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地面电站开始集中并网，需求较为旺盛，对产业链价格提供支撑，产业链降价的预期将延迟。硅料/硅片/电池本周硅料价格保持不变。其中单晶复投均价31.06万元/吨，单晶致密均价30.88万元/吨，单晶菜花均价
较9月增加约5%。四季度是国内需求旺季，电池端及组件端采购需求增大，硅片开工率可能进一步提升。本周电池片价格不变。单晶166电池均价1.30元/W，单晶182电池均价1.32元/W，单晶210电池均价

中环、青海晶科、新疆晶科、内蒙双良、云南宇泽等企业的新增产能释放，以及在硅料供应大幅增长的情况下，各家单晶硅企业开工率提升。需求方面，电池端，通威近期公布报价，由于电池片厚度下降，实际价格有所增长
。M10单晶PERC电池片报价提升至1.35-1.37元/W。近期由于呼和浩特、包头基地物流运输不畅，大尺寸硅片供应偏紧。组件端，远期订单成交价维持在1.92-1.96元/W之间，四季度终端开始接受组件价格

9月27日报价相比，182/210电池厚度减薄至150μm，这意味着，通威电池的生产成本有所降低，利润略有增长。分析师指出，通威电池片在厚度减薄的情况下并未让利，这一策略除了受产业链上游成本、下游
市场需求影响，也与他们近来强化组件环节布局、希望减少电池外销有关。考虑到四季度国内市场需求旺盛，光伏从业者们期待的全面降价，可能会延后到明年一季度末出现。

。产品与价格方面，对单面组件的要求为功率不低于400Wp，可选用166/163/182/210电池片，价格不超过1.98元/W;对双面组件的要求为功率不低于540Wp，可选用166/182/210
电池片，价格不超过2元/W。组件需满足IEC 61215、IEC 61730-1、IEC61730-2标准的型式试验认证，IEC61701认证(盐雾腐蚀认证)，抗PID认证，并提供相应的认证检测

疫情情况严峻，虽未影响企业正常生产，但硅料的运输时间延后，限制硅料的实际供应量，新玩家产能释放进度低于预期，此外，硅片价格维持高位，弱化硅料降价诉求。硅片本周硅片价格整体走稳，M10主流成交价格为
；十一之后，因疫情对拉晶生产造成一定影响，产出受限，硅片价格暂无下降预期，预计短期内价格以持稳为主。电池片电池片价格上涨明显，单晶M6电池片主流成交价仍为1.29元/W左右，M10电池片主流成交价微涨

。产品与价格方面，对单面组件的要求为功率不低于400Wp，可选用166/163/182/210电池片，价格不超过1.98元/W;对双面组件的要求为功率不低于540Wp，可选用166/182/210
电池片，价格不超过2元/W。组件需满足IEC 61215、IEC 61730-1、IEC61730-2标准的型式试验认证，IEC61701认证(盐雾腐蚀认证)，抗PID认证，并提供相应的认证检测

，市场上有传出1.33-1.34元/瓦的报价，但未见成交，主流企业报价未做明显调整。本周组件报价走势平缓，成交价格与上周大体持平。辅材方面，本周玻璃报价弱势维稳，继上周玻璃的降价后，本周需求逐渐拉动，10月
G12硅片的主流成交价格维持在9.92-10.07元/片，小尺寸硅片的成交价格相对混乱。电池片本周电池报价整体维稳，单晶M10电池报价仍有抬升迹象，市场上有传出1.33-1.34元/瓦的报价，但未

产业链涨价的现状，通威却保持组件价格在2元/W以下，其一是得益于硅料、电池片环节的自供;其二则试图依靠价格来“抢夺”组件终端市场。光伏們此前也有文章指出，通威布局下游组件环节，很大原因是受供应链风波影响
下的“被迫”一体化。虽然硅料价格一直在高位，但迟早是要降价的，为了在硅料过剩之前提早布局新的业绩增长点，通威加码组件环节，既能传导未来过剩的硅料产能，也能通过组件抢夺一定的终端市场，一举两得。根据通威

三者的经营业绩产生怎样的影响？首先来看爱旭股份，假设2022年电池片单W售价下降至2020年的水平，同时盈利能力恢复至同期水平，按照全年出货30GW计算，则营收规模相比于降价前下降27%，营收增速由
年的假设下，业绩增速将由降价前的69.8%提升至75.4%。可以看出，在硅料上行周期中，电池片、组件环节由于价格涨幅有限，因此“价降”对于经营业绩的影响相对有限，“量增”完全能够弥补“价降”，尤其是

算太凶猛。想一想过去十年降价都降了十几倍，目前的涨价对于项目和产业，影响其实不会特别大。”他认为，国家也在对能源所需大宗商品进行布局，包括储能所需锂矿，以保证锂资源不会像铁矿石那样卡产业脖子。所以他认为
，电池片达到2GW。从“双轨”到“三支柱”自2004年企业成立以来，LED太阳能绿色照明的产品出口也是公司的主角之一，形成了LED太阳能绿色照明和太阳能光伏组件产品双轨路线。除了增加电池片生产项目，金

