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2017年的评级报告，隆基乐叶位列全球光伏组件制造商排名第一梯队(Tier-1);财务健康指数在光伏组件制造商中排名全球第二、中国第一。不仅表现出隆基所具备的稳健的发展能力和可持续融资能力、领先行业的盈利
格局，未来3至5年高效单晶组件将夺取更大市场份额，预计可在全球范围内增长至35%，到2020年有望增长至50%。基于上述逻辑，摩根士丹利的投资建议，首选应增持更低的生产成本，更先进的技术路线以及稳健的

行业展望下调至落后大市。由于政策调整带来强烈的市场冲击和业务运营不确定性明显上升,我们对中国光伏行业展望下调至落后大市。我们预计国家发改委,财政部和国家能源局对光伏项目开发政策收紧控制将使2018年
困难。我们预计2018年市场将对光伏行业采取避险情绪。我们维持对保利协鑫(3800HK)的持有评级,并将目标价下调至0.83港元。我们将信义光能(968HK)评级下调至持有评级,最新目标价为3.00港元

/B估值法，我们采用两者的算术平均1.94港元作为公司6-12个月的目标价，相当于1.17X2012P/B（1.12X2013P/B），较昨日港币1.69元的收盘价有15%的上涨空间，上升评级至优于大市
采用两者的算术平均1.94港元作为公司6-12个月的目标价，相当于1.17X2012P/B（1.12X2013P/B），较昨日港币1.69元的收盘价有15%的上涨空间，上升评级至优于大市。　　图表10：不同估值方法目标价　　图表11：历史PE Band　　图表12：历史PB Band

对转换效率的注重可作为其在竞争激烈太阳能市场获得相当大市场份额的催化剂。晶澳太阳能的耐盐雾光伏模块已通过了双重标准6级测试，进而使其成为了第一家接受此类测试的公司。这些模块拥有更高的抗腐蚀能力
发货总量的0.6%，而去年同期则为11.2%。儘管中美之间的贸易战已被挑起，但晶澳太阳能仍能够从其地理优势中获益。该公司的地理位置十分接近印度和日本，这两个国家未来几年的太阳能需求量预计会出现激增。目前，晶澳太阳能拥有的Zacks评级为1级（强烈买入）。

交易机制，提高市场出清价格灵敏度;逐步扩大市场范围，促进市场主体多元化;有序放开零售市场竞争，建立需求侧和可再生能源市场参与机制;丰富合约市场交易品种，完善市场风险防控体系，基本形成较为完备的电力市场
资源配置的决定性作用，引导电力行业合理投资、科学发展。扩大市场范围，完善零售竞争市场，探索可再生能源市场参与机制，推行能源绿色证书交易，引入电力期货等金融合约，建立较为完备的市场风险防控体系，完善

的黄金十年。仅以东旭蓝天新进入的水处理市场为例，由于国家层面对各地黑臭水体治理、海绵城市建设进行推动，释放出巨大市场需求，水生态改造已经成为各地水环境质量改善的重要手段。因此有行业分析人士预测
，预计东旭蓝天未来三年业绩复合增速将超过100%，考虑到公司目前已经进入发展的快车道，订单增加及业务增长都将逐步兑现，未来增长潜力巨大，因此维持强烈推荐-A评级。

、先低后高的多晶硅料，都有望重回下行通道。光伏产业的技术升级、成本下降的趋势已经明确，高效化导向清晰、平价上网的目标有望35年内实现。在这样的背景下，在技术、成本方面领先的厂商将会进一步扩大市
太阳能科技巨头的决心，维持"推荐"评级，上调目标价9.3%至38 元/股，基于2018 年22 倍市盈率。风险原材料价格波动超预期。(中金公司)林洋能源:ink"光伏发电成为公司业绩增长主力公司发布

要能够去识别先进技术产品，并且能够提出有效的措施，或者说一些政策，来为光伏的发展创造良好的环境。对我们设备供应商来说，如何让自己的产品得到认可，扩大市场营销呢，这样也是面临的问题，对于电站开发商来说
一样，采用型式评价+技术评审和获证后的监督，型式试验是性能指标、可量化指标进行评级，技术评审是质量保证能力、检测能力、生产工艺、检测设备、一致性等等，是一个闭环的形式。维度两个判定等级，一个是A级

，现在服务的行业有8个板块作为标志，值得一提的是财务这个板块是没有的，直到合并了Markit之后，我们引入了财务这块的能力，简单说这个能力就是进一步进行一些金融的评级和财务咨询这些任务，我来自的部门是
1999年才起步，随着日本这些市场的加入，到了2016年，特别以美国为代表的市场起来了，已经把欧洲的趋势挽回了，现在全球市场理解为亚太、美洲以及欧洲这三大市场，有一块大家注意的是新兴市场，这一张里面

