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索比光伏网讯:1月25日，中国电力企业联合会召开新闻发布会，发布《2016-2017年度全国电力供需形势分析预测报告》。报告指出，2016年受光伏发电上网电价限期下调等政策影响，全年净增并网
。在国家推进去产能政策、基建投资快速增长、房地产和汽车市场回暖等综合影响下，建材、黑色和有色金属冶炼等重要生产资料价格总体呈上升态势，市场预期好转，其主要产品产量增速逐步提高；此外，交通运输

经营业绩。这也是中国电力投资集团公司和国家核电技术公司在2015年6月合并为国家电投后，首个完整工作年的业绩数据。尽管五大发电集团中的华能、华电、中国国电集团公司（下称国电）及中国大唐集团公司（下称
度的影响。孟振平表示，在过去的一年中，煤炭价格上涨、清洁能源电价下调等因素，国电投利润减少了100亿元。孟振平表示，国电投去年铝业板块的利润大幅增长，2017年将加大煤炭和铝业销售。国电投是五大

。相比之下，大唐集团的2016年的经营业绩则较为严峻，虽然其在官网中并未公布2016年经营状况的信息，但是根据大唐集团旗下上市公司大唐国际发电股份有限公司(简称大唐发电)1月14日公布的预亏公告中
可见一斑。公告显示，预计2016年将亏损25亿元~28 亿元，而其2015年度净利润为28.09亿元。预亏原因除去剥离煤化工及关联项目招致亏损，2016年年初国家下调燃煤发电上网电价及公司电量结构

公司电量结构影响，平均上网电价同比降低，致使公司电力板块业绩同比下降。华能去年12月28-29日，华能召开2016年工作座谈会。2016年华能经营成果实现预期目标，安全形势总体平稳，节能环保水平
，火电经营压力倍增，传统发电企业面临生死考验。在这样一个时间点，我们梳理了国电、大唐、国电投、华电等几家的2017年工作会议。经营业绩比拼，大唐发电预亏25亿，国电投领先五大发电中

，减少合并口径净利润约55.18亿元。同时，受年初国家下调燃煤发电上网电价及公司电量结构影响，平均上网电价同比降低，致使公司电力板块业绩同比下降。　　华能　　去年12月28-29日，华能召开
，多重挤压，火电经营压力倍增，传统发电企业面临生死考验。　　在这样一个时间点，我们梳理了国电、大唐、国电投、华电等几家的2017年工作会议。　　经营业绩比拼，大唐发电预亏25亿，国电投领先

大唐发电的介绍，其亏损的主要原因之一为剥离煤化工板块导致公司合并口径减利约55.18亿元。大唐发电还称，受年初国家下调燃煤发电上网电价及公司电量结构、下半年煤价大幅上涨影响，其电力、煤机企业业绩同比
业绩同比下降。同时，全年煤价同比上升，致使公司煤机企业业绩同比下降。行业低迷期电力结构迎调整虽然大唐发电2016年度预期亏损，但排除剥离煤化工板块带来的非经常性损益的影响，大唐发电其他板块仍在

共振”呢？2017年又是一个什么样的走势呢？2016年发电行业业绩“坐滑梯”与全国工业企业形成反差的是，由于政府下调上网电价、市场交易电量迅速增加、机组利用小时持续下降、电煤价格大幅反弹、环保政策
投资力度、承担降低“用能成本”、积极为社会作贡献的一年。1、用电量增长好于预期，机组利用小时仍持续下降纵观2016年，发电行业最大的一个亮点是全社会用电量增长好于预期，成为阻挡业绩加速下滑的重要因素

业务上的失败有8家，占19%;周转资金匮乏有6家，占14.2%。加入了可行性不佳的业务或凭着过少资金开始经营后，出现业绩预期错误导致破产，或订单未能按预想扩大导致走投无路的情况较多。负债额在1亿
固定收购价格逐步下调导致市场扩大的速度放缓外，企业林立导致竞争激化也是背景因素。破产企业的同期负债总额高达223.16亿日元(约合人民币13亿元)，超过了2015年213.55亿日元的此前峰值

