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产品技术，解决自身的波动属性，才能真正地在能源结构中取得核心的地位。未来光伏行业要做到去金属化，减少资源消耗，杜邦的透明背板做到了这一点。东方日升副总裁黄强表示，2020光伏进入平价时代，进入
2.5GW左右，以渔光互补为主。预计2021年硅料价格还是会维持在相对去年较高的水平，价格下降的可能性偏小，新硅料产能的供应要到9月份、10月份。鉴衡认证中心太阳能事业部总经理周罡表示，中国光伏

接触技术采用激光打孔、将正面电极引到电池背面，使得电池的正负电极点都分布在电池片的背面，消除了正面电极的主栅线，仅保留正面细栅线。电池片在实现电极背面化后，相应的组件封装即可采用导电背板接触式的连接方式
还需要继续提升和磨炼产品技术，解决自身的波动属性，才能真正地在能源结构中取得核心的地位。未来光伏行业要做到去金属化，减少资源消耗，杜邦的透明背板做到了这一点。目前，杜邦透明背板寿命可达二十五年以上

、现在和未来的需求，以精细制造为基础、以技术研发为动力，致力于为光伏组件提供25年以上稳定高效的太阳能电池背板。目前公司太阳能电池背板年生产能力为2000万平方米(满足2GW光伏组件生产使用)。
中天科技集团与上海交通大学太阳能研究院合资成立(注册资金2亿人民币)，专业从事太阳能电池背板的设计、研发、生产及销售的高科技精细制造企业。公司拥有自主研发太阳能电池背板核心技术，我们深知客户过去

产品上市之后，迅速加大产能建设，业绩的大幅飙升，成功地消除了背板业务滞涨而造成的公司业务成长的风险，还使公司又建立了一个大型成长性业务。该公司在浙江浦江设立的新的胶膜工厂(年产 2.55 亿平米)的
的在建工程增加。该企业的经营活动产生的现金流量净额同比有所降低，与持续扩大生产规模、本期期末为应对预计新增产能积极采购备货，导致采购付款增幅高于因销售增长导致的收款增幅所致。该企业计入当期损益的

温和下降，2030年粗钢产量达到9.95亿吨，同时电炉炼钢工艺逐步替代高炉转炉，吨钢能耗明显降低。水泥：预计未来3-5年产销量稳定在22~23亿吨左右，到2030年降为17亿吨，供给侧限产能或将推动
时代来临，预计2030年中国新能源汽车产销1400万辆，渗透率40%，电动车用电量占全社会用电量1%左右。低碳技术和清洁能源材料：低碳技术路线和清洁能源相关材料有望获得长远发展，重点关注热塑性弹性体和太阳能背板。 ▍风险因素：经济增速下行风险，政策不及预期风险。

太阳能电池片、低铁超白绒面钢化玻璃、封装材料(EVA、POE等)、功能背板，互联条，汇流条，接线盒以及铝合金边框组成。光伏组件加工工艺是太阳能光伏产业链的重要组成部分，使用寿命可达15-25年
社会发展的趋势。截止2019年全球光伏组件产能为218.7GW，较2018年同比增长14.9%;产量为138.2GW，较2018年同比增长19.3%，产能利用率为63.2%。资料来源

。一方面，部分中游企业面临较大成本压力，净利润下滑明显;另一方面，上游企业普遍赚得盆满钵满，并吸引大量业外资本纷纷跨界布局光伏上游产业链，但这也带来竞争升温、产能过剩的新风险。八成企业利润上涨在已
同时也布局上游硅片等业务，且两部分业务比重基本相当，由此形成了垂直一体化的业务结构。据了解，光伏产业链分为上游、中游、下游三部分，其中上游包括硅片、光伏玻璃、单晶棒、光伏背板、多晶硅锭等，中游包括

发布的组件扩产计划已高达 312GW。未来，随着新产能的招标陆续开展，组件设备需求有望持续释放。根据我们的测算，若每 GW 组件设备投资额为 0.58 亿元，则未来 3 年，组件设备的市场规模可达
255 亿元。另外，值得注意的是，随着大尺寸组件、半片、多主栅等新兴技术渗透率的快速提升，单一产线的设备构成有望迎来新的变化，未来，单位组件产能的投资额存在上行可能，行业竞争格局也存在进一步优化的

