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部分外资巨头已经行动，开始大手笔加仓。看好行业盈利改善可能性外资机构纷纷增持，或是看到了行业盈利改善的可能性。天风证券(601162)11月19日发表研报认为，尽管国内需求短期仍显疲弱，但
海外需求有增加趋势。光伏玻璃近期有所上涨，不过天风证券认为成本的同时上涨，可能使得全行业平均利润仍处于底部区间，后续若需求加速好转，光伏玻璃价格仍有望调涨，它继续看好龙头公司未来量价齐升的逻辑。国

(0.48美元/W)，这主要是由于劳动力、设备和设施的成本增长。该报告提供了进一步减少MSP的技术路线图。晶硅和碲化镉组件的价格在短期和长期内将持平，而CIGS溢价有所下降，但成本差异仍然很大
0.31美元/W。随着生产规模的增长和制造经验的积累，规模经济带来的成本降低也很重要，但它们并未包含在NREL的成本降低路线图中。这一分析报告未涵盖的其他重要组件价格驱动因素包括全球供需波动、与

可以节约30%。针对目前光伏产业链价格不断波动上涨，光伏经济性备受挑战的问题，西北勘测设计研究院主任惠星解释道，根据测算，以100MW项目为例，平均0.35元/千瓦时电价，在投资成本超过4元/瓦时，刚好
随着碳达峰、碳中和目标的提出，光伏行业肩负着能源转型的重大使命。但在今年供应链的快速波动以及全国能耗双控持续升级的形势下，光伏行业需要更进一步的思考。在完善供应链管理与产能布局的同时，行业也需要

11月16日，国家发展改革委召开11月份例行新闻发布会，国家发展改革委新闻发言人孟玮表示，9月份以来，国内煤炭价格持续上涨，屡创历史新高。为确保煤炭安全稳定供应，国家发展改革委会同有关方面扎实做好
增产增供，缓解市场供需矛盾，并及时开展煤炭价格调控、煤炭企业生产成本调查和价格督导，促进煤炭市场回归理性，促进煤炭价格回归合理区间。随着相关措施逐步落实，成效日益显现。孟玮介绍，一是煤炭产量较快增加

周期性减弱。光伏产业链作为制造行业，天然具有供需变动带来的周期属性，但从中长期来看行业增长空间较大，兼备周期及成长属性。市场对于周期股及成长股往往给予不同的估值水平，我们从产品价格波动、产能释放周期
、公司毛利稳定性等角度讨论不同环节的周期成长属性。产品价格方面，2010年以来各环节价格均呈现下降趋势，但上游硅料价格波动性明显更强，中游硅片及电池片价格虽有波动但周期性减弱，下游组件价格波动最小。产能

，光伏胶膜企业也经受了业绩波动的考验。《中国经营报》记者注意到，第三季度光伏胶膜企业毛利率普遍同比下滑，部分头部企业增收不增利。多位业内人士表示，当前由于下游组件环节开工率低，上游原料光伏级EVA
光伏市场需求存在波动性，明年部分时段可能也会出现EVA树脂供应紧张。原料涨价挤压利润空间光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料，对光伏组件起到封装和保护作用，直接关系光伏组件的使用寿命。目前产品以EVA

基于政策指引进行假设，我们预计对结果实际影响较小。光伏兼具周期及成长属性。①从产品价格波动、产能释放周期、公司毛利稳定性三方面验证，产业链自上而下周期性减弱。我们预计2022上半年流动性宽松利好
报告要点： ①光伏长期空间广阔，短期跟踪涨价、装机、产能释放，2022年关注中下游毛利扩张机会。②从能源结构出发构建光伏阶梯式预测框架，以长期装机量为落脚点，核心假设包括能源消耗总量及结构等

也隐藏着更大的能源价格波动风险。因此，国际能源署呼吁各国加大对清洁能源转变的投资。继续推动各类电源项目建设和投产，推动具备条件的支撑性电源投产，以缓解电力供应紧张。针对目前紧张的能源形势
零敲碎打的分布式新能源建设，基地化、规模化建设大型风电光伏基地项目更利于短期放量，将成为未来一段时期重要的新能源开发方式。近期，第一批装机容量约1亿千瓦的大型风电光伏基地项目已有序开工。从已开工的大型

组件高价库存迅速消纳，对前端各环节价格持稳同样具有支撑动力;从市场情绪角度看，产业链各环节对价格持稳有相对一致的期待，前端已有相对可观的利润，小幅涨跌均在可接受范围内，后端已签高价订单，若在执行期内跌价则面临库存价值缩水的风险。因此预计短期内硅料市场价格将在有限的空间内高位波动运行。

当前，能源已成为全球最短缺的大宗商品之一，能源革命呼吁更多清洁能源供给。国际能源署发布报告称，全球清洁能源转变进展过慢，无法按时完成气候变化相关承诺，其中也隐藏着更大的能源价格波动风险。因此
建设大型风电光伏基地项目更利于短期放量，将成为未来一段时期重要的新能源开发方式。近期，第一批装机容量约1亿千瓦的大型风电光伏基地项目已有序开工。从已开工的大型风电光伏基地项目看，甘肃规模最大，青海

近期限电限产的影响，预计短期硅料价格仍将呈易涨难跌的趋势，今年光伏装机或将不及预期。就供应链价格上涨影响光伏行业上下游这一事件，据中国能源报，中国光伏行业协会副秘书长刘译阳强调，当前，供应链价格的波动已经给行业敲响了警钟。如果高价持续，光伏作为便宜的清洁能源的竞争力和优势也将受到影响。

的情况有所改变，但不少下游硅制品企业仍未从限电限产中完全恢复。对于产业链较长的有机硅而言，即使没有直接受到限电限产的影响，也难逃上游供应短缺、原材料价格波动以及下游市场需求萎缩等重重挑战。双控给有机硅带来了巨大的挑战，中长期而言，双控和双碳目标的实现将会是整个有机硅行业的最大机遇。