资产，提升上市公司的盈利水平。对于终止的原因，天龙光电

重压之下，众生百相。在行业周期高点，曾经有多家光伏企业完成借壳上市和资产注入。不过，在度过了短暂的蜜月期后，现今，这些企业正面临着高额的业绩补偿压力。据记者统计，2010年以来共有5家光伏企业做出
大股东从最初的让渡1.65亿股到现在只需赠送2619.71万股，缩水7成。这不仅让亿晶光电摆脱了控制权飘摇的风险，更成为A股首例变更重组业绩补偿承诺的上市公司。面对承诺，有人自保食言、有人慷慨履约

重压之下，众生百相。在行业周期高点，曾经有多家光伏企业完成借壳上市和资产注入。不过，在度过了短暂的蜜月期后，现今，这些企业正面临着高额的业绩补偿压力。据统计，2010年以来共有5家
。这就意味着，面对着原本近10亿元的资金黑洞，亿晶光电大股东从最初的让渡1.65亿股到现在只需赠送2619.71万股，缩水7成。这不仅让亿晶光电摆脱了控制权飘摇的风险，更成为A股首例变更重组