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后基本被淘汰，基本仅应用于一些IBC电池与HIT电池的组件。在2013年底，隆基、中环、晶龙、阳光能源、卡姆丹克5家企业联合发布了M1(156.75-f205mm)与M2(156.75-f210mm
，面积比M2增加了5.7%，产品以N型双面组件为主。到2018年下半年，因市场竞争加剧，诸多企业再次把目光投向硅片，希望通过扩大硅片尺寸提升组件功率以获得产品竞争力。一种思路是沿着M2的推出思路，不提

光伏产业链中发展最快的环节之一。据数据统计，2018年全球组件出货量达到95GW，较2017年下滑8%。五大整合厂(晶科、天合、晶澳、阿特斯、韩华)与两大硅片龙头厂(协鑫集成、隆基乐叶)组成的
，中环股份产能约25GW。日前，隆基股份发布公告，计划投60亿元新增23GW单晶硅产能。随后，中环股份也宣布投资90亿元，建设全球最大的高效太阳能单晶硅生产基地，年产能25GW。公告显示

两大硅片龙头厂(协鑫集成(6.470, 0.47, 7.83%)、隆基乐叶)组成的SMSL硅基组件联盟，依旧占有举足轻重的地位。虽然2018年组件整体产量略微下降，但是前十大厂的总出货量提升
单晶技术渗透率有望超50%，并有望持续增长。而截至2018年底，龙头企业隆基股份(27.740, -0.11, -0.39%)产能约28GW，中环股份(10.790, 0.08, 0.75%)产能约25GW

价格态势应会趋缓，低价1.9元人民币左右应该可以暂时打住。海外主要则是税改影响，目前价格约每片0.26-0.265美元左右。单晶部份，在中环上周调整报价为3.17元人民币后，顺势拉高本周高价，主流
，价格持稳在每瓦0.12元美金上下。组件价格时序步入第二季，虽然海外需求续热，但海外市场更加的聚焦在高效组件需求。因此单晶PERC组件、半片组件、大硅片组件订单热度明显优于常规多晶组件。尤其

万元，同比增长8.16%。半导体业务高速增长，12英寸大硅片量产在即。公司2018年半导体材料营收10.13亿元，同比增长73.55%;毛利率30.08%，同比增长6.45%。半导体硅片销量
，公司与呼和浩特市人民政府签订共同投资建设中环五期25GW单晶硅项目的合作意向书，随着项目的推进，公司在单晶硅产能和市场占有率将进一步提升。投资建议：预计公司2019年-2020年的收入分别为

相关数据显示，2018年全年硅片产量109.2GW，同比增长19.1%。此前业内统计，全球前十硅片制造商为协鑫、隆基、中环、晶科、赛维、旭阳雷迪、绿能科技、英利、昱辉、晶澳。硅片领域内协鑫与隆基的
龙头地位难以撼动，在前十大硅片制造商中，旭阳雷迪与绿能科技与其他企业相比更具有隐形冠军的属性。不过，根据最新消息，旭阳雷迪因自身企业管理问题深陷危机，绿能科技则面临着退市风波，二者皆陷入企业困境，其行业

中环股份则与无锡市政府、晶盛机电签署了战略合作协议，将共同投资建设集成电路大硅片项目，项目总投资约30亿美元，一期投资约15亿美元。
能为550万片/月左右，而92%以上产能来自日本信越半导体、胜高科技、环球晶圆等前五大硅片厂。目前宣布扩产幅度为4%左右。根据前瞻研究院统计数据，国内投产12英寸晶圆厂达到10家，产能62万片/月。在建12

处于满产状态，一些企业订单已排至二季度、三季度。由于供货偏紧张，叠加政策落地在即的形势，2月份协鑫、隆基和中环在硅片端抬升了价格。值得关注的是，随后3月隆基又下调了价格。此外，一些企业在生
;中环股份打造全球最大50GW高效太阳能用单晶硅生产基地。当然，企业生产或扩产运作背后，一场生死淘汰赛正在拉开。以海润、旭阳雷迪和达能为代表的制造企业继续亏损，已经走向了停产或破产的深渊。竞争从未

