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颗粒硅和GCL法棒状硅等技术在世界多晶硅产业中引领行业。以保利协鑫2017年财报数据为例，如下图所示，包含多晶硅和硅片的光伏材料业务分部，2017年保利协鑫光伏材料收入约为193.55亿元人民币，其中
江苏中能2017年净利润为19.1亿元人民币。以此计算，此次上海电气对中能的估值250 亿元，对应市盈率约13.09 倍;而公司当前股价0.8港元对应的市盈率仅为6.38倍，两者比较，说明上市公司

、国际化大型装备集团。 2017年年报显示，上海电气营收795.44亿元，同比下滑10.13%，营业利润53.79亿元，同比上升1.7%。净利润为50.06亿元，同比上升11%。公司最大一部分收入来自工业
全方位上游产业链覆盖。2017年财报显示，该公司全年生产7.4818万吨多晶硅和23.902吉瓦硅片，分别较2016年提高7.9%、38%左右，继续位列全球第一，并持续满产满销。在宁夏、新疆及云南等项目逐步拓展之后，晶硅及硅片产能也将再上一大步。

市场需求增量可能放缓。从财报上来看，52只太阳能发电概念股中有10只股票一季度净利润出现同比下滑，其中有3只下降幅度超过30%，分别为首航节能、*ST海润与天龙光电。天龙光电今年一季度亏损0.13
带动系统成本及度电成本下降导致光伏产业将进入平价时代;另一方面则是因为中国自2018年来对光伏行业补贴下降、美国201双反、日本FIT补贴政策下调等因素的影响，全球光伏市场需求增量可能放缓。从财报

一季报。两份定期报告披露的业绩数据显示，正泰电器低压电器和光伏两大板块业务增长势头强劲。上周，界面新闻就正泰电器的经营状况、战略规划等问题专访了正泰电器董事、副总裁王国荣。财报数据显示
，正泰电器2017年实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为234.17亿元、28.40亿元，同比分别增长16.13%、29.98%。今年一季度，正泰电器归属于上市公司股东的净利润达到6.13亿元

转让获得了近10亿元的非经常性损益，简单的加减法就可知，一季度东旭蓝天在光伏领域获取的净利润金额并不大。而正泰电器业务包括低压电器和光伏业务，根据其2017年财报，光伏业务营收占总其营收的40%左右
，航天机电净亏1.35亿元。而珈伟股份(-74%)、清源股份(-75%)、拓日新能(-82%)、恒星科技(-89%)几家企业的净利下降在70%以上。 ▌从财报看行业风向从以上分析可以发现，一季度

、国内第一家以太阳能发电为主业的上市公司,总资产达300亿元。据中节能太阳能发布的2017财报披露，公司实现营业收入52.05亿元，同比增长20.11%;实现归母净利润8.05 亿元，同比
太阳能光伏玻璃和发光材料制造商，曾荣登2017全球新能源企业500强第377位。 2017年业绩财报中显示，彩虹新能源营业额为23.63亿元人民币，同比增长30.62%;净利润1.23亿元，同比增长17

分子材料的研发，积累了丰富的经验，在其领航下中来股份有了破局的底气和实力。 2017年，中来股份营收32.43亿元，净利润2.59亿元。2018年一季度，中来股份营收4.55亿元，同比减少34.56
%;净利润0.22亿元，同比减少69.41%;毛利率29.42%，净利润率为4.66%。整体经营业绩并不算乐观，抑或，本次大单的签订和执行将有力优化中来股份未来阶段性的财务表现。中来股份上市之初公司的

大幅增长。据财报，其实现营业收入28.02亿元，比上年同期的16.59亿元增长68.91%;实现净利润为1.39亿元，比上年同期的1.06亿元增长31.13%;其中，归属于上市公司股东的净利润为
1.25亿元，比上年同期的1.05亿元增长19.44%。隆基股份净利增长超两成隆基股份延续之前的高增长态势，业绩继续快速增长。据财报，2018年一季度，其实现营业收入34.70亿元，比上年同期的

发行事项。苏州协鑫是保利协鑫能源控股有限公司(3800.HK)最大的硅片业务平台之一，2018年一季报显示，苏州协鑫归属于母公司所有者的净利大增57%。一季度苏州协鑫净利同比大增57% 今年2月
15日，苏州协鑫向证监会申请公开发行上述公司债券，获得了股东大会和董事会的全数通过。苏州协鑫的主要收入及利润，来自于硅片及硅锭的销售。今年一季度财报显示，苏州协鑫营收42.94亿元，归属于母公司

下降16.91%。协鑫集成还在2017年财报中表示，由于光伏市场整体需求旺盛，行业内各制造厂商纷纷扩产，竞争更加激烈，光伏组件产品的市场价格持续走低，从2017年初的3元/瓦左右一路下滑至目前的
2.5元/瓦左右，组件企业的经营压力巨大。随着国内光伏产能和技术提升，组件制造进入微利时代已成行业共识。 2017年，光伏组件平均每瓦净利润仅约1~5分钱，且大部分处于1~3分钱的档位。以3分钱

，逐一筛选出了108家光伏企业(详见“108家光伏企业搏击新三板!”一文)。截至目前，100多家新三板光伏公司披露了2017年财报，据黑鹰光伏研究院统计，这108家光伏公司中的前30强无论营业收入
、净利润规模及增速，即使放在三大资本市场(A股、美股、港股)上都能抢占一席之地。比如新疆大全、海泰新能、固德威等公司营收突破10亿或20亿关口，净利润达上亿元，且数十家企业毛利率远高于某些光伏龙头

2017年，该业务毛利率已经攀升至32.71%。同期，隆基股份整体营收由23亿元增长至164亿元，其净利润更是从不足亿元上升至2017年的36亿元。另一家光伏巨头、多晶市场主导者保利协鑫能源
另外一端，则是一些企业因技术革新反应迟钝而付出的代价。今年4月份，易成新能(300080.SZ)交出了其自2010年上市以来首份亏损的年报成绩单。财报数据显示，该公司2017年实现营业收入和归属于

%。协鑫集成还在2017年财报中表示，“由于光伏市场整体需求旺盛，行业内各制造厂商纷纷扩产，竞争更加激烈，光伏组件产品的市场价格持续走低，从2017年初的3元/瓦左右一路下滑至目前的2.5元/瓦左右，组件企业
的经营压力巨大。” 随着国内光伏产能和技术提升，组件制造进入微利时代已成行业共识。 2017年光伏组件平均每瓦净利润仅约1-5分钱，且大部分处于1-3分钱的档位。以3分钱计算，去年中国53GW的

战略实施，针对恒大、万科、碧桂园等地产前二十强客户复制大客户服务模式、全面推行合伙人计划，其业绩明显提升。嘉寓股份一季度财报显示，公司2018年一季度营业收入5.25亿元，同比增长54.06%;归属于
上市公司股东的净利润1346万元，同比增长23.57%。去年，嘉寓股份按照嘉寓光伏，家喻户晓的目标，发挥在全国布局26家生产基地、市场覆盖300多个城市的资源优势，在光照资源良好地区，大力开发并实施嘉