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明显好转，收入成本倒挂现象严重，天威集团年度经营性亏损均来自新能源产业。二是基于谨慎性原则，天威集团对合并财报范围内相关资产计提减值准备83.4亿元，同比增加减值30.2亿元。2014年初，超日债因无法偿还
，债券也已恢复上市。而相应的，天威集团则因新能源业务盈利恶化及计提减值而亏损幅度加大，直至资不抵债。2014年，兵装集团又增持保变电气股份至33%的份额，超越天威集团股权比例成为大股东，天威集团就此

明显好转，收入成本倒挂现象严重，天威集团年度经营性亏损均来自新能源产业。二是基于谨慎性原则，天威集团对合并财报范围内相关资产计提减值准备83.4亿元，同比增加减值30.2亿元。2014年初，超日债因
加大，直至资不抵债。2014年，兵装集团又增持保变电气股份至33%的份额，超越天威集团股权比例成为大股东，天威集团就此丧失了对保变电气的控股权。有内部人士向记者透露，兵装集团前任领导对光伏、风电等

明显好转，收入成本倒挂现象严重，天威集团年度经营性亏损均来自新能源产业。二是基于谨慎性原则，天威集团对合并财报范围内相关资产计提减值准备83.4亿元，同比增加减值30.2亿元。2014年初，超日债因无法偿还
而亏损幅度加大，直至资不抵债。2014年，兵装集团又增持保变电气股份至33%的份额，超越天威集团股权比例成为大股东，天威集团就此丧失了对保变电气的控股权。有内部人士向财新记者透露，兵装集团前任领导对光

抢装将使部分制造环节的供需关系趋于紧张。同时，规划量提高将带来更充裕的项目储备，大路条及时下发将增强运营商规模兑现的确定性，开工和并网的时点都将提前。维持行业增持评级。我们于2014年12月底
重磅政策有望陆续落地，金融创新(电站资产证券化、互联网金融和众筹等)、碳排放交易、降息有望成为驱动板块行情的重要因素。维持行业增持评级，受益标的：阳光电源、彩虹精化、林洋电子、江苏旷达和爱康科技

的供需关系趋于紧张。同时，规划量提高将带来更充裕的项目储备，大路条及时下发将增强运营商规模兑现的确定性，开工和并网的时点都将提前。维持行业增持评级。我们于2014年12月底发布《光伏处于筑底阶段
创新（电站资产证券化、互联网金融和众筹等）、碳排放交易、降息有望成为驱动板块行情的重要因素。维持行业增持评级，受益标的：阳光电源、彩虹精化、林洋电子、江苏旷达和爱康科技。催化剂。可再生能源配额制落地

供需关系趋于紧张。同时，规划量提高将带来更充裕的项目储备，大路条及时下发将增强运营商规模兑现的确定性，开工和并网的时点都将提前。维持行业增持评级。我们于2014年12月底发布《光伏处于筑底阶段，2015
（电站资产证券化、互联网金融和众筹等）、碳排放交易、降息有望成为驱动板块行情的重要因素。维持行业增持评级，受益标的：阳光电源、彩虹精化、林洋电子、江苏旷达和爱康科技。催化剂。可再生能源配额制落地

集团潜在进一步的重组。该行并不预期不利因素会在短期内移除，故股价上升空间可能有限；将2015至16年盈利预测下调23%及33%，评级从增持降至中性，目标价由3.2元下调至1.9元。该行补充，中国去年
态度谨慎、潜在太阳能电费下调的忧虑等压力影响。该行估计2015年下半年前，此等不确定性将未能明朗化。另外，日本经济产业省去年宣布调整电力收购制度(Feed-inTariff,FIT)的计划，可能限制

和发动机产业的投资力度和重视程度逐步加大, 未来公布相关配套政策可能性较大,关注由此带来的事件性投资机遇。 6个月目标价16.8元给予增持评级公司以航空发动机产业为根基,目前是国内
航空发动机整机制造的龙头企业,无论航空制造业还是航空发动机行业,在中国的前景都非常的广阔,长期投资价值突出。结合目前公司基本面和二级市场的股价,我们预测公司未来6个月内目标价位16.8元,给予增持评级

