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国内领跑者、分布式等项目拉动的影响,2019年一季度淡季不淡,下游需求的旺盛传导到上游,继协鑫、中环硅片价格上涨后,2月22日隆基也调整了单晶硅片价格,单片价格上涨0.1元至3.15元/片,涨幅3.28
。板块或延续反弹行情年初以来，光伏(中信)指数所覆盖的20只成分股中，仅有2只下跌。其中，东方日升累计上涨77.5%，领涨光伏板块;隆基股份、航天机电、协鑫集成分别累涨60.93%、43.69

) 光伏行业上游硅料的代表企业包括江苏中能、通威、东方希望等;中游制造商中，硅片可以关注A股市场隆基股份、中环股份，港股市场的保利协鑫，电池片中通威的优势较大。组件方面是产业链中最为被动的环节，面临上下游
继4月30日光伏太阳能板块龙头公司逆市上涨之后，5月1日港股的光伏板块继续大涨，截至收盘，协鑫新能源涨逾5%领涨全板块，保利协鑫能源涨逾3%，信义光能涨逾2%。能源局日前表示，中国

储备项目20个，总投资6966亿元。国际能源网/光伏头条获悉，6大光伏重点项目均为光伏企业设备技术研发类项目。从下属表格中不难发现，中环、协鑫、中智、中建材、中核建等民企、央企密集进行市场动作，相继

威、晋能、联合再生能源、Oxford PV、协鑫纳米、中环、中建材、神华光伏、凯盛光伏、纤纳光电、应用材料、梅耶博格、汉高、理想万里晖、捷佳创、Von Ardenne、爱发科、美科设备、伟信新能源
叠瓦组件的技术研发与大规模制造，国内企业赛拉弗、东方环晟、隆基乐叶、阿特斯、通威、协鑫集成、爱康、东方日升等均有布局。在2019 日本东京PV EXPO展会上，多家企业展出了叠瓦产品，如下表所示

产能在2020年底将达60GW，占全球硅片总需求的 40-46%，确保龙头地位稳固。此前，中环股份于 2019 年 3 月 19 日公告与呼和浩特政府签署了中环五期 25GW 单晶硅片扩产协议
，投资额预计 90 亿元，项目建成后中环总产能将翻倍，达到 50GW。以 2020 全球总需求 130-150GW 来估算，隆基与中环二者产能合计占全球总需求比例将达 73-85%，寡头格局已成

股价实现上涨，占比近七成。其中，中国船舶(46.40%)、协鑫集成(42.18%)、佳电股份(38.99%)、东方能源(33.02%)、长城电工(29.99%)、时代新材(28.62%)、中闽能源
三环(12.36%)等在内的9只个股期间累计上涨也均逾10%。资金流向方面，4月份以来板块中共有25只概念股期间呈现大单资金净流入态势，其中，协鑫集成(47113.41万元)、东方电气

光伏产业链中发展最快的环节之一。据数据统计，2018年全球组件出货量达到95GW，较2017年下滑8%。五大整合厂(晶科、天合、晶澳、阿特斯、韩华)与两大硅片龙头厂(协鑫集成、隆基乐叶)组成的
，中环股份产能约25GW。日前，隆基股份发布公告，计划投60亿元新增23GW单晶硅产能。随后，中环股份也宣布投资90亿元，建设全球最大的高效太阳能单晶硅生产基地，年产能25GW。公告显示

都在积极考虑切换该尺寸，而通威、爱旭、润阳悦达等主流专业电池片厂商则积极跟进配合。在单晶路线企业如火如荼进行改造的同时，多晶路线企业也不甘寂寞，毕竟对于铸锭而言，改大尺寸更加容易些，据了解保利协鑫
的铸锭单晶就是全面基于158.75mm方形尺寸，而传统规格多晶硅片也要全面升级为158.75mm。据中环股份内部人员表示，从2月份以来，158.75mm尺寸的硅片需求明显加速，是一种未来可能会纳入

两大硅片龙头厂(协鑫集成(6.470, 0.47, 7.83%)、隆基乐叶)组成的SMSL硅基组件联盟，依旧占有举足轻重的地位。虽然2018年组件整体产量略微下降，但是前十大厂的总出货量提升
单晶技术渗透率有望超50%，并有望持续增长。而截至2018年底，龙头企业隆基股份(27.740, -0.11, -0.39%)产能约28GW，中环股份(10.790, 0.08, 0.75%)产能约25GW

，叠瓦发电量多7%左右。 2018年，光伏产业开始了新一轮的技术升级浪潮。半片与叠瓦技术受到前所未有的重视。赛拉弗、东方环晟、东方日升、隆基乐叶、天合光能、通威、中来、一道新能源、爱康、协鑫、晶澳
以及Sunpower与中环、东方电气合资的东方环晟、Solaria、Solarcity以及一众中国叠瓦企业身上。上文提到的Cogenra Solar在这件事上功不可没。该公司在被Sunpower收购

浪潮。半片与叠瓦技术受到前所未有的重视。赛拉弗、东方环晟、东方日升、隆基乐叶、天合光能、通威、中来、一道新能源、爱康、协鑫、晶澳、阿特斯、钧石等企业都或多或少上马了叠瓦项目。阿特斯瞿晓铧专门来沃特
谁的叠瓦? 很少有一项技术像叠瓦这样，对产业有这么大的震动，又有这么多的争议。目前叠瓦技术专利主要集中在Sunpower以及Sunpower与中环、东方电气合资的东方环晟、Solaria

市场本身的原因，因而在光伏产业链不同环节降价幅度差异化明显。由增值税下调产生的价格传导链条是否能顺利形成，还需要看市场供需情况。价格刚升即降今年1月28日，多、单晶硅片龙头协鑫、中环首先涨价
，保利协鑫将多晶硅片的售价由2.05元/片提高到2.15元/片;中环股份(10.290, 0.37, 3.73%)将单晶低阻硅片的售价由3.1元/片提高到3.25元/片。2月22日，单晶龙头隆基绿能

降低，产能翻倍;新疆6万吨高品质多晶硅迅速投产，性价比优势突出的多晶黑硅达产，逆势而上完成既定扩产目标;与天津中环继续升级战略联盟，联手打造优质低成本直拉单晶产品，未来，保利协鑫将进一步加快新旧产能
保利协鑫于3月29日早间发布2018年度业绩公告，公司全年生产61,785公吨多晶硅及24,189兆瓦硅片，继续位列全球第一。截至2018年12月31日止，收益达人民币205.7亿元，毛利约人

溢价时代结束自2018年以来，光伏产业链价格降多升少，部分环节的价格几乎全年都在下滑，以隆基股份为例，光是单晶硅片环节便已降价10次。但这种降价的趋势没有持久。春节前夕，隆基、中环突然宣布涨价
，成本下降的底线也是清晰的，行业不具备连续大幅降价的能力。所以即使能降价，幅度也非常有限，绝对不会低于这次1.55元/W的底价水准。协鑫集团董事长朱共山在2018年SNEC主题演讲中说