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）根据国君策略观点， 2015 有牛市预期，将使运营商增发-投资电站-业绩兑现-再增发的融资性增长模式更强大，类似于 2006-2007 年牛市时万科的成长逻辑。（ 3）板块将分化， 2015 年
一季报和半年报是重要验证期，需验证预期电站是否能兑现、发电数据是否达标、金融创新是否跟得上电站拓展速度维持增持评级，受益标的：江苏旷达、隆基股份、爱康科技、彩虹精化、森源电气。风险提示：油价继续暴跌引发市场担忧；配额制等政策未及时落地。

亿元，到2012年亏5603.97万元，2013年略微盈利845.29万元。今年半年报显示，上半年实现净利润3625.77万元，同比增长700.16%。业绩突然向好给了公司大幅扩张产能的底气
项目并网、拟在日韩设立子公司等一系列利好消息。电站建设低于预期记者调查发现，爱康科技投资者用脚投票的背后是业绩起伏不定和项目建设低于预期的尴尬。爱康科技在2011年上市当年的净利润达1.97

，爱康科技投资者用脚投票的背后是业绩起伏不定和项目建设低于预期的尴尬。爱康科技在2011年上市当年的净利润达1.97亿元，到2012年亏5603.97万元，2013年略微盈利845.29万元。今年半年报
显示，上半年实现净利润3625.77万元，同比增长700.16%。业绩突然向好给了公司大幅扩张产能的底气。然而，同样是这份半年报显示，爱康科技年产550万套太阳能电池边框扩建项目已完成1.8亿元

市场。在手电站运营良好，转型运营全面提速：公司去年收购-运营的青海力诺50MW项目，根据半年报数据，年化有效利用小时数超过1800小时，显示出电站极好的质量和发电能力。公司自建-运营的施甸一期
100MW项目，较去年至少翻番，为明年业绩高增长奠定基础。公司项目储备丰富，遍布新疆、云南、江苏、甘肃、山西、陕西等地，转型光伏电站运营商已全面提速，明后年电站开工规模或将大超预期。获工行

最低的1.95美元，一路狂飙至2014年1月17日的盘中最高43.60美元，最高升幅超过了21倍。阿特斯从去年就转为盈利了，在2014，无论是二季度还是三季度的业绩报告，都是利润最高的光伏
战略投资者的主因。具体结果，容后再议了。提一下财报方面，海润光伏2014年半年报显示，公司上半年实现营业收入33.23亿元，同比增长61.31%，实现归属于上市公司股东的净利润为532万元，较

。阿特斯从去年就转为盈利了，在2014，无论是二季度还是三季度的业绩报告，都是利润最高的光伏上市企业。第三季度的净利润同比更是几近翻两番至1.042亿美元。这些，无疑是给瞿晓铧带领阿特斯最好的肯定。面对
股票部分转让给战略投资者。掌门人转让股权亏损压力或许是导致海润光伏此次不得不选择以变更实际控制人来引入战略投资者的主因。具体结果，容后再议了。提一下财报方面，海润光伏2014年半年报显示，公司上半年实现

聚阳能源科技有限公司(下称新疆聚阳)100%股权。自公司2013年进军新能源光伏发电产业以来，爱康科技受到市场追捧，许多证券分析师纷纷前往公司调研。受益于光伏产业发展，爱康科技前三季度业绩也明显改善
增发募资7.5亿和9.6亿元。然而，爱康科技电站的建设是低于市场预期的。2014年半年报显示，年产550万套太阳能电池边框扩建项目已完成18004.26万元投资建设，实现收入469.33万元，并未

进军新能源光伏发电产业以来，爱康科技受到市场追捧，许多证券分析师纷纷前往公司调研。受益于光伏产业发展，爱康科技前三季度业绩也明显改善，实现营业收入17.73亿元，净利润8866万元，太阳能光伏
亿元。然而，爱康科技电站的建设是低于市场预期的。 2014年半年报显示，年产550万套太阳能电池边框扩建项目已完成18004.26万元投资建设，实现收入469.33万元，并未达到预期

，带动公司光伏产品销售。今年亿晶光电已经扭亏为盈，上半年报显示，公司实现营业收入12.69亿元，同比增长6.97%；归属于上市公司股东的净利润约1.03亿元，同比增长逾19倍，每股收益0.21元。公司
表示，业绩增长主要系行业回暖及公司积极应对措施所致。下一页　　视点：在各大光伏商的组件产业链都在往海外迁移的同时，亿晶光电

售全部光伏项目相关生产设备。按照孚日股份的说法，因光伏行业持续不景气，公司投资的光伏项目对公司整体经营业绩拖累较大，公司拟将光伏项目相关设备全部出售。实际上，一度低迷的光伏产业自去年下半年以来正在
持续回暖，很多企业恢复了盈利。孚日股份坦承：预计本次交易将损失2.3亿元，2014年净利润减少约1.7亿元，计入公司2014年度经营业绩。据悉，无锡尚德曾经的财富神话使光伏产业2008

