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等多项综合优势的叠加效应，保利协鑫多晶硅在成本和品质上的优势将得以延续。经历了多年磨砺，我国多晶硅已经从资本为王的时代进入了技术为王的时代，虽然电价也是成本高低的重要决定因素，但是只有领先的技术
。而这些项目，大多将在年底投产。近半年来，国内多晶硅企业多以检修应对，或者削减太阳能级多晶硅份额，或者欲求延伸产业链、拓展业务领域，分摊光伏市场的巨大损失。 10月28日，保利协鑫6万吨多晶硅项目

新特能源从建造商向运营商的战略转型。另外，4亿元将用于多晶硅项目的建设。今年2月份，新特能源提出了要投资建设3.6万吨多晶硅项目，该项目投资额约为40.65亿元。其中，资本金约占总投资金额的30%，即
规划建设5万吨多晶硅生产线，截至2018年底将实现7万吨产能，未来将提升至12万吨。保利协鑫能源在新疆规划新增产能4万~6万吨，项目完成后，保利协鑫能源多晶硅年产能可自7万吨增至11.5万吨。新政

【文| 黑鹰光伏王亮】涨停?!531后，对于光伏上市企业而言，这几乎是奢望。但在11月5日，112之后的首个交易日，保利协鑫能源(03800)、阳光电源(300274)、通威股份
(600438)、中来股份(300393)、隆基股份(601012)、正泰电器(601877)、东方日升(300118)等股价大幅上涨，多家企业涨停。资本市场的表现绝非空穴来风，民企座谈会、能源局

质量自由现金流(FCF)受到净利润与资本支出的影响，FCF逐年的变化可反映企业经营策略。2015年以前因行业处于恢复期，各企业的FCF变化较小，2015-2017年各企业FCF出现大幅变化。保利
资本结构分析 2012-2017年光伏行业制造端企业总资产呈增长趋势，其中隆基股份尤为突出，总资产增加了5.95倍，净利润增加了68.36倍。保利协鑫能源在制造端企业中财务表现一般

新政的发布，行业预期与准备不足。补贴、规模及时间点的新规对于目前仍严重依赖政策生存的光伏发电行业的影响可以说是致命的，悲观情绪迅速蔓延至整个行业，资本市场率先反应。在531新政出台后，光伏上市企业
内本就以光伏平价上网为目标的龙头企业及技术研发能力较强的企业却是长期利好的，未来将更具有竞争力。在协鑫、隆基、通威光伏三巨头关于531新政的电话会议中，保利协鑫CEO朱战军就表示，协鑫一直保持较大的

酝酿近三年，协鑫智慧能源回归A股资本市场的计划终于迈出了实质性一步。 10月16日，霞客环保(002015.SZ)发布筹划重大资产重组的提示性公告称，公司15日与上海其辰投资管理有限公司(以下简称
为霞客环保的最大股东。也就是说，如此次资产注入顺利完成，智慧能源将有望在历经三年曲折后成功回归A股，协鑫集团的能源资本大布局将再落一子。曲折回归A股协鑫集团由民营电力大王朱共山创立，是以新能源

下游光伏电站业务。本次交易完成后，协鑫集成将成为协鑫新能源的第二大股东。而这是协鑫集成在进一步完善光伏电池、组件及EPC业务后又一重大布局。据悉，协鑫集成与协鑫新能源以及港股保利协鑫为同属协鑫集团
光伏产业链上的上市公司，其中保利协鑫是全球最大的多晶硅及硅片生产商，属于行业上游；协鑫集成是具有竞争力的系统集成服务商之一，提供电池片、组件及系统集成等光伏行业中游业务；协鑫新能源是业内领先的光伏电站

全球第一大多晶硅生产商，保利协鑫位于新疆的多晶硅基地首期将于今年第三季投产，在不增加资本开支的情况下，新疆多晶硅基地的产能由4万吨增至5万吨，将成为全球低成本、高质量多晶硅料生产基地，全部产能可供
，协鑫集成宣布，以保利协鑫铸锭单晶硅片为材料的鑫单晶高效组件产品实现量产，平均量产功率超过305W，高于领跑者多晶组件295W的标准，目前包括领跑者及光伏扶贫在内的多个项目正陆续交货。预计四季度

、推促平价上网为核心基调的光伏531新政发布后，几乎所有的光伏企业都经受了巨大的压力。这种压力不仅来自产业层面，也来自资本市场层面，覆巢之下焉有完卵?作为龙头，隆基股份也概莫能外，甚至首当其冲，这场
价值保卫战也具有代表意义。保卫股价政策的冲击首先在资本层面呈现。事实上，嗅到风险的部分机构投资者在531之前就有所动作。统计发现，早在今年一季度，A股43家光伏上市公司中，有40家企业

有限公司(简称：顺风光电)100%股权，订立不具法律约束力的谅解备忘录。顺风光电，成立于2005年10月10日，注册资本为人民币48.36亿元，是顺风国际的全资附属公司，主要从事太阳能电池的研发
的条款属公平合理及公司无利害关系的股东于本公司股东特别大会上以投票方式批准可能出售后，方可作实。至此，再次拟出售的顺风光电，谈判仍在进行，结果仍然存在变数。资本巨鳄郑建明提起本次交易