以来，中环股份累计完成五次股票增发，累计股权融资101.97亿元，且今年1月8日，拟再度定增募资不超50亿元，投建集成电路用大硅片项目。在债券融资方面，2007-2019年，公司共计进行11次发行债券
国内单晶龙头中环股份再度加码单晶制造。 3月19日中午，中环股份发布公告，公司与呼和浩特市人民政府就共同在内蒙古自治区呼和浩特市投资建设中环五期25GW单晶硅项目达成合作事宜，并签订合作意向

% 可以看出，到这里，二者单块组件发电能力已经差不多了，甚至没有采用大硅片的直拉单晶组件发电能力略低于铸锭单晶。再加上算上首年衰减(直拉单晶2%，铸锭单晶1.5%)：直拉单晶：100.56
，同时Fz单晶的氧含量比直拉硅单晶(见半导体硅材料)的氧含量低2～3个数量级，很好解决光衰问题。但区熔单晶的工艺比直拉单晶困难得多，目前国内走在最前面的是中环股份。目前中环股份区熔硅单晶抛光片产量

、晶澳、阿特斯、韩华)与两大硅片龙头厂(协鑫集成、隆基乐叶)组成的SMSL硅基组件联盟;依旧占有举足轻重的地位。此外，2018年组件排名榜单上晶科持续领跑榜首，异军突起的东方日升也颇为亮眼
单晶组件总出货量占比约为48.5%;相当于46GW的出货量，同比2017年的31.1%(32GW)有较大增幅。2019年两大单晶硅片厂(隆基与中环)将保持扩张的布局，预计单晶组件产能可望达到80GW

、晶澳、阿特斯、韩华)与两大硅片龙头厂(协鑫集成、隆基乐叶)组成的SMSL硅基组件联盟；依旧占有举足轻重的地位。此外，2018年组件排名榜单上晶科持续领跑榜首，异军突起的东方日升也颇为亮眼
46GW的出货量，同比2017年的31.1%(32GW)有较大增幅。2019年两大单晶硅片厂(隆基与中环)将保持扩张的布局，预计单晶组件产能可望达到80GW，若以EnergyTrend对于2019年全球

募集资金总额不超过人民币50亿元。募集资金净额将用于投资集成电路用8-12英寸半导体硅片之生产线项目和补充流动资金。投资要点：募投建设大硅片项目，有望打造新增长点。预计到2020年8英寸和
产能至少为23GW，仅次隆基股份的28GW稳居行业第二。上调盈利预测,维持增持评级: 公司是半导体材料国家队，肩负大硅片国产化历史重任。我们预计公司18-20年实现归母净利润分别为5.05、8.83

龙头厂商，比较有代表性的是隆基、中环和协鑫三大供应商，满足一体化厂商的硅片缺口和其他电池厂的硅片需求。根据PVInfolink的统计数据，截至2018年上半年，六大一体化组件厂和三大硅片厂的产能份额
已达全球产能的50%以上，产量份额则超过55%。其中，协鑫、隆基、中环三大硅片厂2018年上半年的产能和产量份额分别达到36%和40%，头部效应非常突出。六大一体化组件厂的产能和产量

的龙头厂商，比较有代表性的是隆基、中环和协鑫三大供应商，满足一体化厂商的硅片缺口和其他电池厂的硅片需求。根据PVInfolink的统计数据，截至2018年上半年，六大一体化组件厂和三大硅片厂的产能
份额已达全球产能的50%以上，产量份额则超过55%。其中，协鑫、隆基、中环三大硅片厂2018年上半年的产能和产量份额分别达到36%和40%，头部效应非常突出。六大一体化组件厂的产能和

。专门为中环股份销售单晶生长炉。已知中环股份是因为要生产大硅片项目，所以才需要大量跟晶盛机电采购单晶生长炉。那么我们同样知道，在一年后，协鑫集团的大硅片项目也要落地投产。可以预期的是

中环股份以单晶硅作为核心产品，实现利润增长68.91%，并且积极与龙头企业实现强强联合。悠久历史的半导体公司,专心硅主业,厚积薄发公司以单晶硅作为核心产品,利用已有的硅片领域的经验和技术,逐步
业务及市场同样诱人的半导体业务上。 大硅片项圄逐步落地,为后续增长提供动能公司大直径区熔硅单晶技术已经产业化,8英寸区熔硅片实现量产。内蒙地区建立了8-12英寸半导体直拉单晶研发、制造中心扩充大直