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很大。目标价20.8元，维持买入评级。预计2014年和2015年公司EPS分别为0.44元和1.04元，基于光伏高速发展的产业趋势以及公司的成长性，2015年保守给20倍PE估值，目标价为20.8元，维持买入评级。主要不确定因素。定增不过会或拖延过久；光伏电站不能及时并网发电。

，分布式光伏资产价值被市场广泛认可，资产转让或证券化的难度降低，资产周转率有望进一步加快；第三阶段，分布式光伏成本降低至达到居民用电平价上网，工商业分布式光伏逐步摆脱补贴依赖，分布式光伏市场真正的成长性开始爆发
迅速推广，行业的成长性将彻底爆发。2.政策推动：国家对2014年分布式光伏装机8GW目标未变，如果希望目标能够完成需要年中对分布式光伏进行政策加码，促进行业的成熟盈利模式形成，进而带动行业下半年的快速

，分布式光伏市场真正的成长性开始爆发。　　行业推荐理由： 1. 长期催化剂：光伏发电的特点决定了光伏未来的主要应用方向是分布式领域，随着系统成本不断降低以及燃煤发电的外部成本不断提高，一旦度电成本
低于工商业用电价格，分布式光伏将首先在工商业领域迅速推广，行业的成长性将彻底爆发。 2. 政策推动：国家对2014年分布式光伏装机8GW目标未变，如果希望目标能够完成需要年中对分布式光伏进行政策加码，促进

，分布式光伏资产价值被市场广泛认可，资产转让或证券化的难度降低，资产周转率有望进一步加快；第三阶段，分布式光伏成本降低至达到居民用电平价上网，工商业分布式光伏逐步摆脱补贴依赖，分布式光伏市场真正的成长性
首先在工商业领域迅速推广，行业的成长性将彻底爆发。2.政策推动：国家对2014年分布式光伏装机8GW目标未变，如果希望目标能够完成需要年中对分布式光伏进行政策加码，促进行业的成熟盈利模式形成，进而

：光伏市场萎靡公司业绩或负增长》指出，其招股书显示，受光伏行业波动影响，报告期内尽管产销量继续保持增长，但公司营业收入和净利润出现了负增长的情况。尽管发行人受市场波动的影响相对较小，抗风险能力较强，但存在受下游行业波动影响导致未来年度成长性趋缓甚至负增长的风险。

领域迅速推广，行业的成长性将彻底爆发。华创证券还表示，由于分布式光伏建设速度较慢，市场目前对分布式光伏的预期处于低点，随着政策细则的不断出台和落实，商业模式有望在下半年形成，届时市场将大幅上调分布式光伏建设的预期。

度电成本低于工商业用电价格，分布式光伏将首先在工商业领域迅速推广，行业的成长性将彻底爆发。华创证券还表示，由于分布式光伏建设速度较慢，市场目前对分布式光伏的预期处于低点，随着政策细则的不断出台和落实，商业模式有望在下半年形成，届时市场将大幅上调分布式光伏建设的预期。

市场真正的成长性开始爆发。行业推荐理由: 1. 长期催化剂:光伏发电的特点决定了光伏未来的主要应用方向是分布式领域,随着系统成本不断降低以及燃煤发电的外部成本不断提高,一旦度电成本
低于工商业用电价格,分布式光伏将首先在工商业领域迅速推广,行业的成长性将彻底爆发。 2. 政策推动:国家对2014年分布式光伏装机8GW目标未变,如果希望目标能够完成需要年中对分布式光伏进行政策加码

，分布式光伏资产价值被市场广泛认可，资产转让或证券化的难度降低，资产周转率有望进一步加快；第三阶段，分布式光伏成本降低至达到居民用电平价上网，工商业分布式光伏逐步摆脱补贴依赖，分布式光伏市场真正的成长性开始爆发
领域迅速推广，行业的成长性将彻底爆发。2. 政策推动：国家对2014年分布式光伏装机8GW目标未变，如果希望目标能够完成需要年中对分布式光伏进行政策加码，促进行业的成熟盈利模式形成，进而带动行业下半年

流入均超过100万元。业绩方面，在行业内已披露中报业绩预告的3家公司中，粤水电预计今年中期净利润最大同比增长幅度为30%.投资策略方面，招商证券表示，水电行业装机规模快速提升，未来成长性突出，同时有望受益于电价改革。个股方面，推荐国投电力、川投能源、长江电力等。

、生产、销售大规格高效晶体硅太阳能电池。公司熟练掌握了光伏电池片生产的全部关键技术，研发能力较强。公司的成长性明显，2008年公司获得了绍兴市成长型工业企业20强等荣誉。根据中国可再生能源学会光电专业
委员会排名，2008年公司晶体硅电池产量已进入国内前10名，是国内光伏行业中成长性最明显的企业之一。中环股份:关联交易框定电站规模超200MW 中环股份 002129 研究机构

12%的广西北部湾银行为抵御因经济下行、客户信用风险上升所可能产生的不良贷款，本期计提拨备以应对不良资产增加，导致其贡献投资收益同比减少1.4亿元。短期成长性不足：前期公司披露方案定向增发收购龙滩水电
85%的股权，但未获股东大会通过，短期内公司业绩受来水情况影响较大，成长性不足。维持中性-A投资评级：假设2014年-2016年来水正常，考虑增值税返还和新增机组后，预计公司2014年-2016年