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过剩，但由于硅料供给受限，叠加生产的库存收益，因此2021年硅片行业整体毛利率水平仍相对较高。然而，2022年随着各硅片新扩产项目逐步投产，硅片年末产能有望达到509GW，其供给较硅料将进一步宽松
组件功率能够有效降低BOS和LCOE成本。其中，对于210尺寸的组件，其功率由545W提升到600W时， BOS成本和LCOE成本将分别降低0.7和0.5pct。逆变器：国产逆变器出货稳定增长

创新机制尚不健全，创新创业服务体系不完善。民营经济发展滞后，对高端要素的吸引能力不强。人口增速放缓，人口流失问题显现，老龄化进程加快。交通物流网络衔接水平不高。现代化立体交通网络尚未形成，多式联运综合体
新能源产业、先进制造业、文旅产业、现代物流业为发展重点，加快传统产业转型升级和新兴产业培优扶强，将酒嘉双城经济圈建成我国重要的能源储备基地、先进制造业基地、陆港物流枢纽中心、现代丝路寒旱农业示范基地、全域

光伏组件，对于这些项目得以部署仍然很重要。另一方面，由于实施方面的阻力、少数开发商面临的融资挑战以及一些原始设备制造商的财务状况不佳，导致供应方面受到影响和制约，风电领域的装机容量增长将继续放缓。此外
COP26峰会上宣布了对气候变化目标的承诺，包括到2030年将非化石能源装机容量提高到500GW，并将满足50%的可再生能源需求，这进一步加强了印度投资可再生能源的发展前景。在2022财年的前8个月

硅料价格硅料环节整体价格下行速度继续放缓、跌幅继续收窄。春节假期临近，下游需求略见起色和备货考虑等因素，硅料需求数量月度环比上升。本周硅料现货报价的高价区间有所回调，反弹至每公斤人民币
元人民币，二线厂家166 单玻交付价格约每瓦1.79-1.81元人民币，500W+单玻组件价格约每瓦 1.8-1.82元人民币。当前价格受到上游供应链价格上扬影响，接下来价格1-2月价格将较为持稳

装机冲刺，最终的装机量还是比较可观的。不过，放缓的装机进度将给2022年留下更大的增长空间。国家政策助力行业前行国家的政策支持，无疑是光伏行业发展最强大的动力。2021年，对于光伏行业利好的
年光伏新增装机将达到75吉瓦以上。结合当前众多政策的指引，我们可以预测，2022年工商业分布式光伏或将成为发展的主流。 2022开年之际，一波电价上涨席卷了全国多个省份。据统计，全国有29个省份迎来

开始进行。自 2015 年初以来，这一势头并未放缓。最新的例子便是，NTT 设施于9月16日公布了宫崎龟壳太阳能发电厂的建设计划。将在宫崎县国富町租用营业至 2014年9月的龟壳乡村俱乐部的场地
家公司合作在鹿儿岛县建造。此项目在200万平方米的土地上安装34万块太阳能电池板，发电能力将达到92兆瓦。它将重生为大型太阳能，可为 30,000 户家庭供电。 Kaya

统计以集中式、招开标项目之一线厂家价格为主，高价将以分布式项目为主，而低价将反映二线厂家价格为主。硅料价格新年伊始，硅料环节迎来新产能的陆续投产，月度新增供应量环比小幅增加，但是新产能爬坡和
完全释放仍需时日。截止本周观察，整体价格下行速度放缓、跌幅继续收窄。买卖双方正在进一步接触，价格谈判进入到比较密集阶段。致密料主流价格缓降至每公斤人民币223-234元范围，头部厂家的成交价格陆续

，这样的一个背景有助于防止风险偏好过快下降带来的市场冲击。2022年A股将迎来较好的投资环境，预计整体将会呈现前稳后升的态势。前海开源基金首席经济学家杨德龙：央行货币政策委员会四季度例会报告指出
，很多实体经济经营不佳，就业率出现下降，而居民收入增长放缓，这些都导致消费增速维持在非常低的水平。2022年疫情可能得到控制，疫情防控的措施也有望更加精准，而不是大面积的管控，一些被压制的消费潜力

组件产量将超过145GW。影响光伏玻璃价格变化的核心因素是供需关系，而价格水平也能反映行业景气度。2020Q4光伏玻璃受组件厂商抢装潮影响，供不应求导致价格大幅上涨。2021年上半年需求
放缓，企业产能不断释放，光伏玻璃价格持续下降。由于能耗管控力度加大和纯碱产线检修，9月开始玻璃价格显著上升。12月初纯碱库存增加以及天然气因供应充足存在出货压力，玻璃价格出现回调。随着投产陆续释放

