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稳步增长，即未来每年至少有5-6GW的装机且有一定的增量。对大型地面电站有一定影响。大型地面电站对组件价格/成本变动较敏感，从2016年三、四季度大型地面电站的装机数据就可以看出。大型地面电站
情况下，全年美国需求可能仅小幅下滑，全球仍有新兴国家快速兴起，如果18年全球安装量能达到110GW，隆基股份、通威股份这样的制造业龙头盈利仍有持续超预期的可能。对电池片/组件类企业有一定影响：从下

开始下降，而从2017年Q4到2018年Q1，全球市场需求来自新兴市场，如印度、拉美等国家，这些国家对组件价格的敏感度高，更偏好目前价格依旧相对较低的多晶组件。 2.单晶产能释放加速，降价成必然趋势
下降，而从2017年Q4到2018年Q1，全球市场需求来自新兴市场，如印度、拉美等国家，这些国家对组件价格的敏感度高，更偏好目前价格依旧相对较低的多晶组件。单晶产能释放加速，降价成必然趋势：以隆基

年。惩罚措施可能影响美国大型地面电站短期需求，但对分布式影响较小。全球硅料、硅片企业受到的影响小，中国部分电池/组件企业由于在美国有30%销售，可能会略受影响。摘要 1.对美国光伏行业造成严重
美国2个季度需求，长期影响有限：居民和工商业分布式由于安装商历史成本对综合成本的平滑以及其他成本较高，组件加税对其综合成本增加不多，因此对分布式影响不大，需求仍会保持稳定增长。大型地面式对组件价格变化

由于国内乃至全球光伏市场需求旺盛，同时单晶占比逐渐增加，等静压石价格开始上涨，目前已上涨至约10-12万元/吨左右，供给呈现紧张局面。未来一方面国内外光伏装机需求持续旺盛，同时单晶替代趋势明显，未来
供给局面或持续紧张。同时半导体领域等静压石墨需求也在快速上升，预计全球需求将从3万吨上升至5万吨。 4.等静压石墨或影响单晶扩产，龙头企业提前布局，锁定供应确保扩产：等静压石墨热场有替代产品(如碳碳热

之后下调幅度较大，项目抢装影响明显，同时成本下降导致分布式增长。此外美国市场受到201法案调研的影响，突击进口，欧洲、日本稳定的同时，印度等新兴市场增长明显。整体来看，全球需求2017年有望超过
高位。 3.贸易争端又起，美国市场韧性可能超预期，全球需求整体平稳：美国由于201法案调查，可能会造成短暂的需求回落，但由于美国市场并非是低价市场，所以即使关税实施以后，美国市场韧性可能超市场预期

◾2019年海外市场爆发有效对冲了国内需求的下滑，并带动全球光伏装机实现10%左右的增长。2019年国内组件价格下降了21%，明年预计还有10%的下降空间，光伏在更多地区具备经济性且优势不断扩大
增长点，增量在20GW左右，明年海外市场规模有望达到100-110GW，较今年增长15-20%。 4.投资建议 1、2020年全球光伏装机增速有望回到20%以上。a)、组件价格持续下降，光伏

，供给驱动需求提升。2020 年海外电动化提速，国产电池材料以及锂电设备受益，推荐全球供应链核心标的。光伏板块，朱玥团队认为，国内因组件价格企稳观望期已过，光伏酝酿涨价情绪，装机并网逐步启动
一季度前开始增配板块。优先看好能进入全球供应链的零部件企业。第二名东吴证券研究团队曾朵红、阮巧燕曾朵红团队认为，电动车未来是战略板块，明年以Tesla Model3国产和大众Meb平台为代表的

趋严，法规驱动供给，供给驱动需求提升。2020 年海外电动化提速，国产电池材料以及锂电设备受益，推荐全球供应链核心标的。光伏板块，朱玥团队认为，国内因组件价格企稳观望期已过，光伏酝酿涨价情绪
启动，建议一季度前开始增配板块。优先看好能进入全球供应链的零部件企业。第二名东吴证券研究团队曾朵红、阮巧燕曾朵红团队认为，电动车未来是战略板块，明年以Tesla Model3国产和大众