，招银国际观察到光伏玻璃价格出现回升，确认了较早前对于光伏玻璃市场将向供应端倾斜的判断。根据卓创资讯信息，信义光能和福莱特玻璃(06865，未评级)两家企业率先提价，将光伏玻璃的价格从此前每平方米人民币
关注。行业展望升级至跑赢大市。招银国际认为，市场情绪对于可再生能源相关企业恢复乐观，因绿证顾虑逐渐减轻，并且，可再生能源公司在其成本方面的竞争力有了逐步提升，因此将行业展望升级至跑赢大市，并预料该行

由于绿证顾虑逐渐减轻，且可再生能源公司在其成本方面的竞争力逐步提升，招银国际发表研报，将光伏行业展望升级至跑赢大市，并预料行业价值重估将持续。基于光伏玻璃市场供需平衡更趋
，信义光能和福莱特玻璃(06865，未评级)两家企业率先提价，将光伏玻璃的价格从此前每平方米人民币26-27元上调人民币1-2元至每平方米人民币27-28元。除因全球光伏下游市场需求火热以外，招银国际分析

实时监控、智能智能运维、大数据分析、资产后评估和风险评级的一站式分布式光伏电站管理服务，实现电站的保值增值，从而能够让电站投资测算时5年回收成本变为现实。 3、青岛萨纳斯智能科技
。 9、研华科技企业简介：研华科技是全球智能系统产业的领导厂商，自1983年创立以来，研华专注于自动化、嵌入式电脑、智能服务三大市场，致力成为智慧城市及物联网领域中最具关键

可行而受到打击，这将影响整个光伏供应链。行业展望：与大市同步。受政府调整光伏电价补贴机制及新能源补贴长期拖欠影响，市场情绪对于中国光伏行业意兴阑珊，股价在上半年也处于较为疲弱的状态。在光伏制造
端，受国内市场高装机实现数以及美国 201 条款所带来需求增长驱动，股价在最近几周经历反弹。基于保利协鑫(3800 HK)和信义光能 (968 HK)较低的估值水平，我们维持对于两家企业买入评级

大市同步。受政府调整光伏电价补贴机制及新能源补贴长期拖欠影响，市场情绪对于中国光伏行业意兴阑珊，股价在上半年也处于较为疲弱的状态。在光伏制造端，受国内市场高装机实现数以及美国 201 条款所带来
需求增长驱动，股价在最近几周经历反弹。基于保利协鑫(3800 HK)和信义光能 (968 HK)较低的估值水平，我们维持对于两家企业买入评级，但我们相信国内市场潜在的装机上限将持续对光伏制造商股价

评级报告中单独披露发行人的绿色信用记录、募投项目绿色程度、环境因素对信用风险的影响，以便绿色市场参与者作出风险甄别。另一方面，要引导信用评级机构、资产评估机构、会计师事务所等开展绿色金融相关业务
，特别要引入第三方机构对绿色金融进行评估，同时要探索绿色金融的第三方评估和评级标准，规范第三方认证机构对绿色金融评估的质量要求。研究报告表明，十三五期间，包括城市清洁能源、绿色建筑、城市环保水务等国内绿色

非常规天然气资源勘查工作，提高自给能力。鼓励各类资本进入我省供气市场，开展输储设施建设和贸易合作，通过管道、车载LNG等运输方式，增加气源供应，扩大市场范围，活跃供气市场。到2020年，全省天然气供应
工程。重推建筑节能。贯彻落实《江苏省绿色建筑条例》，推行绿色评级与标志制度，推动新增建筑达到节能强制标准，加快既有建筑节能改造，大力推广可再生能源集成应用。重推合同能源管理。积极培育和发展壮大

稳定江苏油田常规天然气产量，开展下扬子地区非常规天然气资源勘查工作，提高自给能力。鼓励各类资本进入我省供气市场，开展输储设施建设和贸易合作，通过管道、车载LNG等运输方式，增加气源供应，扩大市场范围
单位深化节能工作。继续实施燃煤锅炉节能环保综合提升和焦化、煤化工、工业窑炉煤炭清洁高效利用改造工程。重推建筑节能。贯彻落实《江苏省绿色建筑条例》，推行绿色评级与标志制度，推动新增建筑达到节能强制标准

。摩根士丹利表示：被低估的技术路线将重构竞争格局，未来3-5年高效单晶组件将夺取更大市场份额，预计可在全球范围内增长至35%，到2020年有望增长至50%。实际上，摩根士丹利所预测的这一趋势，已经在
资产负债情况。对于这三家公司，摩根士丹利给出了具体的投资评级和意见：摩根斯坦利主要公司投资意见目前，由于单晶路线平价高效、性价比更高，中国市场的单晶产品供不应求，全产业链各环节均加大了单晶