为20元，给予谨慎增持评级。风险提示:汽车织物行业竞争加剧的风险；存量车市场开拓低于预期的风险；光伏电站并网进度低于预期的风险。
7.5亿元（实现净利润有望超过3亿元）。考虑到在建电站的陆续并网发电，2015年实际实现的售电规模及电费收入必然将超过8亿度、7.5亿元。大股东增持，坚定未来发展信心。此前，公司董事长、实际控制人邹承慧

利空预期已反映，由谨慎转为中性偏乐观。四季度光伏板块调整 20%，我们认为油价暴跌、全年装机不达 14GW 预期、美国双反、日本电力企业暂停新并网项目申请导致需求下降预期等利空因素在股价里已有
，该规划是指引市场对光伏未来 5 年发展预期的重要文件，与配额制构成板块发酵升温的两大催化剂。维持行业增持评级，继续看好运营环节。我们在 2014 年初的深度报告《电站：新周期、新格局的

利空预期已反映，由谨慎转为中性偏乐观。四季度ink"光伏板块调整 20%，我们认为油价暴跌、全年装机不达 14GW 预期、美国双反、日本电力企业暂停新并网项目申请导致需求下降预期等利空因素在股价里
对光伏未来 5 年发展预期的重要文件，与配额制构成板块发酵升温的两大催化剂。维持行业增持评级，继续看好运营环节。我们在 2014 年初的深度报告《电站：新周期、新格局的光伏投资主线》中首推运营

，其中，处于下游的光伏电站将是各路资本的兵家必争之地。（股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议。）　　彩虹精化：新增40MW分布式项目，年内目标有望超额完成彩虹精化 002256
的EPS分别为0.18、0.32和0.47元。虽然公司业绩低于预期，但是考虑到整个光伏行业在下半年继续向好，公司电站业务给业绩带来较大弹性，因此暂维持公司增持的评级。风险：公司的业绩比较依赖于电站的

8月进行第二项电站资产收购（国电科左后旗40MW），时隔两月便迎来新的电站项目落地，且收购规模超过公司此前电站项目的合计规模。我们认为公司作为行业新进入者，在初期保持谨慎、并随着对行业认识的加深逐步
进一步考虑股权、债权等多渠道融资的手段，加大光伏电站的投资力度以及资金使用效率。维持盈利预测，维持增持评级。由于公司新收购的电站规模仍在我们原先盈利预测的假设范围内，我们维持对于公司的盈利预测

示，看好美股太阳能板块近期表现，其将SunPower的股票评级上调至增持，认为其相应资产剥离计划可能为其提供增长动能。瑞信集团和高盛集团同时将Vivint Solar股票评级定为买入(Buy)，目标股价
分别为21美元和22美元，远高于当前价位。花旗集团则持较谨慎立场，将其评级定为中性，目标价为16美元，但也高于当前价位。作为美国第二大住宅光伏安装商，Vivint Solar在10月1日登陆纽约证券交易所。

中表示，看好美股太阳能板块近期表现，其将SunPower的股票评级上调至增持，认为其相应资产剥离计划可能为其提供增长动能。瑞信集团和高盛集团同时将Vivint Solar股票评级定为买入(Buy)，目标
股价分别为21美元和22美元，远高于当前价位。花旗集团则持较谨慎立场，将其评级定为中性，目标价为16美元，但也高于当前价位。　　光伏板块概念股价值解析　　隆基股份：竞争优势明显买入评级

最新研报中表示，看好美股太阳能板块近期表现，其将SunPower的股票评级上调至增持，认为其相应资产剥离计划可能为其提供增长动能。瑞信集团和高盛集团同时将Vivint Solar股票评级定为买入(Buy
)，目标股价分别为21美元和22美元，远高于当前价位。花旗集团则持较谨慎立场，将其评级定为中性，目标价为16美元，但也高于当前价位。作为美国第二大住宅光伏安装商，Vivint Solar在10月1日登陆纽约证券交易所。

供货合约也将集中在下半年执行，都是公司下半年的主要增长来源。给予谨慎推荐评级。暂不考虑股本转增，预计公司2013年-2015年EPS分别为0.14、0.16、0.23，对应目前股价PE分别为86、80
、53倍，给予谨慎推荐评级。　　隆基股份：单晶龙头，受益于行业发展类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：徐超日期：2013-08-27公司致力于降低成本，打造核心竞争力光伏行业的