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制造商，在单晶硅片、单晶电池组件等领域已形成独特优势，以善用太阳光芒，创造绿能世界为使命，推动高效单晶技术在全球市场的应用；特变电工是中国最大的能源装备制造企业，已形成了以能源为基础，包括输变电高端
单晶组件厂商迈进的步伐加快。在众多光伏企业之中，特变电工为何选择隆基股份作为合作对象？业内人士分析认为，这一方面说明特变电工对隆基股份和乐叶光伏实力的信任，另一方面说明单晶技术路线的发展是大势所趋。太阳光

单晶技术路线,部分多晶电池产线也开始向单晶技术进行升级转换;我们认为单晶需求占比的拐点已现,单晶将开始实现对多晶的部分替代,市场需求增速有望超过30%,高于光伏行业整体增速;2014年我国单晶占全部
,加速单晶技术路线推广:公司2014年实现组件收入1.55亿元(预计40MW左右),同比增长68.77%;毛利率11.32%,同比提升8.13个百分点;同时计划2015年组件销售不低于500MW,规模化后

以来，海外几乎所有新建电池产线均选择了单晶技术路线，部分多晶电池产线也开始向单晶技术进行升级转换;我们认为单晶需求占比的拐点已现，单晶将开始实现对多晶的部分替代，市场需求增速有望超过30%，高于
硅片毛利率有望继续攀升至20%以上，盈利释放空间巨大。打造乐叶高效组件品牌，加速单晶技术路线推广:公司2014 年实现组件收入1.55 亿元(预计40MW左右)，同比增长68.77%;毛利率

几乎所有新建电池产线均选择了单晶技术路线，部分多晶电池产线也开始向单晶技术进行升级转换；我们认为单晶需求占比的拐点已现，单晶将开始实现对多晶的部分替代，市场需求增速有望超过30%，高于光伏行业整体增速
空间巨大。图表1：公司单晶硅片销售情况分析打造乐叶高效组件品牌，加速单晶技术路线推广：公司2014年实现组件收入1.55亿元（预计40MW左右），同比增长68.77%；毛利率11.32%，同比提升8.13个

为公司创造巨大的盈利弹性。根据业绩预告数据测算，2014年全年净利率约8%，其中四季度约8.5%，我们预计未来将持续攀升至10%以上，盈利释放空间巨大。打造乐叶高效组件品牌，加速单晶技术路线推广：公司
的稳定可观的投资收益，还能验证单晶产品的优越性，发挥其示范作用，有利于加速单晶技术路线的推广，进一步打开公司主营产品单晶硅片的市场空间。产业链布局日趋完善，光伏综合服务商雏形初现：公司以专业的单晶硅片

为公司创造巨大的盈利弹性。根据业绩预告数据测算，2014年全年净利率约8%，其中四季度约8.5%，我们预计未来将持续攀升至10%以上，盈利释放空间巨大。打造乐叶高效组件品牌，加速单晶技术
能分享电站运营带来的稳定可观的投资收益，还能验证单晶产品的优越性，发挥其示范作用，有利于加速单晶技术路线的推广，进一步打开公司主营产品单晶硅片的市场空间。产业链布局日趋完善，光伏综合服务商雏形