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硅料价格随着农历年关脚步靠近，下游备货及抢货氛围依旧浓厚，加上拉晶厂家不断催促多晶硅企业准时或提前交货，使得当前市场多晶硅供应仍偏紧，因此国内上下游企业签单意愿相对积极，近期陆续完成2月新签订
单，甚至覆盖至3月期间，部分一线单晶硅片企业库存约可使用至3月中下旬左右。本周单晶用料实际成交价格上涨每公斤1元人民币，成交价落在每公斤86-90元人民币之间，均价为87元人民币。市场上零散单的报价

%。本周多晶硅市场价格维持上周涨幅，其中复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交价涨幅均在2-4%之间，多晶用料价格也持稳微涨。本周多数硅料企业2月份订单已签订完毕，甚至有部分企业新签3月份订单，且成交价延续
上涨走势，主要原因包括：第一，硅片产能扩张如期释放，实际需求增加，且需求增幅大于硅料供应增量;第二，惯例春节前囤货本就会刺激部分预需求，加之目前正值硅片产能增量释放的阶段，春节期间需要的备货量也随之

释放，且全球单晶占比逐步上升，高品质硅料需求提升，多晶硅有望迎来供需反转，市场价格迎向上拐点。随着下游硅片产能扩产较快及光伏终端需求边际向好,多晶硅价格上涨具备一定延续性。且随着国内政策修复，海外市场回暖，需求逐步释放，高品质硅料需求提升，多晶硅有望在光伏持续高增长的背景下迎来向上拐点。

判断结论：在组件价格不需要显著向下调整的基础上，2021全行业的潜在需求就会超过200GW，硅料价格上涨空间主要来自于行业中利润的分配结构。简而言之就是说：我认为硅片、电池、组件、玻璃、胶膜的共同让价
展望2021年的光伏行业，硅料的超级紧缺是贯穿始终的主旋律并且其影响会弥漫到行业的方方面面。透过硅料，我已看到无数光伏企业的生死悲荣：五大硅料企业将会迎接2007年以来再一度的拥硅为王的时代;硅片

2020年7月末硅料价格上涨后大幅加价。而如果隆基选择了210硅片的定价权，则隆基必须大幅杀价，这一方面对隆基而言是利润的下滑，另一方面也是硅片环节在整个光伏产业链中丧失定价权的一种表现
大规模投产、也无硅料和热场等方面的原材料瓶颈，隆基大概率上还是会拥抱210从而采取主动降价策略的。原因是：(1)隆基不可能将210硅片的定价权拱手让给中环和上机数控，(2)在行业利润及景气下行

2.8%。三季度由于硅料产能爆炸，原材料价格上涨驱动产业链价格大幅上涨，并且涨价体现出明显的非对称性，组件向下游传导原材料涨价压力的能力有限，导致8月底单一组件环节毛利率水平降至-3.65
产材料电池片，下游直面终端光伏电站。组件生产流程主要是将上游电池进行联结，再用玻璃、胶膜、背板等辅材进行封装。相较于上游硅料、硅片、电池，组件生产工艺流程简单、技术门槛低，主要作为光伏产品销售的渠道

年初年末价高、年中价低的景象。硅料环节单位：元/kg 标点日期为产品价格上涨日期，下同 2020年菜花料价格在29~67元/kg之间，致密料价格在59
硅料短缺价格上涨，硅片也开始跟涨。截至目前，G1硅片涨幅31%，价格3.12元/pcs;166硅片涨幅23%，当前价格3.22元/pcs。 8月25日，隆基开始公开提供182硅片报价，3.9元

尽管受到疫情冲击，但随着平价时代来临，中国光伏行业在2020年仍然跑步向前。特别火爆，原材料价格上涨，光伏上市公司的股票如果不翻倍，企业可能都会不好意思。12月20日，在谈到2020年的光伏市场
，合同金额约1000亿元，采购标的主要是玻璃、硅料和硅片。其中，最显眼的主角是隆基股份(601012，SH)、通威股份(600438，SH)、天合光能(688599，SH)和上机数控。 12月15日

;展现了中国光伏顶着原材料价格上涨的压力，仍牢牢把握着国际话语权的强大韧性; 2020年，随着脱贫攻坚打响收官之战，光伏扶贫作为精准扶贫十大工程之一，在越来越多的农村、偏远山区，成为贫困户有口皆碑的
依赖于中国光伏! 2019年，中国硅料、硅片、电池片、组件占全球产量的比重分别达到了67%、98%、83%和77%，而中国生产的光伏产品，60%-70%出口到了全球各地。全球光伏组件出口商前十名中