装机数据，BNEF已经下调了对中国新增装机量的预计，认为2019年中国将安装约28吉瓦。尽管如此，由于海外市场的爆发，BNER依旧认为，2019年全球将新增光伏安装121GW，与7月行业预测的
2019年全球115-120GW一致。据此测算，今年海外新增装机应超过预测15-20GW。彭博新能源财经分析师Jenny Chase周一在接受采访时表示：中国是装机大国，但正在放缓。太阳能市场依赖一两

以上，未来单晶硅片全球份额将保持40%-45%。 2)电池片年底产能15-16GW，明年能做到20GW，银川5GW已建完80%，2020Q1建成;西安5GW项目预计明年6月份建成。 3)组件
明年产能超25GW，未来将进入全球前二，份额达到20%。 2、隆基2020年出货量预期 1)硅片今年出货65亿片，明年115亿片。 2)组件今年8GW+，明年18-20GW，海外占比

血战到底，是四川麻将的一种打法。2020年血拼完价格之后，光伏产业这张牌桌上，不知道还能剩下哪些企业? 一、2020年，组件价格会降到多少? 2020年光伏组件价格肯定要下降，但会下降多少
們的报道，近期两个2020年供货的集采开标价格如下表所示。难道，从11月中旬到2020年上半年2个月的时间里，组件价格将快速下降?其中，多晶组件从1.62元/W降低到1.5元/W，单晶组件将从

全球能源25%左右。未来光伏的增长主要逻辑光伏的成本继续逐年下滑，且新的技术路径将继续降本增效，大幅领先于煤电、水电、风电能源。储能技术的发展，使光伏能源变得更加高效和广泛。光伏能源将为制氢
、海水淡化及一系列信息化、智能化产业提供廉价能源。全球新的信息产业革命将推动电力需求在未来维持相当长的需求增长，未来主要新的电力需求将采用光伏和风电。 2020年或将是光伏行业的最后成人礼

装机有望达到50GW。另外，今年以来，组件价格下跌幅度达到20%，超过历年平均降幅，海外平价区域进一步扩大，将进一步刺激明年海外需求，预计明年海外整体需求在100-110GW。明年全球整体需求150GW
。 Q：想请教您两个问题，一个就是这个光伏电站现在下游的这个装机成本大概怎么样?因为我们可以看到这个组件价格已经大幅下行了，那其他环节这个成本会随着组件的下行也有所下调吗?因为之前一般大家是按照50：50

伟大的产业爆发引领全球能源变革，并在资本市场创造奇迹！继往开来，刀山火海的光伏行业2019年破茧而出 2018年的531新政对于光伏行业来说是个彻头彻尾的大地震，它的背景是2017年高歌猛进的
全球能源25%左右。仅仅今年，弹丸小国的越南19年装机超过5GW，越南人口为1亿左右，世界人口是75亿。而从中国及世界电力需求增长的潜力及光伏成本、运用的潜力来看，光伏未来将从年装机100GW保守达到

报告摘要：光伏需求向上在即，平价周期到来：光伏装机成本仍然在快速下降中，日照条件好的区域已经陆续进入平价上网时代，带给光伏装机巨大的增长空间。2019年全球光伏装机在120GW左右，同比
增长15%左右。2020年国内光伏装机同比有望实现较快增长，随着三四季度组件价格的下降，有望刺激海外需求进一步提升。单晶高效路线已经得到下游运营商充分认可，产业链各环节中单晶硅片环节已经形成隆基与中环的双

平价项目的抢装，因此我们预计明年国内装机有望达到50GW。另外，今年以来，组件价格下跌幅度达到20%，超过历年平均降幅，海外平价区域进一步扩大，将进一步刺激明年海外需求，预计明年海外整体需求在
100-110GW。明年全球整体需求150GW以上，相比今年120GW左右明显提升。从产业链来看，单晶perc电池片目前的价格水平下，大部分产能都已在亏现金，预计会有部分产能退出，同时也会限制三四线厂商的

光伏需求向上在即，平价周期到来：光伏装机成本仍然在快速下降中，日照条件好的区域已经陆续进入平价上网时代，带给光伏装机巨大的增长空间。2019年全球光伏装机在120GW左右，同比增长15%左右
。2020年国内光伏装机同比有望实现较快增长，随着三四季度组件价格的下降，有望刺激海外需求进一步提升。单晶高效路线已经得到下游运营商充分认可，产业链各环节中单晶硅片环节已经形成隆基与中环的双寡头格局，2020