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和天华集团将调配各自优质资源注入新公司，以天华阳光专业技术和全球光伏项目网络资源为基础，以北汽集团强大的国内渠道和资本对接优势为基础，我们相信以新三板资本市场为起点，我们将越走越高，开启光伏新领域的
新篇章。天华阳光集团董事长苏维利先生谈到：北汽天华的诞生，是中国光伏新能源产业和传统汽车产业结合的新起点，是国企和民营企业大资源+专业团队的又一案例，我们尊重彼此的专业性，共同探索以实现优势互补最大化，相信此次光伏资产、资本和技术的产业融合不仅合作双方受益匪浅，更是光伏行业良性发展新模式的探索和飞跃。

整合后组建保利协鑫，成功在香港上市。但当时保利协鑫的市值仅为20多亿港元。中能上市计划被搁置后，将多晶硅资产注入保利协鑫成为了另一个选择。于是在2009年6月，保利协鑫以263.5亿港元收购中能
布局了高效N型单晶。这主要是为未来储备24%-25%高转换效率的产品，在成本得到控制时推广。剥离非光伏资产 今年1月23日，朱战军接替舒桦出任保利协鑫执行董事兼执行总裁，负责监督公司多晶硅及硅片

美元。到2019年，Vivint的资产组合将为Terra form的投资者产生6.3亿美元现金分红。该笔收购还将使Terra form成为所有Yield Co中持有户用屋顶光伏资产最多的公司。Sun
Solar将使我们的价值翻3倍。523MW的户用光伏资产组合同样给Terra Form带来好处。19年期的合同签约均价为14美分/千瓦时，其中99%还含有年度电费增长条款。用户的平均FICO信用评分

。到2019年，Vivint的资产组合将为Terraform的投资者产生6.3亿美元现金分红。该笔收购还将使Terraform成为所有YieldCo中持有户用屋顶光伏资产最多的公司。SunEdison
。523MW的户用光伏资产组合同样给TerraForm带来好处。19年期的合同签约均价为14美分/千瓦时，其中99%还含有年度电费增长条款。用户的平均FICO信用评分为750。Chatila将

方式，去年在美国为光伏行业带来了100多亿美金的融资，在美国交易的几个加起来的总市值大约在140亿美金左右，它的融资成本(现金分红率)好的时候大约是2%到3%，也有时候是5%到6%，它确是为光伏资产的证券化
忽如一夜春风来。阿特斯在加拿大市场的经验就是一个例证。我们在2009年(当时是用自有电站)开发中标了9个电站，总装机容量当时是119兆瓦，经过了大约两年的努力，那时光伏资产既使在海外有并不太受传统投资者

3.96亿股，总股本=4.83+3.96=8.79亿股，目标市值=10亿元*20=200亿元，目标价=200/8.79=23元。此外，此前注入的70MW光伏资产对应的每瓦净利润达0.70元以上，净利
没有涨停，建议大胆买入。东方能源的故事核心在于中电投资产注入，但注入的规模和时点具有很大不确定性，而且对于机构来说难以紧密跟踪。因此我们做情景分析，探讨该故事对应的市值空间：假设未来热电

=4.83+3.96=8.79亿股，目标市值=10亿元*20=200亿元，目标价=200/8.79=23元。此外，此前注入的70MW光伏资产对应的每瓦净利润达0.70元以上，净利率45%以上，原因是
买入。东方能源的故事核心在于中电投资产注入，但注入的规模和时点具有很大不确定性，而且对于机构来说难以紧密跟踪。因此我们做情景分析，探讨该故事对应的市值空间：假设未来热电业务净利润维持2亿元，中电投集团

ZJH否决的概率高于其他公司（但我们认为通过概率很大），复牌后如果没有涨停，建议大胆买入。东方能源的故事核心在于中电投资产注入，但注入的规模和时点具有很大不确定性，而且对于机构来说难以紧密跟踪。因此我们
做情景分析，探讨该故事对应的市值空间：假设未来热电业务净利润维持2亿元，中电投集团一共注入2GW清洁能源资产和热电资产，预期净利润：8亿元+2亿元=10亿元，净资产=2GW*90亿/GW*30%=54

隆基来衢合作的事宜，有关部门先后三次赶赴西安，进行专项对接，并启动帮扶周转资金理清财务关系，最终促成项目花落衢州：乐叶光伏资产缩水近2.5亿元，以7000万元的低价折成股份并入西安隆基。双方合作第一步
，西安隆基将注入约2亿元资金，对乐叶光伏现有生产线进行改造及光伏组件产品产能扩大3倍，同时使电池片转化率提高1%以上，扩能提质。随后，西安隆基将投资16亿元，作为全球的重要布局，在我市建立光伏组件产品和

　　海润光伏10月27日披露公司拟引入战略股东，对于疯狂扩充光伏产业的公司来说，战略股东就意味着有资金的注入。但是，12月19日，公司却突然宣布因条件不成熟，决定终止引入战略股东。对此，有市场人士
解禁之后再披露就有点太明显了，很容易被监管层关注，所以在限售股解禁的前一个交易日披露是最好的时间。北京一位私募人士向北京商报记者分析说，终止引入战略股东、巨额限售股解禁再加上公司短期难见业绩增长的光伏资产，公司股票今日复牌恐又要继续下跌。

海润光伏（600401）10月27日披露公司拟引入战略股东，对于疯狂扩充光伏产业的公司来说，战略股东就意味着有资金的注入。但是，12月19日，公司却突然宣布因条件不成熟，决定终止引入战略股东。对此
说不定。不过，如果真的等到大股东限售股解禁之后再披露就有点太明显了，很容易被监管层关注，所以在限售股解禁的前一个交易日披露是最好的时间。北京一位私募人士向北京商报记者分析说，终止引入战略股东、巨额限售股解禁再加上公司短期难见业绩增长的光伏资产，公司股票今日复牌恐又要继续下跌。

海润ink"光伏10月27日披露公司拟引入战略股东，对于疯狂扩充光伏产业的公司来说，战略股东就意味着有资金的注入。但是，12月19日，公司却突然宣布因条件不成熟，决定终止引入战略股东。对此，有市场
股解禁之后再披露就有点太明显了，很容易被监管层关注，所以在限售股解禁的前一个交易日披露是最好的时间。北京一位私募人士向北京商报记者分析说，终止引入战略股东、巨额限售股解禁再加上公司短期难见业绩增长的光伏资产，公司股票今日复牌恐又要继续下跌。

核心观点: 中电投集团是全球最大的光伏电站运营商,资产注入预期强烈。中电投集团清洁能源占比居五大发电集团之首,更是全球最大光伏电站运营商,目前装机规模为2.6GW,预计年底达到3.5-4GW。与
华能、大唐、国电不同,中电投没有专业的新能源公司,光伏资产分布在各二级单位。为提高专业化管理能力,解决同业竞争问题,并顺应国企改革大潮,推动混合所有制,我们认为中电投最终将整合集团光伏资产并打包

中电投集团是全球最大的光伏电站运营商，资产注入预期强烈。中电投集团清洁能源占比居五大发电集团之首，更是全球最大光伏电站运营商，目前装机规模为2.6GW，预计年底达到3.5-4GW。与华能、大唐、国电
不同，中电投没有专业的新能源公司，光伏资产分布在各二级单位。为提高专业化管理能力，解决同业竞争问题，并顺应国企改革大潮，推动混合所有制，我们认为中电投最终将整合集团光伏资产并打包上市。2013年中