生产设备。按照孚日股份的说法，因光伏行业持续不景气，公司投资的光伏项目对公司整体经营业绩拖累较大，公司拟将光伏项目相关设备全部出售。实际上，一度低迷的光伏产业自去年下半年以来正在持续回暖，很多企业恢复了
盈利。孚日股份坦承：预计本次交易将损失2.3亿元，2014年净利润减少约1.7亿元，计入公司2014年度经营业绩。据悉，无锡尚德曾经的财富神话使光伏产业2008年成为各大行业和资本市场追捧的宠儿。正是

公司光伏产品品牌知名度和影响力，带动公司光伏产品销售。今年亿晶光电已经扭亏为盈，上半年报显示，公司实现营业收入12.69亿元，同比增长6.97%；归属于上市公司股东的净利润约1.03亿元，同比增长逾19倍，每股收益0.21元。公司表示，业绩增长主要系行业回暖及公司积极应对措施所致。

从上市前业绩暴增到上市后业绩快速下滑身陷连续巨亏的泥淖，天龙光电迅速褪下高增长的光环，成为创业板首批面临暂停上市的公司之一。天龙光电主营业务为太阳能电池硅材料生产与加工设备的研发、生产和销售
，预计2011年达产，每年可新增净利润1.12亿元。然而，巨额募集资金到位后并未产生效益，招股书中的业绩承诺成为泡影，天龙光电自2012年开始连续出现巨额亏损。2012年至2014年上半年

索比光伏网讯:从上市前业绩暴增到上市后业绩快速下滑身陷连续巨亏的泥淖，天龙光电迅速褪下高增长的光环，成为创业板首批面临暂停上市的公司之一。天龙光电主营业务为太阳能电池硅材料生产与加工设备的研发、生产
年达产，每年可新增净利润1.12亿元。然而，巨额募集资金到位后并未产生效益，招股书中的业绩承诺成为泡影，天龙光电自2012年开始连续出现巨额亏损。2012年至2014年上半年，天龙光电扣非净利润亏损额

处于领先地位、受到了客户的广泛认可，在业内获得了较高的品牌知名度的公司是如何从云端掉入泥淖呢？从上市前业绩暴增到上市后业绩快速下滑身陷连续巨亏的泥淖，天龙光电迅速褪下高增长的光环，成为创业板首批面临暂停
，每年可新增净利润1.12亿元。然而，巨额募集资金到位后并未产生效益，招股书中的业绩承诺成为泡影，天龙光电自2012年开始连续出现巨额亏损。2012年至2014年上半年，天龙光电扣非净利润亏损额分别

50MW 项目,根据半年报数据,年化有效利用小时数超过1800 小时,显示出电站极好的质量和发电能力。公司自建-运营的施甸一期30MW 与沭阳一期10MW 项目已于2014 年8 月并网发电,目前已累计持有
90MW 已并网电站。此外,新疆的60MW 项目(富蕴一期30MW 与温泉一期30MW)在建,预计可于今年内完工,那么今年全年至少新增100MW 项目,较去年至少翻番,为明年业绩高增长奠定基础

：阳光电源发布半年报，公司上半年实现营业总收入9.31亿元，同比增长28.79%；归属上市公司股东净利润0.96亿元，同比增长77.38%；扣非后同比增长288.50%，每股收益0.15元。业绩略高于
产业链比较齐全的公司，经营比较稳健。如果今年国内光伏装机能够如期完成的话，对公司业绩具有较强的支持。风险提示：欧美双反持续发酵、国内光伏扶持政策不能如期推出

业务，Fortune Arena Limited是公司一个历史遗留的问题，主要经营太阳能电池，从13年年报上看，公司产能有200兆瓦，但产量只有75兆瓦，使用率只有37.5%。结果就是一直拖累公司业绩
增长，并且收入都不足以弥补厂房设备的折旧。虽然14年半年报中有披露说于独立第三方签订了谅解备忘录要出售这个一直来处于亏损的业务，但鉴于备忘录不具法律效应，再加上公司历史上有过跳票记录，大家都不

程序，淮矿物流的债权债务将从上市公司剥离，预计上市公司损失约29亿元。这也就意味着皖江物流2014年将面临业绩亏损的结果。9月10日，皖江物流发布公告，子公司淮矿物流因无足额资金支付到期债务，作为第一
接受证监会因其涉嫌信披违规的立案调查。祸起萧墙的皖江物流，2014年业绩令人担忧。　　ST昌九向家长要钱与上面的两家公司相对积极地面对各自债务问题相比，ST昌九就显得并不那么积极。10月24日，ST昌九