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1月14日交易时段前，保利协鑫能源(03800-HK)公布，以每股1.08港元配售39亿新股，配售价较前一交易日收市价1.23港元折让约12.2%，配售股份占该公司经扩后股本约15.57%。资本市场投资者反应积极，超额认购数倍。本次配售预计募集资金42.12亿港元，为颗粒硅扩产增量高质量发展构筑资金蓄水池。持续降负债，保利协鑫轻装上阵：公司通过出售电站资产，非主营业务股权等措施，进一步调整

本公司有条件同意配发及发行71.769亿股股份，认购价为每股认购股份港币0.25元，总现金代价为港币1794235874.5元。熊猫绿能表示，有关认购协议的所有条件已获达成，及认购事项的完成于2020
年2月18日落实。于认购事项完成时，约71.77亿股认购股份由该公司根据于2019年12月30日举行的股东特别大会上取得的特别授权按每股认购股份港币0.25元的认购价正式配发及发行(列作缴足)予认购人

11月19日熊猫绿能发布公告，于2019年11月19日，公司与认购人北京能源投资集团(香港)有限公司订立认购协议，公司有条件同意配发71.77亿股股份，认购价为每股港币0.25元(较11月19
日收市价溢价7.76%)，总现金代价为港币17.94亿元。认购股份约相当于公司已发行股本47.06%及认购事项完成后经扩大已发行股本32.00%。认购人为一间于香港注册成立的有限公司及北京

港元，毛利润7.99亿元，同比下降23.0%，毛利率为27.3%，同比降6个百分点。公司光伏玻璃销量同比增长13.6%，考虑到人民币对港币汇率变动影响后，公司光伏玻璃平均售价同比下降约13%，是公司
年8月8日，信义光能(00968。HK)最新收盘价为4.36港元。由于公司光伏玻璃龙头地位，以及对于19年光伏玻璃量价齐升以及光伏电站业绩稳定增长的预期，我们预测2019-21年EPS为0.28/0.36/0.43港元，基于2019年15倍PE，给予4.26港币的合理价值，维持持有评级。

日前，信义光能公布2019年上半年业绩：收入40亿港币，同比下滑4%;归母净利润9.5亿港币，同比下滑22%，若剔除贬值影响，归母净利润符合预期。高基数及人民币贬值影响下均价同比下滑20
产线。但由于上半年人民币兑港币平均汇率贬值约6%，放大了同期光伏玻璃市场均价12%的下降，抵消了出货量的增长，导致上半年光伏玻璃收入同比下滑6%。发展趋势毛利率环比修复快于预期，下半年有望提升至30

中期净利9.53亿港币，同比下降21.5%：公司2019年中期收入39.97亿，同比下降4.3%;中期净利9.53亿，同比下降21.5%;每股基本盈利12.07港仙，同比下降26.2%;每股中期股息
分拆利好释放(包括负债率下降、融资灵活性提高、子公司估值释放、继续并表同时享受高派息)。预计公司19-21年产能释放加速(CAGR23%)，19-21年收入、净利CAGR分别为25%、21%。维持目标价4.40港币及买入评级。当前估值13.5x2019年P/E。

2019年上半年业绩符合我们预期信义光能公布2019年上半年业绩：收入40亿港币，同比下滑4%;归母净利润9.5亿港币，同比下滑22%，若剔除贬值影响，归母净利润符合预期。高基数及人民币贬值
天津500吨/天生产线。但由于上半年人民币兑港币平均汇率贬值约6%，放大了同期光伏玻璃市场均价12%的下降，抵消了出货量的增长，导致上半年光伏玻璃收入同比下滑6%。发展趋势毛利率环比修复快于

，在光伏产业，这一历史时刻到了。那时，郑建明不仅成了最有竞争力的光伏加工者，还成了最大的民营光伏电站投资者，一时成为低谷时期光伏的最大抄底者。顺风光电的股价也从2011年的最低0.38港币上涨
到2012年的最高12.08港币。作为资本市场的长胜将军、最低谷时期进入光伏产业的人，面对2013年以来平均每年增长不低于30%的光伏市场，郑建明理应成为今天全球光伏最大的赢家。可就在2019年的7