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BIPV都具有良好的经济性，BIPV经济性更好，内部收益率较BAPV高2.9%，BIPV作为当前分布式光伏发电的主流形式具有更为广阔的发展前景。亚玛顿将扩大BIPV光伏玻璃的生产规模，抓住分布式光伏快速
(光伏电池生产企业)、中游(BIPV系统集成商)、下游(光伏投资商)：上游集聚了较多光伏领军企业，竞争激烈;中游包括部分光伏企业和建筑类企业;下游以工商业投资商为主。图片来源：兴业证券 BIPV是

当前1.85元/W左右的组件价格极大抑制了国内、海外的下游光伏投资需求。如果硅料价格长期维持200元/kg以上，全球装机需求或将萎缩至140GW甚至更低。根据国家能源局数据，全国1~5月份
收益率1个百分点的下降根据国家能源局的公开数据，2020年，竞价项目的平均补贴强度为0.033元/度。2021年是中国全面去补贴的第一年，直接以煤电基准价并网，与去年有补贴项目相比，不同地区项目的全

下降幅度较大的新疆(下降0.0095元)阿克苏100MW项目为例，假设2022年多晶硅供给预期明显改善，产业链价格恢复稳中有降态势，组件价格回落到去年年初水平的情况下，项目整体收益率将有35%以上的提高
，目前来看，项目会尽可能的争取年内并网，如果由于组件价格等原因实在无法完成，我们也希望可以跟地方政府进行协商沟通，现在各环节都还没明确的答复。一家中小型的民营光伏投资商明确告诉光伏們，不会考虑项目延期至

进入2021年以后，很多有意投资户用光伏电站的业主，可能都在时刻关注2021年光伏补贴政策的动向。 2021年如果无补贴，户用光伏电站还值得投资吗? 我们的答案是：值得! 光伏投资成本稳步下降
打款机，如果家中用电量较大，采用自发自用余电上网，往后都不用再花钱交电费。光伏电站是一种优质的投资渠道光伏发电之所以能受到全国老百姓的热切欢迎，就是因为它能带来不错的年收益率(8%~12

年：新增装机量年复合增速达12.8%。欧债危机导致欧洲各国政府开始大幅降低光伏补贴，光伏投资收益率下行导致下游需求减少，早期行业上游快速扩张进一步加剧供需失衡。与此同时，美国、欧洲在2011
等企业也正加快HJT相关设备研发。随着设备端与原材料国产化带来的成本下行，HJT投资经济性逐步显现。随着规划产能逐步投放，2021年有望迎来新一轮异质结光伏投资热潮。 2.4 组件：集中度提升，头部

。下游需求不温不火从下游需求来看，以户用跟工商业为代表的分布式业主与安装商也在此次涨价潮中苦不堪言，部分项目不得不放缓了建设进度。作为国内头部的分布式光伏投资商，联盛新能源于2019年开始推广以小
微工商业为方向的零碳新城模式，目前已经完成了GW级的分布式项目储备。联盛电力总经理田大勇告诉光伏們，目前主要是年内计划并网的项目，影响比较大，尤其是一些收益率本身就在临界点的大项目，当前的组件价格

尽管已经酝酿许久，但光伏走向全面平价的第一年，仍面临着诸多难以言喻的挑战与问题。产业链涨价风波不断，倒逼投资商甚至是连对组件容忍度最高的户用与分布式项目也在近期摁下了暂停键。面对收益率逐渐走低的
应该只分给某一个环节。在地方政府的管理中，需要整体统筹新能源降本带来的利润空间，给政府(招商引资、税收)、电网(调峰运营等)、企业(项目收益率)、民众(用电价格)以合理的方案。非技术成本问题难解

启动或将带来一个万亿级的光伏细分市场。 portant;"乡村振兴战略的根本是不断拓宽农民增收渠道，全面改善农村生产生活条件。随着分布式光伏投资价值的回归，大力推广光伏发电项目在农村的建设与应用
则可以显著增加农村集体的收入。近年来，随着光伏装机成本的快速下降，全面平价后的分布式光伏项目即使摆脱补贴，仍有10%以上的收益率。同时，上述行动的推出，也将会催生全新的商业模式，比如由村集体出资、银行带

改善农村生产生活条件。随着分布式光伏投资价值的回归，大力推广光伏发电项目在农村的建设与应用则可以显著增加农村集体的收入。近年来，随着光伏装机成本的快速下降，全面平价后的分布式光伏项目即使摆脱补贴
，仍有10%以上的收益率。同时，上述行动的推出，也将会催生全新的商业模式，比如由村集体出资、银行带款，利用加之农村地区的闲散未利用地，进行小型分布式光伏项目的投资以增加集体收入并带动部分岗位的就业

，这三地成为企业竞相追逐的投资热土，而这与当地较高的脱硫煤标杆电价息息相关。广东、湖北、广西三省区的脱硫煤标杆电价处于全国高位区，达0.4元/千瓦时以上，若对标脱硫煤电价，当地的平价光伏项目收益率更加
当下国家3060战略目标的主力军，更是吹响了光伏大跃进号角，华能、国家能源集团十四五新能源的装机目标均达80GW左右。更值得关注的是，三桶油之一的中石化加大光伏投资的力度愈发显现，在广东、湖北、广西