左右的透明背板加67GW左右的双玻组件需求，换算成玻璃每天的产能，今年大约是2.6万吨/天，明年大约是2.8万吨/天，对比今年3万吨/天，明年接近4万吨/天的有效产能，供应应该不会是太大问题。除了基本面外，大厂也采用长期供应关系助力产能扩张，很多上市光伏制造企业宣布了长期采购协议规模。

产业链上下游不同板块的表现差异明显。一方面，部分中游企业面临较大成本压力，净利润下滑明显;另一方面，上游企业普遍赚得盆满钵满，并吸引大量业外资本纷纷跨界布局光伏上游产业链，但这也带来竞争升温、产能过剩的
、光伏背板、多晶硅锭等，中游包括光伏组件、蓄电池、汇流箱等，下游包括光伏发电系统、光伏应用产品。 2020年初，受疫情影响，光伏行业出现价格战，但垂直一体化布局的企业可以把自身上游业务资源更多输送给组件销售

布局相对完善。尽管组件市场的竞争趋于同质化，但晶科总能依靠叠焊技术、透明背板解决方案等吸引大家的目光。2020年，晶科组件出货量约18.9GW，比2019年增长35%，预计2021年出货量将达到35GW
产能，给二、三线企业造成了不小的冲击。如果不能推出自己的特色拳头产品，未来数年，中小企业在光伏市场的声音将越来越弱，生存也会更加艰难。

2021年扩产计划，假设2021年新投产窑炉全部可以生产182/210组件所需的宽版玻璃，并考虑浮法玻璃替代部分背板玻璃的情况，理论能够支撑182及210组件产量最高为56.26GW，而目前大组件总共产能
持续的高速发展。 2、工信部：光伏玻璃不受产能置换限制生态环境部表态大力支持光伏发展第二天，工信部又发一利好政策，直指光伏玻璃持续涨价影响光伏组件生产和交付能力的问题。 12月16日，工信部就

产材料电池片，下游直面终端光伏电站。组件生产流程主要是将上游电池进行联结，再用玻璃、胶膜、背板等辅材进行封装。相较于上游硅料、硅片、电池，组件生产工艺流程简单、技术门槛低，主要作为光伏产品销售的渠道
，兑现上游产能创造的利润。组件投资门槛低，产业链价值占比高。根据我们测算，2019年硅料、硅片、电池、组件四个环节单位产能固定资产投资分别为3.35亿元

窑炉全部可以生产182/210组件所需的宽版玻璃，并考虑浮法玻璃替代部分背板玻璃的情况，理论能够支撑182及210组件产量最高为56.26GW，而目前大组件总共产能规划95GW，大组件需要的宽版玻璃
：光伏玻璃不受产能置换限制生态环境部表态大力支持光伏发展第二天，工信部又发一利好政策，直指光伏玻璃持续涨价影响光伏组件生产和交付能力的问题。 12月16日，工信部就《水泥玻璃行业产能置换实施办法

价格。今年2020年，基本延续了2019年的竞价制度，不过补贴额度，从30亿下降到了15亿。虽然光伏补贴逐年减少，但我们可以看到，行业的落后产能已经逐渐出清。经过洗牌后的光伏上下游产业链的集中度
2020年就落地的产能推迟到明年，国内的十四五规划也会对可再生能源的占比提出更高目标。平价后的光伏是长景气的黄金赛道，它根本已经不是什么周期股，光伏的电价下降才刚刚开始，因为光伏背后还涉及到半导体及

电池片为G1叠加MBB技术，功率为6.20W，电池效率达24.59%。未来随着新产能爬坡，运营效率提升带来成本下降，新技术将进一步释放增量空间。 (3)微创新持续推进，例如钙钛矿、多主栅、透明背板等
需求达到52.7万吨。2020年底全球多晶硅料产能达到60.9万吨，预计2021年全球多晶硅料名义产能达到75.9万吨，但由于大多为2021Q4达产，预计明年上半年硅料供需紧平衡。 (2)硅片环节