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投建硅基新材料产业一体化项目，计划投资355亿元，预计2024年全部建成投产。 (左至右：合盛硅业董事长罗立国、信义光能董事长李贤义、海螺集团董事长王诚) 此外，光伏玻璃寡头信义光能大手笔入
。 (吕锦标《碳中和时代的多晶硅产业与技术展望》) 我们最新统计发现，从投资规模和投资力度看，2021年多晶硅新项目投资规模都以万吨计，单个项目总投资在100亿元以上的就有十个之多，若加上上述东方日升

高性能减反射膜技术，配合独特的光伏组件设计理念，创新开发了超薄双玻组件，助力光伏行业进入更薄、更轻、更耐久的轻量化时代! 为突破行业局限，寻求更开阔的发展，亚玛顿进一步探索研究光电玻璃技术，现已成为国内
。图片来源：维科网光伏但此时的光伏玻璃市场已是信义光能和福莱特双寡头格局，两者累计市场份额已超过60%，其后是彩虹新能源、金信太阳能、中建材，亚玛顿已被归为其他。因此，在新玩家

在全球碳中和的大背景下，光伏新增装机年需求将迈向TW时代，有望推动光伏辅材及BOS出货量高速增长。盈利对比 (一)ROE：逆变器光伏玻璃光伏胶膜光伏背板 ROE衡量行业盈利效率：逆变器
仍有提升空间;光伏玻璃两大龙头市场份额合计为53%，加大投入力度大规模投产，有望凭借成本优势进一步出清落后产能，未来两年格局稳定;光伏背板行业尚未形成绝对寡头格局，多强之间呈现激烈竞争。 (三

后续量产环节，玩家们能持续证明HJT电池的成本下降潜力，2023年或许会开启HJT电池的时代。问题来了，我们离那个时代还有多远? HJT电池是尖子生吗? HJT电池至少是实验室里的尖子生
优势的玩家或许能笑到最后，技术壁垒才是玩家们最宽的护城河。但是，话说回来，无论是谁能笑到最后，按照目前产业链各环节的竞争格局，寡头垄断或许是这个行业的归宿，大鱼吃小鱼的故事，未来一定会再次上演。

导语双碳目标下，共识达成，未来的发展趋势可谓气吞万里如虎。光伏也似乎迎来了最好的发展时代。历史的一粒灰，落到我们头上，可能就是一座山，也可能是一片广阔的草原。这是一个颇为特殊的年份。是
两个一百年奋斗目标的历史交汇点，是我国十四五规划的开局年，是国家提出双碳目标的起始年，是伟大中国脱贫攻坚取得全面胜利的一年。也就在这一年，低碳经济与数字经济开始成为全球无可阻挡的大趋势。诸多时代

投资的长景气赛道，未来必定给予投资者以丰富的投资回报。但是了解产业背景及其行业产业链对于投资者来说却是最至关重要投资判断。在碳达峰和碳中和时代背景下，光伏产业至关国家生态环境保护和能源结构调整。在未来的
。而目前该行业存在着双寡头局面，分别由信义能源和福莱特统领着中国55%的市场份额，而其毛利也高达35%。是位于光伏产业链的第一梯队。图6.光伏玻璃结构光伏产业链中，第三个

供应链剧烈波动，各路企业持续扩张，产业集中度持续提升，各种变量叠加下，中国光伏的寡头趋势愈发明显。所谓寡头市场，是少数几家厂商供给该行业大部分产品，每个厂家的产量占市场总量的相当份额，在相应的
;在组件环节，天合光能预计产能将同比增长127.27%，增幅远超主要竞争对手。以下是十大光伏巨头各自的产能变化：以下是八家光伏企业主营产品的收益结构与变化三.大合作时代，光伏巨头的合纵连横

均已实现国产化。国内电池设备厂商(迈为、捷佳、金辰、钧石、理想)已纷纷在HJT不同工序环节布局，实现小批量订单销售，推动HJT电池行业加速前进。 HJT技术壁垒高、成本优化空间大，只有将设备做到极致的企业能最终胜出。行业可能类似PERC时代，形成2-3家寡头垄断的竞争格局。

空间大，只有将设备做到极致的企业能最终胜出。行业可能类似 PERC 时代，形成 2-3 家寡头垄断的竞争格局。 3.3. 展望未来：成本降低是核心!预计 2022 年将具备产业化性价比、行业将爆发
亿市值。 3) 基于设备行业集中度较高的特征(通常 2-3 家占据 90%以上市场份额)，假设行业基本面没有大的变化，市场将有望诞生千亿市值公司! 4. TOPCon：后 PERC 时代的延伸