亮非洲各国，同时还提供人才培训、建立可再生能源合作发展促进中心等能力建设，创建技术转移机制。国内多家光伏企业早早开始在非洲布局相关业务。晶科能源、天合光能、阿特斯、晶澳、保利协鑫、英利、乐叶光伏
PPP(公共服务市场化)和PPA(购电协议)模式在非洲的兴起和逐步完善，近年来非洲新能源的舞台上多了许多本地或欧美民间资本的身影。与此同时，介于能源项目前期高昂的资金投入和潜在风险，许多项目业主在挑选工程

牵手中环股份(002129.SZ)、保利协鑫(03800.HK)等大客户，晶盛机电的主营业务在收获增长的同时也暗藏隐忧。随着531新政引发的行业去产能提速，下游新增设备需求的萎缩将成为大概率事件
。单晶技术路线与海外新增市场将成为行业的集体共识。占据这两方面属性的企业或许依然有着前景可期的未来。而在此之前，产业恐慌带来的价格下探不可避免，但同时，资本市场的相关资产或许将成为交易重地。

日在浙江杭州召开。来自保利协鑫、隆基股份、GTAT Corporation、荣德新能源、精功科技、晶盛机电、江苏大学、神汇硅材料、彭博新能源财经、三钱资本等单位专家将参会并作报告。
。2018年4月，保利协鑫公告将在云南曲靖建设20GW CCz单晶产能。2018年8月，隆基股份宣布与爱旭太阳能签署CCz高效单晶合作协议。与此同时，多晶铸锭工艺正在从G6铸锭炉向G7甚至G8技术

保利协鑫能源2018年中报显示，在硅片价格于今年上半年出现大幅下降情况下，公司垂直成本同比下降约20%，期内实现营收110.32亿元，实现净利润5.64亿元，综合毛利率仍然维持在30.2%的较高水平上
。成本下降不及价格下降尽管保利协鑫能源2018年上半年综合毛利率仍然维持在30.2%的较高水平上，但其较2017年同期，还是下降了约11%。对此，保利协鑫能源中报描述，截至2018年6月

等领域，做绿色智慧生产生活方式提供商等发展实践，无不证明协鑫积极转变发展方式，以创新为内核驱动发展动能转换，走迭代递进之路的高质量发展尝试。沿着一带一路开辟的黄金通道，协鑫集团与中国保利集团等大型
协鑫集团与保利集团携手打造的一带一路非洲沿线最大的能源项目，也是资源潜力巨大、一期产能落实、推进迅速、着力践行中非产能合作的优质油气项目。项目预计天然气地质资源量可达5万亿立方米，原油地质资源量4亿吨

。光伏电站智慧运营不仅有效降低了公司自有电站的运营成本，还推出了外部代运维业务。半年报显示，协鑫新能源为母公司保利协鑫及国内其他光伏发电企业约909兆瓦的电站项目提供代运维服务，较去年同期增加1.3
倍。这一代运维服务正成为公司增加稳定收入、且具有广阔市场的利润增长点。降负债成年度首要目标年内有望降至80%以下记者从30日上午，保利协鑫和协鑫新能源在香港召开的中期业绩联合发布会了解到

者者及和大型企业进行股权合作，年底一定要把负债率降低到80%以下，此外，也将在年底争取到2GW的合作。此外，保利协鑫管理层认为，资本市场和金融机构过度解读了531政策，虽然年报还会体现出531政策
带来的负面冲击，但从长远来看，没看到对保利协鑫不好的地方。多晶硅环节，年底前5万吨能全部投产。现有多晶铸锭产能将逐步转移到新疆地区，能大幅降低成本，未来不排除把部分产能转移到印度或者其他国家。单晶硅片方面，若新产品通过检测后，会迅速铺向市场。

3765百万千瓦时，较去年同期大幅攀升59%。多晶硅龙头割据战抢得先机作为全球第一大多晶硅生产商，保利协鑫位于新疆的多晶硅基地首期将于今年第三季投产。配合公司去年公布的扩产计划，在不增加资本开支
8月29日，光伏材料领军企业保利协鑫能源控股有限公司(3800.HK，下称保利协鑫)公布了2018年上半年财报。数据显示，1~6月，企业总营收达110.32亿元，毛利率30.2%，期内利润5.64

光伏电站密集区。光伏电站智慧运营不仅有效降低了公司自有电站的运营成本，还推出了外部代运维业务。半年报显示，协鑫新能源为母公司保利协鑫及国内其他光伏发电企业约909兆瓦的电站项目提供代运维服务，较去年
同期增加1.3倍。这一代运维服务正成为公司增加稳定收入、且具有广阔市场的利润增长点。降负债成年度首要目标年内有望降至80%以下记者从30日上午，保利协鑫和协鑫新能源在香港召开的中期业绩联合