;同时，因疫情影响，外销海运运力不足、港口拥堵等导致交货周期延长、部分海外国家和地区光伏电站新增装机量放缓，国内光伏组件产品出现库存积压，使得光伏产品的出口增速较疫情前显著下降，需求放缓反过来也抑制了
启航。此外，源自于不断强化的政策端，再叠加国内和海外光伏需求或将呈现爆发式增长这一因素，光伏赛道未来很长一段时间有机会维持着较高的景气度。首先，关于能耗双控背景下的限电限产，背后真正的意图是

400亿美元。2030年清洁能源总发电量占比达25%，2050年达75%。公共部门的支持也推动了光伏的发展。尽管该行业在新冠疫情期间发展放缓，但光伏产业再次成为经济复苏努力的核心。沙特《经济报
"机构，包括摩洛哥可持续发展机构(MASEN)来吸引投资者。 3. 计划通过将项目纳入更广泛的区域一体化来提高其可再生能源的渗透率。摩洛哥已经与西班牙和阿尔及利亚建立了互联互通，现在正寻求进一步融入

，下游提货稍有增量，局部低价货源产销良好; 华中周内成交情况良好，库存降幅明显，部分降至低位; 华南市场走货相对平稳，整体库存变动不大，库存增速放缓; 西南周内产销小幅好转，四川库存微降
窑炉大规模检修概率将显著增加，窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来。从长期行情的角度看，房地产调控边际趋于稳定，竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来;碳达峰碳中和时代

联合国贸易和发展会议消息：全球商品贸易在三季度超过了5.6万亿美元，创出了历史新高，今年的最后三个月也将保持在这一水平附近。2021年全球商品和服务贸易额料将增至约28万亿美元，比2020年增加约
5.2万亿美元，比2019年高2.8万亿美元。目前行业需求端集体看跌，需求持续放缓，各大上游企业库存出现积压，昨天有机硅专用金属硅大跌，107、硅油、DMC、生胶持货商报价全线下行，截止目前：金属

。前期受上游产品上调，下游采购放缓的双重压力下，电池的利润空间已十分有限，若硅片报价无明显的下调趋势，电池整体报价仍以维稳为主。由于终端需求迟迟未见起色，二三线组件企业为降低库存水平，在
依旧稳固，自年初以来，单次印刷的分布大体平稳，未来将持续稳定在40%左右。 2021 前三季度: 活跃的终端市场 Data resource: Public

新能投资有限公司(下简称天润新能)投资的天润新能武穴润享风光储一体化项目在湖北省武穴市开工建设。据悉，该一体化项目将分为分两期进行建设，总容量250MW，总投资约14亿元。就容量和投资而言，在
装机容量最高的企业。市值方面，截至11月26日，金风科技在A股股价收于18.49元，总市值为781.22亿元。但在大好形势下，金风科技也存在一定的隐忧，增速放缓就是其中之一。今年前三季度，实现

的发电性能。Tiger Neo系列N型TOPCon双面组件，以其更高效率、更大功率、更高双面率和更低衰减，带来比传统PERC双面组件带来更高的发电表现及价值增益，将双面组件推向又一个高潮。其组件量产
效率高达22.3%，比PERC的转换效率高出1个多百分点，而组件效率每提升1%，单块组件的发电量将提高约5%。在光伏项目经济性方面，晶科的N型TOPCon双面组件能实现更优的全生命周期发电量输出,同时

全球主要液化天然气(LNG)供应国澳大利亚正面临无气可采的风险。该国统计局的数据显示，澳大利亚或将因天然气资源枯竭，而无法开展LNG出口业务，从而沉重打击该国经济。 30年后天然气田将团灭
日前，澳大利亚能源咨询公司Energy Quest在其发布的最新报告中警告，到2050年，澳大利亚现已探明的天然气田预计将全部采尽，届时LNG出口量将降为零，无法再支撑该国经济增长。不过，尽管

在全球碳中和的大背景下，光伏新增装机年需求将迈向TW时代，有望推动光伏辅材及BOS出货量高速增长。盈利对比 (一)ROE：逆变器光伏玻璃光伏胶膜光伏背板 ROE衡量行业盈利效率：逆变器
下行周期;(2)逆变器行业毛利率较高且平稳，国产出海有望带动毛利率提升;(3)光伏胶膜需求伴随终端装机持续增长，盈利处于平稳周期;(4)光伏背板受双玻挤压需求放缓，价格持续下降，叠加原材料上行

维持不变，只是拿货速度将有所放缓，故预期12月份整体供需关系将略有小幅偏移;从市场情绪角度看，全年硅料几乎已完成满产满销的目标，年末供需关系并未大幅扭转的情况下，硅料企业无库存及出货压力，不会主动大幅
下调价格，但对于有成本压力的部分老客户有小幅让利的可能。因此预期12月份硅料价格或将有小幅下调，但跌幅达到下游预期后，将刺激下一轮硅片开工率提升，届时硅料供需关系将再次调整。