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招股发行价缩水幅度接近50%。大同证券研究员蔡文彬向记者表示，亚玛顿为太阳能电池玻璃片配件提供商，爱康科技则提供相关五金配件产品，这两家企业均处于光伏产业链中游位置，太阳能电池生产企业的陆续减产停产对
下行通道。身披高科技、高增长的双重光环，号称行业龙头的福斯特，光鲜财报的背后是不是同样隐藏着业绩变脸的陷阱呢？事实上，除了下游行业企业停产需求快速滑坡的风险之外，上游原材料涨价导致其成本快速上升的趋势

亿美元。对光伏行业的悲观情绪，早已在资本市场直观显现。江西赛维和无锡尚德，在2007年股价最高时，市值均高达百亿美元，但4年之后，二者的市值却只剩下三四亿美元。当然，像无锡尚德、江西赛维这样的龙头企业
。不过，让老冯始料未及的是，到了2011年三四月份，硅料的价格首先开始从2010年顶峰时的70美元/吨，开始一路下跌到55美元/吨。原材料价格的下跌，很快波及到了整个产业链。156mm的多晶硅片价格也从

太阳能光伏是我国十二五时期新能源领域重点发展方向，也是我国最具竞争力的出口商品之一。作为典型的三头在外的产业，国内太阳能光伏产业的生产设备和原材料主要依赖进口，而生产的产品90%以上用以出口
、电池片和组件价格降幅均超过40%，大量中小企业处于停产、半停产状态。面对量升价跌局面，光伏企业普遍感到日子难熬。据张含冰透露，阿特斯去年亏损5000多万美元。2008年以来陆续发生的金融危机、主权债务

巨头的主要市场皆为中国，美国本土使用多晶硅不足3%，而韩国则70%的产品都销往中国。上述人士向记者分析，目前美韩两国企业在中国市场的报价一般在20~25美元/公斤，而扣除运费、关税等，出厂价仅在15
，中国企业在向美出口太阳能电池产品的同时，也从美进口大量生产该产品所需的原材料和设备，为此，美国对中国产品征税势必损害中美双方的利益。编辑视点全球光伏市场陷入低谷，为了保护本国企业利益，美国对光伏的贸易保护

到8000万，每一度的成本，现在国家上网价是一块钱，相信未来随着科学技术更加推进，电的成本还会下来，我个人预测是，未来中国15年非化石能源还能提高到15%左右。主持人：按照国家规划，可再生能源加在一起
了三分之一的石油量，进口量差不多，每年从非洲进口930亿美元，同时中国也有一些非洲所需要的科技，很多国家需要基础设施建设，所以会想到用这样的方式进行交易，一方面我们可以用基础设施的建设交换原材料，这样

前景又将如何呢?未来业绩会否变脸，这一疑云仍将笼罩在公司头上。再从股价表现来看，2009年12月上市的天龙光电其发行价格为18.18元，首日开盘价为30元，但目前股价仅为9.7元，相比开盘价下跌
了67.66%;另一家晶体硅生长设备供应龙头，实力三者之中最强的京运通，其2011年9月在上交所上市，发行价格42元，首日开盘价49.1元，但目前股价也仅为22元。我们因此有理由怀疑晶盛机电在发行、上市之后

有必要回顾一下光伏产业链尤其是最上游原材料多晶硅在中国的发展史。　大约在1970年代，中国多晶硅产业进入鼎盛时期，约有20多家制造企业，但生产水平低下，规模较小。到了1990年代，在发达国家的
，中期覆没则因为发达国家的不正当贸易侵害。对此，民企敏锐捕捉到了市场空间。在十一五期间，中国投产的多晶硅年产量从两三百吨发展至4.5万吨，光伏产业原材料自给率由几乎为零提高至50%左右，形成数百亿元级的

中国出口至美国的太阳能电池板翻番的情况下，美国本土产量只增加7%，四家美国主要生产商损失了580个就业岗位。美国钢铁工人联合会披露的概述文件，将中国的措施分为五种：降低关键原材料的可获得性，比如控制稀土
有欧洲企业倒闭。难以再创造2010年光辉业绩的SolarWorld指责中国光伏制造商以低于市场价在德国市场倾销产品，还联合一些德国光伏企业及其他欧洲同行向欧洲委员会竞争机构提起诉讼。意图打击中国的

放缓，原材料价格波动。(湘财证券）　　超日太阳（002506）：纵向一体化产业链优势的光伏电池制造商　　公司是行业内少数在晶硅电池组件领域获得三大认证的公司　　公司是最早
业绩给予30-35倍市盈率比较合理。按照2010年预测每股收益0.93元，我们预期公司二级市场的合理价格为27.90元-32.55元之间。　　风险提示：　　原材料价格波动的风险；政策波动

