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来看，2020年光伏市场将恢复增长，以国家补贴项目为主，有条件的地区逐步开展平价项目，为全面进入平价时代做准备。 (三)制造端盈利水平进一步合理 多晶硅环节，主要企业在2020年均没有扩产计划
快速增长势头。截至2019年底，我国多晶硅产能达到46.2万吨，同比增长19.4%，产量约34.2万吨，同比增长32.0%;硅片产量134.6GW，同比增长25.7%;电池片产量108.6GW，同比

，光伏股票依然总体向好。有观点指出，光伏行业逐渐脱离补贴市场化发展后，依托远高于社会平均投入资本回报率，积极融资扩产的企业将实现跨越式发展。从大方向看，能源是经济之本，为全球GDP占比最高的行业。随着
光伏行情背后，光伏行业的竞争格局正在发生深刻变化。强者恒强，2020年光伏行业各环节已然进入了终局之战。上游多晶硅料部分，在韩国OCI，德国瓦克、国内高成本多晶硅料产能退出的同时，通威、大全、新疆

美的进口太阳能级多晶硅继续征收5年反倾销税;1月20日，财政部、国家发改委、国家能源局联合发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》，提出完善现行补贴方式、资源配置方式、补贴退坡机制，并优化
。规模化扩产仍在继续。2月以来的公开信息显示，通威股份拟在成都投资建设年产30GW高效太阳能电池及配套项目，总投资预计200亿元;隆基股份则宣布45亿元投建西安年产10GW单晶电池项目;成功借壳上市的

531之后这个数字下降到了5家，其中又以中环和隆基大约占据了70%的份额。并且这两家在去年底到今年初都公布了大规模的扩产计划，产能扩张力度明显高于下游需求，其原因就在于他们为了保证自身能维持稳定的
发现19年中环在毛利率方面会有一个明显的边际改善。毛利率改善的原因主要来自于低成本硅料的替换和新建低成本产能的释放。在主营成本中，多晶硅料成本占比约为60-70%，电力成本约为10%，其余成本

，除了该上市公司外，光伏行业内的通威股份、隆基股份也纷纷宣告扩产。光伏三大厂商纷纷扩产资料显示，晶澳科技是光伏产业链一体化龙头，其前身为天业通联，于2019年重组上市，目前的主营业务为硅片
47亿片。从上述资料来看，这三家厂商为了扩产拟投资的金额合计高达358.3亿元。 2020年光伏行业装机量或将复苏实际上，这三家企业选择大幅扩大产能或许也是因为看好光伏行业后市发展。从政

便宜。公司核心技术铸锭单晶210硅片目前供不应求，颗粒硅今年会大幅放量，成本低于西门子法，品质高于西门子法，电子级多晶硅已经在快速上量，钙钛矿今年会有战投进入，明年开始大规模建设生产线。 2
必将成为千亿市值公司。 4、光伏设备龙头：捷佳伟创无论是210PERC设备，还是HIT设备，都是国产无可争议的龙头，在这一轮新技术扩产的过程中，捷佳伟创的业绩会非常好，但具体股价能涨到多高，具体

设备与产业协会 WSTS指世界半导体贸易统计组织半导体材料指导电能力介于导体和绝缘体之间的材料单晶硅指整块硅晶体中的硅原子按周期性排列的单晶硅，是用高纯度多晶硅为原料，主要通过直拉法和区熔法
资金压力半导体行业是资金密集型产业，持续的技术研发、工艺优化及产能扩充需要大量、持续性的资金注入，充足的资金支持对公司的业务发展至关重要。为确保8英寸和12英寸半导体硅片扩产计划的顺利实施、满足

十四五末，即2025年，我国光伏年度装机规模有望达到80GW，即十四五期间年化增速约10%。 2、供给端硅料：光伏行业经过近几年洗牌，目前国内在产多晶硅企业仅剩下13家，龙头集中明显。2019年前
同步回升。硅片：根据光伏协会统计，2019年前三季度硅片产量同比增长44.3%，新增产能以单晶为主，多晶硅片产能正在逐步退出。前三季度，隆基股份(26%)和中环股份(17%)硅片产量占全球比重在15