今年上半年一直致力于供应链布局，陈刚指出目前爱旭股份供应链的连续性和稳定性有了很大改善，硅片方面产能提升很快，寡头垄断程度降低，今年年底高景30GW、京运通15GW硅片达产，2022年一季度双良也会初步
在管式PERC技术上对专利保护不足，未来在ABC技术方面，会做更全面的专利保护。今年SNEC展会上，爱旭提出了三年一次技术革新的光伏摩尔定律和N时代的概念，陈刚认为，硅料不紧缺，产业链各环节都过剩

%，市场趋向寡头垄断型。其次，中游电池和组件环节市场集中度低，附加价值低，毛利率低。电池环节，排名前五的企业产量约为41.2GW，约占全国总产量的37.9%。组件环节，排名前五的企业产量约为42.2GW
座谈会在北京召开，工信部和能源局对产业现状表现出了较大关注，短期困扰行业的阶段性博弈有望再次迎来曙光。2021年光伏行业潜在需求很旺盛，只要产业链价格进入良性区间，需求拐点可期。平价时代

50%（全球市场份额稍低），而且占据了相对优质客户，同等市场份额的含金量更高。此外，成为绝对龙头的时间越早越好，尤其是在产业发展初期成为寡头，后期竞争力越强，估值也更高，宁德时代几乎是在锂电行业形成初期
近期，锂电行业龙头宁德时代市值超过1万亿元，最新达到1.3万亿元，创历史新高。同时，光伏行业龙头隆基股份的市值也一度触及5000亿元，也算是半个万亿了。同样作为新能源重要细分领域的光伏行业

平价时代和碳中和成为全球共识。从长周期视角看，碳达峰背景下的光伏玻璃行业加速上行是发展趋势。而从去年下半年以来，随着政策不断刺激，光伏行业正在表现出出乎意料的增长。根据中电联数据，2020年1-11月
和信义玻璃相继投产了国内早期的光伏玻璃产线，凭借先发优势形成了当前的双寡头市场。在不考虑未来渗透率的情况下，两者在2020年光伏玻璃行业的市占率已经高达60%左右。对于中小光伏玻璃企业来说，除了走

历巨大变化，这也标志着，中国光伏正式步入全新的竞合时代，这对未来产业格局或将产生深远影响。疯狂的硅料：总投资近1200亿硅料企业无疑是2021年上半年光伏领域的最大赢家。根据PVInfolink数据
9成以上。在当前的产业格局下，新一轮的产业扩张竞赛，必将加速推动新一轮的产业洗牌，未来谁能成为最大赢家呢? 硅棒/硅片群雄时代：总投资近600亿中国光伏企业在全球硅片领域占据着绝对领先的

曾经向中国派出遣唐使，学习中国文化，创造日本文字，启动日本的去蛮荒化，走向封建时代。封建时代，无论是岛国还是大陆，基本是封闭的。中国如此，日本如此，直到欧洲掀起文艺复兴和工业革命，欧洲开始变革，开始崛起
天皇明治天皇，重新回到了国家的权力中心。读者诸君，多么似曾相识的感觉，因为这一切不仅在封建时代的天朝中国大地发生过。也在社会主义时代发生过，打倒土豪劣绅，打倒剥削人、吃人不吐骨头的资本家。毕竟割

97.96GW，约占全国总产量的72.8%，市场趋向寡头垄断型。其次，中游电池和组件环节市场集中度低，附加价值低，毛利率低。电池环节，排名前五的企业产量约为41.2GW，约占全国总产量的37.9
拐点可期。平价时代 2006年正式实施的《可再生能源法》明确了按照有利于促进可再生能源开发利用和经济合理的原则确定上网电价、适时调整上网电价水平、招标定价等可再生能源定价原则。其后，国家价格

这样的产业解析，或许能够给光伏企业的未来发展定位提供一些思绪。 01.上游制造企业走向寡头和平庸如今，光伏上游制造领域，汇聚了大量企业，而且各个环节都形成了头部企业，比如硅料环节的保利协鑫和通威
品质，通过精细化管理、规模化效应、一体化布局等方式降本增效，具有这些能力或禀赋的企业才能在行业集中度不断提升的背景下生存下来，并逐渐成为寡头。同时，寡头化的背景下，2B制造业也终将回归常识，没有