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全社会用电增速将在一季度基础上有显著回升，保持中速增长。风电装机预计平稳增长，光伏新增装机预计有所增加。二季度，随着风电开发大力推进平价上网、全面推行竞争性配置并将消纳作为首要条件，行业发展整体
本季度开发运行情况风电装机平稳增长，光伏装机增速大幅下降，新能源累计装机3.68亿千瓦，开发布局持续向中东部和南方地区转移风电和太阳能发电量占全部发电量比重8.8%，清洁替代能力不断增强

据CPIA发布的2019一季度全国新能源电力消纳评估报告显示，2019年一季度风电装机平稳增长，光伏装机增速大幅下降，新能源累计装机3.68亿千瓦，风电和太阳能发电量占全部发电量比重8.8%，清洁
预计随着平价上网项目持续推进，标杆电价调整、建设规模竞争性配置等政策逐步明确，以及十三五第二批光伏扶贫项目规模正式下发，预计光伏装机增速会在一季度水平上有所提升。 4月28日，《关于完善光伏发电

1、2019年1季度，光伏装机增速同比大幅下降一季度，在国家加快推进平价上网且电价调整等政策尚未明确的情况下，全国光伏新增并网装机520万千瓦，同比下降46%。至3月底，全国光伏累计
，全国光伏平均利用小时同比减少9小时。全国弃光电量12.4亿千瓦时，同比减少3.8亿千瓦时，弃光率2.7%，同比下降1.7个百分点，消纳情况整体向好。其中，三北地区消纳情况持续好转，华中、华东无弃光，南方

、珈伟新能等诸多光伏企业业绩出现下滑。有多位光伏业行业人士向《华夏时报》记者表示，531新政标志着光伏无补贴时代渐近，对国内需求造成了冲击，光伏产品价格下滑，普通地面式光伏电站的新增投资几近停滞，整体光伏
新增装机规模增速大幅降低，光伏产业链诸多企业面临业绩压力，但由于国际市场遍地开花，2019年光伏制造企业的日子会比2018年更好一些。 531余危仍在光伏巨头2018年的艰难从年报数据中可见一斑

发展整体环境进一步优化，预计风电保持平稳增长。光伏方面，随着平价上网项目持续推进，标杆电价调整、建设规模竞争性配置等政策逐步明确，以及十三五第二批光伏扶贫项目规模正式下发，预计光伏装机增速会在一季度水平
本季度开发运行情况风电装机平稳增长，光伏装机增速大幅下降，新能源累计装机3.68亿千瓦，开发布局持续向中东部和南方地区转移风电和太阳能发电量占全部发电量比重8.8%，清洁替代能力不断增强

，而是近十年储能稳步持续高增长的延续。产业走向规模化发展的端倪已现。近年我国新能源汽车发展增速，刺激着动力电池产能的快速增加。据中国汽车工业协会，电池中国网的数据分析，到2020年我国动力电池的产能
一些必要条件，整体上对于项目的商业化运行实现盈利的掌控性有所提高。大部分情况下，政策对产业发展产生的正面影响要高于负面影响，从市场准入和市场化发展的角度一直给产业很大助力。储能在商业化过程的问题确实

标志着光伏无补贴时代渐近，对国内需求造成了冲击，光伏产品价格下滑，普通地面式光伏电站的新增投资几近停滞，整体光伏新增装机规模增速大幅降低，光伏产业链诸多企业面临业绩压力，但由于国际市场遍地开花，2019
年更好一些，原因在于国际市场需求旺盛，大量的组件出口并且价格坚挺，因此无论是一级市场的组件价格，还是二级市场的光伏制造企业的股票，整体情况多较好。记者注意到，隆基股份总市值重回800亿元市值

，其中净利润大降51.37%，是该公司自2011年以来经营业绩首次大幅下降。中来股份表示，受国内光伏产业政策调整影响，短期内市场竞争加剧，行业整体盈利水平有所下降。为此，公司适度调整销售与价格策略
并网及售电，控制装机增速，资产分布合理;加强成本控制，优化融资结构和成本，轻资产模式成果显著。协鑫新能源表示，下一步将加快落实转型计划，实现重大升级转型，包括建立智能平台，发展电站代运维业务;加快发展

降，其中净利润大降51.37%，是该公司自2011年以来经营业绩首次大幅下降。中来股份表示，受国内光伏产业政策调整影响，短期内市场竞争加剧，行业整体盈利水平有所下降。为此，公司适度调整销售与价格策略
，推动并网及售电，控制装机增速，资产分布合理;加强成本控制，优化融资结构和成本，轻资产模式成果显著。协鑫新能源表示，下一步将加快落实转型计划，实现重大升级转型，包括建立智能平台，发展电站代运维业务;加快

增速由负转正国家信息中心经济预测部副主任牛犁表示，能源的发展是经济发展的重要组成部分，一季度中国能源整体好于预期，开局良好，为完成全年目标奠定了坚实的基础。能源生产平稳增长。看煤炭，根据规模以上
一季度能源生产稳步增长，单位GDP能耗同比下降2.7% 中国开足马力发展绿色经济原油生产同比增长0.6%、增速由负转正、天然气生产同比增长9.4%、单位GDP能耗同比下降2.7%今年一季度