拓宽农民增收渠道，全面改善农村生产生活条件，随着分布式光伏投资价值的回归，大力推广光伏发电项目在农村的建设与应用则可以显著增加农村集体的收入。近年来，随着光伏装机成本的快速下降，全面平价后的分布式光伏
项目即使摆脱补贴，仍有10%以上的收益率。同时，上述行动的推出，也将会催生全新的商业模式，比如由村集体出资、银行贷款等，利用农村地区的闲散未利用地，进行小型分布式光伏项目的投资以增加集体收入并带动

扶贫或公益费用等情况。光伏是前期一次性投入，在基准价+上下浮动的市场化机制下，接入方的长期购电协议才能保证企业收益率，发电小时数和上网电价的不确定性会带来负面影响。为此，建议：对于平价光伏
分布式光伏电站征迁补偿费用开展一事一议、特事特办，尽量弥补光伏投资企业的损失，为以后面对类型化问题提供可供遵循的指引或解决方案，也为光伏企业在过渡期投建分布式光伏电站吃下定心丸。 4大力推广近零能耗建筑

，全面改善农村生产生活条件，随着分布式光伏投资价值的回归，大力推广光伏发电项目在农村的建设与应用则可以显著增加农村集体的收入。近年来，随着光伏装机成本的快速下降，全面平价后的分布式光伏项目即使摆脱补贴
，仍有10%以上的收益率。同时，上述行动的推出，也将会催生全新的商业模式，比如由村集体出资、银行带款，利用加之农村地区的闲散未利用地，进行小型分布式光伏项目的投资以增加集体收入并带动部分岗位的就业

光伏项目全省7%以上的全投资收益率，坚强的网架，良好的投资环境，吸引了众多光伏投资企业。不完全统计，各大企业在山西规划的项目已经超过4.4GW。 1)160万kW的平价上网示范项目分配 2019年
。图2：最近6年山西省的风电年新增装机及在全国新增中的占比图3：最近6年山西省的光伏年新增装机及在全国新增中的占比二、山西省平价上网光伏项目：全投资收益率预期7

了新的活力。与2017年分布式光伏装机的巅峰时期相比，2020年的分布式光伏投资领域，无论是投资商队伍还是商业模式都开始出现分化，呈现与此前大相径庭的新局面，与此同时主力玩家的专业性愈发增强，策略
差异化和优势差异化开始凸现，已经初步具备了行业的特征。分布式光伏主流玩家更迭在2019年之前，分布式光伏投资环节更多的以光伏制造/设备企业为主，同时充斥着非常多的以路条资源为主业的投机商。而到了

，已然形成了由11家投资商为代表的新五大六小，除了上述五大屹立不倒的巨无霸之外，中节能、中核凭借光伏投资力度以及装机规模也已进入新六小豪门之列。实际上，在十三五前期，五大发电集团中仅有国家电投
在光伏投资领域最为积极，并且持续引领至今，根据数据，截至2020年三季度，国家电投光伏电站装机规模规模已经达到2500万千瓦，稳坐全球第一光伏发电运营商的宝座。从2019年开始，大唐、华能在光伏投资力度与

，今年的山东、山西等陆续发文明确有序放开新能源参与电力市场交易。可再生能源消纳权重考核制度以及绿证制度或许将为光伏、风电参与电力市场交易提供一定的政策保障。分布式光伏投资热潮回归。今年以来，分布式光伏
回归的热潮正逐渐涌动，随着光伏系统成本的下降，分布式光伏的投资价值正被市场重新衡量。按照目前的商业模式，自发自用余电上网的分布式光伏项目收益率可达到10%甚至30%，大部分投资人/商正将分布式光伏

山东省曾是光伏投资商的必争之地，时间倒退回2016年，在西北地区限电的大背景下，以山东、河北、安徽等为代表的中东部省份成为投资商追逐的热土。对于山东省来说，也是从这一年开始进入了光伏发展的快车道
脱硫煤标杆电价无疑也是项目收益的一大保障，山东省0.3949元/千瓦时的脱硫煤电价也在全国位居前列，这都为户用发展提供了良好的收益率保底基础。有从业人士告诉光伏們，随着现在系统成本的不断降低，户用

山东省曾是光伏投资商的必争之地，时间倒退回2016年，在西北地区限电的大背景下，以山东、河北、安徽等为代表的中东部省份成为投资商追逐的热土。对于山东省来说，也是从这一年开始进入了光伏发展的快车道
背景下，高脱硫煤标杆电价无疑也是项目收益的一大保障，山东省0.3949元/千瓦时的脱硫煤电价也在全国位居前列，这都为户用发展提供了良好的收益率保底基础。有从业人士告诉光伏們，随着现在系统成本的不断降低

分布式光伏最大的痛点之一，用田大勇的话说，分布式光伏是一个典型的非标产品，对于投资企业来说，甄别成本非常高。在2017年前后，中国数十家的分布式光伏投资商中，几乎每家都曾遇到过厂房业主倒闭、工厂搬迁
，之前项目投资模型中的能耗都会有变化，陆川补充道，这也是这几年正泰比较谨慎的去推进工商业分布式体量的原因，在整个资产包里，哪怕有5%-10%的资产出了问题，但是因为之前定的收益率比较高，平摊下来的收益