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-2018年，高测股份分别实现营业收入1.47亿元、4.25亿元、6.07亿元，分别实现净利润589万元、4204万元、5325万元，高测股份的营收及净利均呈现持续上升的趋势，且年均复合增长率均超过
下降40.7%;净利润为-2594.68万元，出现亏损，与之前的高增长率出现鲜明的差距。公司在接受《每日财报》采访时表示，主要原因在于政策的突然变化让下游客户猝不及防，因此影响了客户的生产计划，引起

指标，但另一个重要指标是销售收入和企业净利润之间的关系。来源：woodmac 从上表可见： 1、华为不仅在销售量上领先，在销售收入方面也是第一。 2、只做户用的SolarEdge
出货量为3.9GW(AC)。笔者据此推算，SolarEdge平均每瓦销售价格约为0.234美元，折合人民币1.66元，远高于其它企业，2018年美国户用组串式逆变器每瓦平均价格为0.14美元

PERC技术较其他PERC技术在效率、成本和产品可靠度方面更具优势，应用至今电池转换效率从21.56%提升到22.5%以上，高于CPIA预测行业的平均效率22.1%。据公司公告披露，2019年上半年公司单晶
PERC的非硅成本已降到0.253元/W，远低于行业平均的0.34元/W，处于国际领先水平。原材料硅片价格有望下行，公司盈利拐点显现：2019年为单晶PERC产能释放高峰期，产品价格大幅下跌，落后

机构爱慕有加。笔者选取相对权威机构，对目前产业内的部分龙头企业未来两年的营收及净利预估情况作了汇总整理如下：爱旭科技：预期未来两年增长最快的公司爱旭科技18年的净利润只有3.45亿，19年
的业绩预告是5.54亿-6.22亿，同比上涨60%-80.26%，成长速度极快，根据华金证券的预测，爱旭科技在2020年和2021年的净利润为12.38亿和20.5亿，几乎每一年较之前一年都是接近翻倍

机构爱慕有加。笔者选取相对权威机构，对目前产业内的部分龙头企业未来两年的营收及净利预估情况作了汇总整理如下：爱旭科技：预期未来两年增长最快的公司爱旭科技18年的净利润只有3.45亿
，19年的业绩预告是5.54亿-6.22亿，同比上涨60%-80.26%，成长速度极快，根据华金证券的预测，爱旭科技在2020年和2021年的净利润为12.38亿和20.5亿，几乎每一年较之前一年都是接近

福莱特发布2019年业绩预告，全年实现归母净利润6.8-7.3亿元，同比增长67.08%-79.36%，实现扣非后归母净利润6.4-6.9亿元，同比增长72.51%-85.68%，四季度归母净利润
/天左右，合计有效产能增量约3000-3500吨/天左右，比2019年平均日熔量增长在13%左右，考虑到光伏行业装机需求的增长和双玻渗透率的提升，预计2020年光伏玻璃需求增长20%左右，供需格局偏紧

和措施的可靠性等问题。招股说明书显示，2016年-2018年度，公司归母净利润分别为4.8亿元、5.4亿元和5.6亿元;光伏组件毛利率分别为17.79%、15.28%和16.35%。2019年
1-9月，公司实现营业收入167.93亿元，同比下降12.09%。剔除电站销售业务影响后，实现营业收入157.35亿元，同比增长16.73%。2019年1-9月，公司实现归母净利润4.44亿元，同比

截至2020年2月3日，共55家A股上市光伏相关企业发布了2019年度业绩预告。从公告内容看，39家企业实现盈利，而16家企业处于亏损状态。其中，隆基股份净利润50-53亿元，位列榜首;东方日升
净利润9.7-10.38亿元，晶澳科技净利润9.4-12.9亿元，山煤国际净利润10-11.7亿元，同样引人注目。此外，ST爱旭净利润5.54-6.22亿元，摘帽有望，中利集团、茂硕电源、露笑科技

。投资模式、管理模式、企业文化上出现很多变化。核心优势2：盈利能力持续好转，且提升空间大。2019年归母净利润区间在39.47-46.05亿元，增速区间在80%-110%。2019年前三季度毛利率
大众的认识： 1、规模优势长期存在，市场份额维持高位; 2、成本下降快于行业平均水平，且产业链议价能力强; 3、海外客户进展好于预期。股价催化剂：国内新能源车销量回暖，海外客户订单落地。风险