仍会延续，价格将相应承压。此外，预计原油在减产协议生效支撑下，价格仍将震荡上涨;而黄金在加息预期兑现与特朗普效应消退影响下，价格有望反弹至1210美元每盎司附近。【行业分析】政策导向利好新能源汽车政策
准备充分)、推荐宇通客车(国内客车领域龙头企业)、推荐奥特佳(空调压缩机龙头，分享新能源汽车和节能汽车的发展机遇)。券商业绩有望进一步提升年初以来股市波动加大，市场成交量下降，市场波动给证券行业带来较大的

。近期出台的相关政策已明显向分布式倾斜。近日发改委正式公布了光伏电站和陆上风电标杆电价调整结果，普遍下调2017年新能源标杆电价，但分布式光伏发电补贴标准不作调整。另外，《电力发展十三五规划》等，也
，有利于公司在本轮农村电网改造升级工程中取得更高份额。光通信高位景气，主营业务业绩弹性大：主营业务光通信方面，政策叠加市场需求，多重利好因素共同作用，行业持续景气。中国移动2016年度普通光缆集采

获得了0.1元/千瓦时的上调。0.1元/千瓦时的上调可使得光伏电站的项目收益率平均提升1.6%-2%左右。尽管最终版的光伏标杆电价较预期有所上调，但是仍然较调整之前分别下调了18.8
，且分化较大，其中下游的汽车板块中，和谐汽车和五龙电动车的跌幅分别为47.12%和30.19%;上游的动力电池板块表现很好，年初至今涨幅都在10%以上，光宇国际半年度业绩反转后涨幅曾一度高达100

的资源区最终获得了0．1元／千瓦时的上调。0．1元／千瓦时的上调可使得光伏电站的项目收益率平均提升1．6％－2％左右。尽管最终版的光伏标杆电价较预期有所上调，但是仍然较调整之前分别下调了18．8
汽车和五龙电动车的跌幅分别为47．12％和30．19％；上游的动力电池板块表现很好，年初至今涨幅都在10％以上，光宇国际半年度业绩反转后涨幅曾一度高达100％，目前回落至21．47％，天能动力和超威动力

由150GW下调至110GW，看似大幅低预期，但我们认为一方面是规划口径发生变得更加务实导致，另一方面未来会有类似“调增”、“农光互补指标”等多样化的手段给予行业“超预期”的空间，不必过于悲观
。竞争机制是“去行政化”的重要抓手，行业洗牌必然加快，行业龙头胜出速度也随之加快。总体上我们看好高效光伏产品和分布式光伏，关注龙头估值修复以及工程商业绩增长。高效光伏推荐单晶龙头隆基股份、逆变器龙头阳光电源，分布式光伏运营推荐林洋能源、中天科技，同时关注调增利好工程商逻辑，推荐天沃科技、金智科技。

市场运营空间具有积极意义。国联证券分析师马宝德预计，在2018年下调风电标杆电价的政策之下，国内风电行业将在2017年掀起一轮抢装潮，风电装机将成为发电集团的优选能源，2017年金风科技业绩或再创新高
行业大发展。鉴于我国能源利用粗放，工业基础庞大，节能技术的突破将带来巨大经济效益。环保效果新时代明年进入全面深化执行阶段，节能行业有望迎来订单和业绩超预期的发展，凭借技术开辟新蓝海。从环保产业所呈现的五年发展

能。能源局调增 16 年ink"光伏建设规划，关注龙头估值回升与工程商业绩提振。 12 月 22 日，国家能源局发布了《关于调整 2016 年光伏发电建设规模有关问题的通知》，通知提出有追加
分配。我们认为光伏行业正在经历明显的去行政化，过去投资、建设规模跟着规划走，但产能释放过快，迅速造成供求失衡，不利于行业健康发展。《太阳能发展十三五》将 2020 年目标由250GW 下调至 210GW