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价格测算，硅片企业毛利率仍在15%-20%左右，组件毛利率在15%左右，4季度行业复苏有望带动盈利水平进一步修复。投资建议：关注价格企稳，重点推荐低估值龙头光伏行业长期持续稳定发展趋势明确
，在当前行业估值并不算高的情况下，我们继续看好板块后期表现，重点关注板块价格企稳后的行业盈利预期差修复机会，重点推荐低估值、高成长龙头标的，如隆基股份、东方日升、阳光电源、旷达科技、林洋能源、京运通等

清偿率仍然如此之低是难以接受的。在光伏行业低迷时期进行重整的无锡尚德和超日太阳，清偿率也有31.55%和20%。据记者了解，四家公司整体估值之所以出现大幅下调，原因在于赛维集团重整公司的评估数据经过
目的是通过债务的调整使企业摆脱包袱从而获得新生，因此在资产估值上，应该结合企业实际盈利情况、现金流等企业真实的经营情况来综合考虑。另一位债权行人士则认为，赛维的重整方案与其实际经营情况不匹配，存在价值

评估，光伏硅、高科技、高科技(新余)、多晶硅的资产评估总值约122亿元，4家公司资产估值分别为62.6亿、47.4亿、5.2亿和6.8亿元。 4月20日，管理人发布招募战略投资者公告，其中9家机构提交
正式出炉，但4家公司的整体估值却大幅下调。记者获得的材料显示，本次会议上，光伏硅、多晶硅、高科技、高科技(新余)分别估值为25.2亿元、2.8亿元、44.9亿元、3.6亿元，估值合计76.5亿元，较

总值约122亿元，4家公司资产估值分别为62.6亿、47.4亿、5.2亿和6.8亿元。4月20日，管理人发布招募战略投资者公告，其中9家机构提交了重整意向书。7月25日，易成新能公告，将以3亿股加
、*ST超日重整时的清偿率。一位股份行参会人士表示。但此后事态急转直下。在8月12日召开的第二次债权人会议上，3家公司的重整方案正式出炉，但4家公司的整体估值却大幅下调。记者获得的材料显示，本次会议上

）、多晶硅的资产评估总值共计121.9亿元，四家公司资产估值分别为62.6亿、47.4亿、5.2亿和6.8亿元。4月20日，管理人发布招募战略投资者公告，其中9家机构提交了重整意向书。7月25日，易成新能
水平，至少不低于无锡尚德、*ST超日重整时的清偿率。一位股份行参会人士表示。但此后事态急转直下。在8月12日召开的第二次债权人会议上，三家公司的重整方案正式出炉，但四家公司的整体估值却大幅下调。记者获得的

根据特斯拉向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，为SolarCity与特斯拉合并提供咨询服务的拉扎德投资银行（Lazard）重复计算了一些公司的预计负债，导致价值被低估了4亿美元。以26亿
美元收购SolarCity的交易看似出现了4亿美元的估值错误，但是并未影响两个公司之间的交易，交易将按计划进行。然而，SEC文件显示出特斯拉CEO伊隆马斯克首先向其兄弟Lyndon Rive建议并购

理解为是，为市场区别其他光伏企业给汉能高估值伏笔。好戏，从这里开始了，无论李河君是否亲自导演了一切，并在今年3月达到高潮。当月，汉能的股价从1年前的1港元多飙升至最高点9.07港元。公司市值一度超过
新华社的视频采访，表示公司处于历史上的最好状态。这一次，他又一次低估了自己遇到的麻烦。就在接受新华社采访不久，香港证监会发表声明称，已就汉能薄膜发电事务进行调查，有关调查仍在继续。7月15日，已经船漏

太阳能年总辐射量的变化曲线，最大值和最小值相差11%，平均偏差为2.8%。如果观测年份恰好是太阳能资源最好的几年，则对发电量的预测结果就会偏大。个人觉得，低于10年的历史数据，都很难对未来的发电量做准确
10%，则反算电价将被低估9.1%。即项目本来0.98元/kWh还能获得预期收益，但因为对发电量的高估，计算得0.89元/kWh就可以获得预期收益。如果投资商为了获取指标，按照0.89元/kWh去投标

价值约11亿美元。这意味着天合光能私有化达成，并将退出纽交所。对此，天合光能相关负责人对记者说，在完成私有化后，公司下一步目标是重回A股。市值被严重低估之所以私有化，在业内人士看来，估值严重
被低估是主因。值得注意的是，无论是组件、电池产能，天合光能都位列龙头，但是估值却只有不到60亿元人民币，远低于在A股上市的同行光伏企业。其中，东方日升目前市值为120亿元;航天机电市值为157亿元

变化可能会很大。下图是某地30年太阳能年总辐射量的变化曲线，最大值和最小值相差11%，平均偏差为2.8%。图3：某地太阳能年总辐射量多年变化示意如果观测年份恰好是太阳能资源最好的几年，则对
数据导致发电量预测产生-6%~20%的误差，或者采用某一年的数据，导致5%以上的预测误差，那投资商的预期项目收益也将产生极大的变化。售电收入=发电量电价若发电量高估10%，则反算电价将被低估