事件：迈为股份发布2019 年全年业绩预告，预计2019 年全年归母净利润为2.25 亿元-2.65 亿元，同比增长32%-55%;预计扣非净利润为2.05-2.45亿元，同比增长23%-47
%;符合市场预期。投资要点业绩增长符合预期;Q4 单季环比业绩维持稳定，收入确认预计继续加速预计公司2019 年度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为1980万元左右，主要系公司收到的

，20份预测报告对隆基股份2019年归母净利润的预测平均值为49.90亿元。这其中，国泰君安、长江证券、深港证券、华创证券、西部证券以及东莞证券预测的数据处于隆基股份本次预告的范围内。数据来源
。昨晚，光伏巨头隆基股份发布了2019年度业绩预告。今天，盘面也给予了较为积极地反应：截至1月17日收盘，隆基股份股价报收28.88元/股，涨幅1.51%。虽然这份业绩预告有净利润翻倍的加持，今天

增加一毛钱，这一毛钱就是净利润。我们今年又推166mm的M6大硅片，别人用的还是156.75mm、158.75mm的硅片，现在同行也开始在转166mm硅片了。隆基不需要绝对领先
别人，只需要领先别人一个身位，在组件端，只需要领先半年，就可以维持一个比市场平均水平高的利润率。《能源》：那隆基如何做到保持技术领先的？唐旭辉：还是靠大量的研发投入。隆基投入大量的资金

下达的2019年云南水能利用率达到92%、全网水能利用率达到95%目标。此外，风电、光伏发电基本实现全额消纳，核电实现安全保障性消纳。南方五省区非化石能源电量占比52.9%，远高于全国平均
上升，天顺风能近两年适时进行产能扩张，因此新能源设备制造板块的塔筒、叶片及模具产销量较 2018 年增长较为显著。2019年，天顺风能预计实现净利润70,445.72 万元 - 79,838.48 万元，上年同期盈利46,963.81 万元。

瓦时，同比增长2.28%。第四季度的缓慢回升，并没有扭转其双降的局面。在电价及售电交易方面，2019年全年，华能国际中国境内各运行电厂平均上网结算电价为417.00元/兆瓦时，同比下降0.35%。2019
便开始连续下滑，且幅度巨大;尤其是2017年，其净利润仅为17.4亿元，而在2016年还高达88.1亿，下滑幅度高达80.24%。华能国际在深受传统火电主业拖累的情况下，开始了求变之路。尤其是在

。募资巩固主业报告期内，公司营业收入分别为1.47亿元、4.25亿元、6.07亿元和1.67亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为588.87万元、4203.9万元、5324.92万元和
、硅片生产企业开工率大幅下降、光伏产品价格大幅下跌;上述情况亦导致公司光伏切割设备签单金额在2018年下半年大幅下降，导致2018年下半年公司金刚线产品平均售价较2018年上半年下降超过45%。公司

缓慢回升，并没有扭转其双降的局面。在电价及售电交易方面，2019年全年，华能国际中国境内各运行电厂平均上网结算电价为417.00元/兆瓦时，同比下降0.35%。2019年全年，公司结算市场化交易电量
达到83.95%! 在近几年的环保之风和煤电去产能下，华能国际作为全国火电装机规模最大的上市企业受到了不小冲击。从2015年起，华能国际的净利便开始连续下滑，且幅度巨大;尤其是2017年，其净利润

市占率约 40%。受益于产能扩张和市场需求持续增加,公司营业收入2015-2018年复合增长率达 70.07%。公司中报显示,2019H1营收 141.11亿元,同比+41.09%,归母净利润
集中度; 目前硅料及电池片均处于盈利底部,向上修复弹性大。快速扩产,打造硅料+电池片双龙头: 公司自 16年深入布局光伏产业后,营收与净利润一直处于稳健增长的态势,形成了光伏 +农业的双主业

净利润同比略有下降。随着三、四季度风机价格的回涨，四季度风电设备制造商的盈利能力将会增强，全年净利平均增速将会转正。2019年以来生铁、钢材价格震荡小幅下降，降幅在二季度末略有加大，预计将缓解风电设备
瓦。1～9月，全国风电发电量2914亿千瓦时，同比增长8.9%;全国平均风电利用小时数1519小时，同比下降45小时。1～9月，全国弃风电量128亿千瓦时，同比减少74亿千瓦时;全国平均风电利用率95.8