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。这其中，正泰电器(601877.SH)今年一季度实现扣非后归属于上市公司股东的净利润额为5.99亿元，高出隆基股份(601012.SH)0.93亿元，位列第一。不过，由于正泰电器目前为“低压电器
+新能源”双主业结构，且低压电器业务与新能源业务营收占比几乎持平。因此，虽然其整体扣非后归属于上市公司股东的净利润额超过隆基股份，但其光伏业务的净利润额不及后者。事实上，若只比较光伏业务给上市公司带来的

28.40亿元，同比增长29.98%。值得注意的是，一直是低压电器龙头的正泰电器的业务构成发生明显变化，其光伏新能源和海外业务增长明显提速，分别约占总营收的近四成和四分之一。同时公布的正泰电器
一季报业绩也超预期，实现开门红：一季度实现营业收入50.95亿元，同比增长27.99%;实现归属于上市公司股东净利润6.13亿元，同比增长70.59%。市场普遍认可正泰电器低压电器+光伏新能源双轮驱动

增长85.99%;EPS0.28元,ROE 3.02%。电子电器和建筑电器快速发展,低压电器业务竞争力不断增强。2017年,低压电器业务为140.73亿元,同比增长14.21%,增长持续加速,显示
了低压电器业务提升取得了显著的效果,低压电器毛利率32.48%,同比减少0.93PCT,公司低压电器业务的毛利率有所下降,主要系大宗原材料价格有所上涨所致。在低压电器业务中,电子电器和建筑电器快速发展

50.95亿，增长27.99%，扣非后归母净利润5.99亿，同比增长85.59%，公司利润增速远高于收入增速。 低压电器2017年增长14%，着力拓展行业客户，市占率料将稳步提升公司2017年
低压电器业务收入140.73亿，同比增长14.21%。三大主要产品配电电器、终端电器和控制电器分别增长13.92%、9.80%和21.43%。2017年，公司加强行业营销，一方面实施渠道再造，从传统的分销

尽显公司价值，完美实现开门红。财报显示，公司2017年低压电器板块实现营收140.73亿元，同比增长14.21%，低压电器业务的稳定增长源于公司强大的研发创新能力以及完善的营销体系。全年新产品开发
完成115项，其中储能EMS电能管理系统、居民网荷互动智能断路器等技术均国内领先。此外，作为国内低压电器行业的龙头企业，正泰电器在不断提高产品质量和技术含量的基础上，积极响应国家2025智能制造的号召

(601222.SH)、风机制造龙头金风科技(002202.SZ)。工控板块关注PMI指数上升机会：3月份我国PMI指数为51.5%，环比上升1.2个百分点，表示中国经济增长态势明显，工控板块需求与自制造业增长密切相关，行业景气度有望维持，另外，与宏观经济及制造业需求相关度很高的低压电器板块也值得关注。

，预计公司在光伏电站运营领域将持续投入，年新增装机有望维持在500MW 以上。随着平价上网时点的临近，户用光伏市场未来两至三年有望维持翻倍以上增长，公司依托在低压电器领域的渠道和品牌优势，预计2017年
公司户用光伏新增3-4 万户，2018 年新增10 万户以上。受益于需求复苏，低压电器业务持续稳定增长。低压电器业务占到公司收入的60%以上，受下游需求普遍回暖影响，2017 年上半年公司

优势，目前正在努力打通渠道端;家电、热水器及低压电器等企业占据着中间渠道优势。至于后端安装服务及金融支持两个环节对于具备一定规模的企业而言并非难事。因此，我们认为在行业发展初期，具备产品优势和渠道优势的企业将在激烈的竞争中建立起领先优势。

14Q1的24%下滑至15Q1的2%，15年底略有下滑-5%，从16年以来逐步复苏，17年h1的9.5%上升至目前17Q3的11%，一方面低压电器在持续复苏我们预测有15%的净利润复苏，这还是在上游涨价毛利
受损的情况下，另一方面光伏资产持续扩张，17Q1公司融资后大幅增加电站尤其是分布式电站的投入，为未来的增长确定趋势。 低压电器销量持续复苏，预计增速15%，价格上涨对冲毛利率下滑。低压电器和固定资产

工业电器龙头企业和新能源领军企业。集团旗下的浙江正泰电器股份有限公司系国内低压电器行业产销量最大的企业，也是上海A股首家以低压电器为主营业务的上市公司。正泰太阳能在全球建成了200多座光伏电站，是国内