成交，支撑硅料均价触底回升。单晶用料价格回升的主要原因是：一方面下游需求增量逐步释放，且增幅大于供应，供不应求的市场预期支撑价格上涨;另一方面节前囤货备货也刺激了部分需求。多晶用料本周仍有小幅下滑
将有部分释放，且硅片产量从12月份开始就已有增量体现，多晶硅需求预期向好，一季度内月需求量呈持续增加的走势;供应方面，多晶硅料环节短期内最大释放量在12月份，且单月产出加进口尚不及需求，预计2021年

下游硅片产能扩产较快及光伏终端需求边际向好,多晶硅价格上涨具备一定延续性。且随着国内政策修复，海外市场回暖，需求逐步释放，高品质硅料需求提升，多晶硅有望在光伏持续高增长的背景下迎来向上拐点。
今年下半年以来，国内光伏产业链价格迎来涨价潮。其中，多晶硅料因为事故、自然灾害等原因，供不应求，价格一路走高，让下游光伏制造企业看到了原材料保供的重要性。德国分析机构Bernreuter最新报告

材料供应商透露，现在材料的价格几乎两天一小涨，五天一大涨微信圈里现在最多的就是厂家们晒出空荡荡的仓库库存，以及各种原材料抢购的排队现场。周边成本涨组件价格在涨，我们都知道原因，一方面是缘由硅料的
，相比今年9月，当前支架涨价300元/吨左右。线缆也在近几月来，不断涨价，不管是铜线还是铝线，都经历着价格上涨的行情。人工价格每年都在上涨，特别是资深技工，找到合适的安装队成本更高了。周边辅材和

，未来如果产能成功扩大，下游大批量应用，届时将是硅料环节新一轮竞赛起点。 4.2光伏玻璃：新增产能有限，21年供给继续偏紧 Q4光伏玻璃有效产能吃紧，价格上涨75%左右。11月以来，主流品种3.2mm
国内市场规模159亿元，海外市场规模673亿元。国产逆变器成本与价格优势明显，产品迭代更快，海外市占率将持续提升。 ✭ 关注21年供给偏紧环节：硅料与光伏玻璃根据测算，2021年硅料需求达到56.7万吨

，下游大批量应用，届时将是硅料环节新一轮竞赛起点。 4.2光伏玻璃：新增产能有限，21年供给继续偏紧 Q4光伏玻璃有效产能吃紧，价格上涨75%左右。11月以来，主流品种3.2mm光伏玻璃价格已涨至
，其中国内市场规模159亿元，海外市场规模673亿元。国产逆变器成本与价格优势明显，产品迭代更快，海外市占率将持续提升。 ✭ 关注21年供给偏紧环节：硅料与光伏玻璃根据测算，2021年硅料需求达到

2019年度经审计营业成本的约24%。光伏业内人士认为，今年下半年以来，硅料、硅片、光伏玻璃等原材料接连出现涨价、紧缺，持续增高了组件企业成本。例如，光伏玻璃已成供应链价格上涨的另一个主力，国内
大尺寸单晶硅片长期稳定供应提供有力保障，符合公司未来发展战略规划。据证券时报e公司记者观察，在经历硅料、硅片持续涨价，供应紧张背景下，光伏组件企业纷纷出手签订原材料长单，巩固长期保供。例如，11月3日

玻璃类似，硅料也是一种扩产周期长、产能弹性低的产业环节，一旦紧缺也并不会因为价格上涨而能快速新增产能。而其他所有产业链环节都正在经历着史无前例的扩产热潮，硅片、电池、组件、玻璃、胶膜等五个重要
一刀切之嫌，但不会盲目的将一切问题归责于政府。以我对光伏产业链供应链的理解，与其担忧当前光伏玻璃的供应问题还不如担忧明年硅料的供应问题。我们不能认为产业有300GW的电池、组件的产能就理所当然的认为

2020年一场沸沸扬扬的涨价热潮使光伏产业链被卡了脖子。受供应限制，硅料价格从七月底的6万/吨一路上涨至接近10万元/吨，目前仍处在8.5万元/吨的高位，期间硅片、电池片一路跟涨，组件最终也被迫
涨价;光伏玻璃则是供应链价格上涨的另一个主力，国内3.2mm光伏玻璃价格7月份还只要24元/平方米，如今已上涨至42元/平方米，最高报价50元，且有价无市。上有原材料供应紧张价格攀升，下有投资商