可看出，近期光伏组件依旧很难降价。在组件价格持续高涨不跌的情况下，选择基于210电池片的天合至尊600W+系列组件则成为一种趋势，从电站系统角度，采用低电压大电流的创新型设计理念，单块组件的功率提升
前不久,中环、通威、隆基等厂家分别公布了电池片及硅片的最新价格：▶ 7月21日，TCL中环再次上调了不同型号硅片的价格上涨0.24~0.41元/片，涨幅4%左右。折合电池片价格上涨约3.5分/W

为了保份额而不降低排产，那他向下游的顺价的能力有多强?原料涨价之后组件的利润率会不会被动的收窄?A：目前组件在积极疏导价格。现在组件不降价的原因是海外价格比较好，因此组件不愿降价。另外非硅材料价格在下
要去买原料做出产品，尽快提升企业市占率;到了淡季的时候，不排除通过检修来维持价格。所以主动权在他们的手里。Q：硅料降价之前都能看到什么迹象?A：第一，看产出，从产出来看，硅料肯定是不够的;第二，看

硅料今年以来已经是19连涨，组件价格中期降价无望，光伏组件单价居高不下。一方面上游原材料涨价，另一方面终端市场安装量倒是继续增长。2022年1-5月光伏新增装机23.71GW，同比+139%，5月
新增装机6.83GW，同比+141%，环比+86%。终端市场需求旺盛，短期内光伏组件降价渺茫。硅料最新价格最新成交价显示，本周硅料均价上涨。其中单晶复投料价格区间在26.3-27.0万元/吨

，成交均价维持在6.84元/片，周环比持平;G12单晶硅片(210 mm/160m)价格区间在8.95-9.15元/片，成交均价降至9.10元/片，周环比降幅为0.22%。本周硅片市场阶段性降价
，主流价格维持不变。G12单晶硅片降价的原因是个别专业化硅片企业释放的部分低效硅片，而M6和M10有原材料成本做支撑，价格在5月并未出现波动。从供给的角度来看，四川雅安连发地震，最大6.1级。四川地区共有

净利润增速分别高达135.3%和448.6%。下游电池片、组件企业则增收不增利甚至于边增收边亏损，申万光伏组件及电池行业囊括的11家企业中，去年合计实现营收1924.1亿元，同比增长32.5%;然而
全国新增发电装机量的 31.17%，同比增长 13.9%。光伏制造的产业链大致可以概括为四大环节：硅料-硅片-电池片-组件，硅料行业位于上游，组件位于最下游。对应在各个环节上，2021年，我国

今年全年的利润规模可想而知。在此背景下，有观点认为通威的高增长是吃到了硅料市场超频发展的红利，超频如透支，当硅料降价，通威的高增长也将应声而落。但实际上，此观点只看到了通威的收入而没有看到投入
，从长期角度来看，通威有足够多的支撑点维持其稳健、可持续增长。通威并没有超频。全线超预期通威股份是全球光伏硅料与电池片的双料龙头，截止2021年底，硅料业务占公司总营收的比重

PERC，效率和成本持续领跑行业。我们预计公司2022年TOPCon出货10GW左右，一方面可补齐电池片短板，提升自供比例，带来成本降低，另一方面可享受新技术带来的高溢价，盈利有望明显改善。我们认为
年，全球一体化光伏组件龙头。公司成立于2006年，是国内较早规模化从事光伏产品的一体化组件企业。2009年收购电池组件制造商浙江太阳谷，进军电池片和组件生产，目前光伏组件产销规模稳居世界前列，在

的风电光电设备。十、贯穿全年：涨价!涨价!涨价! 作为一个长期以降价催动市场的行业，涨价原本是一个很陌生的词。然而，涨价成为光伏行业，贯穿2021年的主旋律! 硅料环节：1)涨幅224%，全年
/W; 电池片环节：1)不同规格的产品，最高涨幅17~59%，全年涨幅9~43%;多晶产品涨幅最大，单晶210产品涨幅最小;2)全年价格上涨约0.1元/W;组件环节：1)同规格的产品，最高涨幅22

，结构性仍具备缺口。随着硅料降价，预计2022年大尺寸电池盈利能力将迎来复苏。但考虑到HJT、TOPCon等技术正加速落地，预计纯PERC新增产能将出现下滑，新技术产能有望迎来爆发。组件环节：大尺寸
放量。光伏平价渐行渐近，组件行业降本提效动力十足，其主要路径为：1)提高生产效率，降低单瓦成本，以大尺寸组件为代表;2)减少封装损失率，对电池片进行多切，目前以半片为主流;3)提高光电转换