力新能源车市场，我们判断新能源车行业已经由抢补贴向抢市场转变，汽车电动化趋势已经形成。本周光伏方面，整体供应链价格平稳。全年来看，二季度为行业低点，也是较好的配置时段。我们依然看好今年国内光伏市场
)。给予以上公司买入评级。新能源发电：本周光伏方面，整体供应链价格平稳，静待国内需求回温，单晶PERC组件、半片组件、大硅片组件订单热度明显优于常规多晶组件。国内市场方面，考虑到政策出台后还需2-3个月

%)年报显示，2018年其营业收入和净利润双降，其中净利润大降51.37%，是该公司自2011年以来经营业绩首次大幅下降。中来股份表示，受国内光伏产业政策调整影响，短期内市场竞争加剧，行业整体盈利
%。公司将其营收和利润提升归因于重视运营，推动并网及售电，控制装机增速，资产分布合理;加强成本控制，优化融资结构和成本，轻资产模式成果显著。协鑫新能源表示，下一步将加快落实转型计划，实现重大升级转型

%、43.60%。分析人士表示，平价上网既是国家新能源行业发展的中长期目标，也是投资光伏板块最核心的逻辑。展望后市，机构普遍认为平价上网落实后，光伏产品及设备需求将逐步增长，光伏企业盈利增速有望逐季
海外业务占比的战略方向。2018年在公司及时的战略调整下,公司在国内光伏行业整体调整的行业形势中全年组件出货量实现了与2017年持平的优秀表现。2018年公司组件业务中海外业务占比已提升至50%以上

分别达到102.7%和109.7%，预计2019年二季度继续维持高增长，下半年增速可能会有所放缓，保守预计全年新能源汽车产量可能会超过150万辆，看好新能源汽车高速增长对全产业链的拉动作用。特斯拉
不改，行业整体需求向上。由于国内光伏补贴政策正式文件迟迟不出，国内光伏企业担心补贴细则的不确定性，更倾向于平价项目，补贴项目进展缓慢。我们认为2019年光伏需求的增长主要还是在海外市场。产品方面，单晶

、氟化工行业景气下行。煤化工建议重点关注华鲁恒升、鲁西化工;精细化工品甜味剂关注龙头金禾实业;同时关注万华化学。投资策略中金公司市场整体表现可能趋缓 A股和海外中资股今年来上行主要依赖估值
拉动。沪深300 指数年初至今33%的涨幅中32%来自估值贡献，盈利贡献仅1%。A股及海外中资股估值均已接近历史均值，虽然整体估值依然说不上贵，但修复程度已经较显著。部分风格和行业的估值已不再明显低估

(yoy+5.63%),扣非净利润1.49亿元(yoy+5.25%)。整体业绩实现平稳增长,EPC系统集成业务取得重大突破:2018年,在智能、节能、新能源三大板块全面推进下,公司整体业绩实现平稳
分别为11.04、13.47、16.23亿元,业绩增速分别为45%、22%、20%;维持买入-A的投资评级,目标价为7.56元。风险提示:EPC系统集成推进不及预期,电表业务拓展不及预期等。

，其中风电占比28%、光伏占比57%。查看原文《《《《 3.未来十年印度光伏市场有多大?比想象的还要大! 惠誉解决方案分析师预计，未来十年印度光伏市场增速将保持全球领先，近期保障关税和商品及
!全球最大水上光伏电站你没见过的美据介绍，该项目2017年4月施工建设，于同年11月底实现并网，占地面积约6800亩。项目整体由60余万块太阳能电池板组成，150MW的总容量，相当于6万多吨标煤的

销量28年来首次出现下滑，但新能源汽车正成为新的增长点，销量首次突破百万量，增速达88.5%。广东作为全国最大汽车生产基地，新能源汽车销量占比全国超过八分之一，2018年广东全省新能源汽车保有量已达到
逐年递增。而利元亨更是在2018年度对新能源科技单个公司的销售收入就占到营收的66.19%。由于销售客户集中，两家公司都提到了下游行业增速放缓或下滑的风险，并放在重要位置。其中，利元亨更是直言未来

技术路线。根据我们测算，现有的 PERC 产能明显无法满足后续的装机需求，因此我们认为PERC 产能仍将维持一定扩张速度，预计 2018-2020 年复合增速近 60%。市场认为 2018 年是电池
%-60%)、扩散炉(市占率 50%)、制绒设备(市占率70%-80%)、刻蚀设备(市占率 30%)、清洗设备(市占率 70%-80%)、自动化设备等(市占率 20%)。公司产品合计价值量占整体产线

逆变器。光伏电站的直流侧电压目前正处于1000V到1500V的过渡期。1500V系统可减少初始投资成本，同时减少了线损，提升了发电量，与1000V系统相比可以将整体系统效率提升1%-2%之间。 3.
十三五规划》中明确规定，到2020 年非化石能源消费比重达到15%、非化石能源发电装机达到770GW左右、发电量占比提高到31%。掣肘于补贴缺口困境，各类型光伏项目被规范于合理的增速范围内。按照