紧张，单晶硅、多晶硅材料生产、融资计划均未取得实质性进展。有的企业甚至已经出局。2019年底，老牌光伏企业向日葵以1元对价出售光伏业务主要子公司，并将主营业务变更为医药，正式退出光伏市场。王勃华
认为，2020年，光伏产业整合将进一步加速。2019年下半年，国内光伏企业保持一定程度的扩产，高效产品产能增加，预计头部企业生产规模会越来越大，产业竞争程度将进一步提升，加之优质国企强势进入，部分不具备竞争力的企业将逐步退出市场。

容量为130-140GW，我国新增装机容量为35-45GW。 2、行业集中度提升，技术进步推动光伏平价上网加速到来光伏龙头看好行业未来发展，坚定扩产：1、2月11日，多晶硅与电池片龙头
1、疫情对光伏产业链各环节影响差异较大，关注原辅材造成的木桶效应。据中国光伏行业协会秘书长王勃华介绍，截止到2月6日，多晶硅和硅片环节产能利用率为70%-100%，电池片、组件、逆变器环节为40

整体产能利用率将会出现下滑。由于开工率较低，多晶硅、硅片环节复功率达到70-100%;电池片、组件、逆变器则是在40-80%;原辅材料30-100%。如果疫情得不到控制，下游电站建设不及预期，进而
畅通、加强财税的扶植力度、融资机构的支持等建议。也期望在当前形势下相关政策尽快落地，保持稳定性，增强信心。在2019-2020中国光伏行业发展形势分析方面，王勃华认为：扩产、竞价、出口是2019年的

产品选型升级 2月14日王勃华在由阳光电源主办的爱光伏一生一世网络直播会议上介绍了2019年光伏制造环节的生产情况，其中多晶硅产量34.2万吨，同比增长32%;硅片产量134.6GW，同比增长25.7
更高的单晶电池将更具有吸引力。全球最大的单晶硅制造商隆基预测2020全球单晶份额将达到80%，随着单晶优势的显现，以隆基为首的单晶厂商也掀起一股扩产潮，而隆基也早就瞄准了户用市场这块大蛋糕

近日，通威股份发布的2020-2023发展规划，引发蝴蝶效应，利好光伏多项环节。通威的扩产计划带动了硅料环节的加速洗牌，与此同时，韩国硅料龙头企业OCI宣布退场，为中国企业进入韩国市场提供可能
，值得注意的是，此前，德国巨头瓦克也曾哭诉，多晶硅生产资产出现重大减值，资产负债表将减值7.5亿欧元。据韩国的媒体报道，韩华也考虑丽水多晶硅工厂进行减产。而国内市场，随着平价上网逐渐临近，部分企业

旧金山湾区加紧安装太阳能屋顶，而且该业务将很快进军中国和欧洲市场。龙头企业积极扩产通威股份近期公告，公司及下属通威太阳能拟与成都市金堂县人民政府签订《光伏产业基地投资协议》，在成都市金堂县投资建设
年产30GW高效太阳能电池及配套项目。项目将分期实施，总投资预计为200亿元。短期供应受限酝酿涨价机构认为，节前多晶需求不见好转，部分多晶硅片企业提早停产休假，加之疫情导致开工递延，多晶硅片节后

。一直以来，通威股份是光伏产业上游多晶硅料和电池片领域的龙头企业。如果本次扩产计划在未来能顺利落地，通威股份将在硅料和电池片领域成为毫无争议的双冠王。在光伏行业逐步迈入平价时代，产业竞争进入到下半场之际
一份通威股份的公告，让光伏产业群魔共舞般疯狂。资深行业人士表示，行业龙头通威昨天抛出了三年内接近100GW的扩产计划，表明这家龙头公司对光伏行业未来前景的强烈看好。相信这个扩产计划将带动整个行业

修复。据BusinessKorea 报道，韩国最后两家多晶硅厂商OCI 和韩华正考虑退出光伏市场，或有望于年内宣布。在中国硅料厂商优势新产能的集中投产下，2018 年来多晶硅价格显著下降，整体降幅超
50%。国内龙头厂商凭借显著的低成本优势，仍有望享受30%以上的毛利率;而对于OCI 等海外传统多晶硅企业而言，硅料价格已明显低于运营成本线。根据OCI 最新财报，其2019Q4 经营性利润为