大门?两头在外难保企业盈利目前，光伏产业两头在外的格局依旧未能有所改变。从近90%对外依存度戒不掉，到过于依赖国际消费市场出口，这样的魔咒始终笼罩着仍未能打破，并不得不面对量价齐跌的局面。根据2012年
4月19日浙江福斯特光伏发布的招股说明书，该公司对于特定原材料供应商高度依赖，向EVA树脂的前五大供应商的采购金额占总采购额的比例分别高达82.10%、80.65%和73.74%，采购价步步高企。另如

量价齐跌的局面。　　根据2012年4月19日浙江福斯特光伏发布的招股说明书，该公司对于特定原材料供应商高度依赖，向EVA树脂的前五大供应商的采购金额占总采购额的比例分别高达82.10%、80.65%和
部不利因素影响，近期并不是光伏公司因国外原材料上涨，存货消化不畅导致的周转资金不足而选择上市筹资的最好时机。　　国内光伏企业只能通过产业转型，同时打开国内市场方可有机会重启IPO。业内人士对记者表示。

75-80美元/公斤左右。2011年比亚迪当年为存货计提了近3亿元跌价准备，2010年存货跌价准备仅为1.5亿左右。在2011年的业绩发布会上，王传福坦承公司在价格高位时签下的原材料合同未完成，最快要到今年7月后将贵价原材料合同消化掉，才有望改善情况。

怎么办？我们考虑去买台湾的电池片。中电光伏的人士说。他说，这次征收反倾销税时，划定了中国(大陆)产电池的光伏组件这一范围，意味着如果光伏电池这一原材料不是采购于中国大陆的话
西西里岛，日本一家企业的光伏产品20年里只功率仅衰减了67%，可国内少数企业的地板价零件，两年都坚持不了。这给外界带来误解，对光伏的可靠性产生了怀疑。贪大的另一个后果是求全。中国企业把

光伏电池这一原材料不是采购于中国大陆的话，将不在征税范围内。去台湾采购电池，只是权宜之计。辉伦太阳能科技有限公司的董事长蔡济波说。他解释，照经验，一般美国对中国大陆某行业双反之后，只需一年半载，就会
怕的是，一些企业的低价低质产品，损害了行业未来。在西西里岛，日本一家企业的光伏产品20年里只功率仅衰减了67%，可国内少数企业的地板价零件，两年都坚持不了。这给外界带来误解，对光伏的可靠性产生了怀疑

一个地区或者某些地方的项目运营，我想这个对于未来市场的推动也是非常有帮助。从政策来看，我们现在的固定电价非常的粗，大家知道全国一个价。肯定是说我们现在以后下一步推动，大家都希望推动能够分地区、分资源的
数据，第二个是出口数据。蓝颜色的是光伏电池，红颜色的是主要的原材料，绿颜色的是主要的设备。我们看到现在的中国光伏产业有大量的出口也有大量的进口。出口的话，我们可以看到，出口以光伏电池为主，2010年的

浙江晶盛机电股份有限公司昨晚公告称，将与将与全球最大的超纯区熔及颗粒多晶硅原材料生产商REC Silicon公司于5月17日在上海举行战略合作签约仪式，合作内容主要关于REC Silicon在中国
。与新的硅等级/混合物/材料相关的任何知识产权都将归REC Silicon所有，晶盛机电不享有任何权利。晶盛机电于5月11日登陆创业板，发行价33元，昨下跌2.78%，收于34.22元/股。

报价，已经在第一季度开始上扬，二季度延续上扬态势。根据我们掌握的信息，目前现货市场的多晶硅最低成交价已经涨至$27/kg，平均价位则上扬至$29.32/kg；硅片价格也在持续上涨，多晶硅片最低成交价达到
预判能力上。我倾向于把太阳能光伏产业定位于制造业，而不是高科技产业。除了产业链下游电站设计、建设以及并网运营能归属到能源业外，上游原材料、硅片、电池、组件等环节，都属于典型的制造业。而制造业的发展

，二季度延续上扬态势。根据我们掌握的信息，目前现货市场的多晶硅最低成交价已经涨至$27/kg，平均价位则上扬至$29.32/kg;硅片价格也在持续上涨，多晶硅片最低成交价达到$1.15/piece，而
能力上。我倾向于把太阳能光伏产业定位于制造业，而不是高科技产业。除了产业链下游电站设计、建设以及并网运营能归属到能源业外，上游原材料、硅片、电池、组件等环节，都属于典型的制造业。而制造业的发展，必然