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产品线，实现了LED光源、LED应用灯具、相关零配件的研发和生产能力。公司的灯具业务在2012年实现了超预期的增长，我们预计2013年有望继续创造惊喜。风险因素：海外贸易壁垒；补贴政策不达预期；国内
有所增长。公司一季度经营活动现金流净额为2.83亿元，经营状况尚好。"双反"危机稍缓，国内政策将出：近期，"双反"危机有缓和的迹象，初裁结果或将超预期。国内方面，光伏电价补贴政策的征求意见稿下发之后

年实现了超预期的增长,我们预计2013年有望继续创造惊喜。风险因素:海外贸易壁垒;补贴政策不达预期;国内分布式启动低于预期。海润光伏:行业需求有所回暖,未来仍看电站转让投资建议: 在不考虑增发的
,备货量有所增加,存货有所增长。公司一季度经营活动现金流净额为2.83亿元,经营状况尚好。"双反"危机稍缓,国内政策将出:近期,"双反"危机有缓和的迹象,初裁结果或将超预期。国内方面,光伏电价补贴政策的

首先了解当地的标准、规范及政策等情况，当地非常注重品质，保威经过三年一点点渗透成长，现在已经超预期走量发展了，目前日本在保威的海外市场中占到50%的市场份额。由于此前日本的光伏市场侧重于屋顶
) 。另外，通过高层次的 C B 报告也可转获得 J-PEC认证。关于JET的认证，这里需要提一下Intertek天祥集团，相比TV莱茵、TV南德、VDE等，严格

。 1 2 8 9 下一页之前我们的合作伙伴比较青睐A+B的合作模式，现在一些企业，尤其是央企也开始采用A+B+C的模式
，合理价格为31.15-33.82元，维持推荐的投资评级。　　航天机电：受益光伏景气回升，业绩增长超预期自2010年4月份以来，随着欧洲市场需求突然大增，光伏市场出现爆发式增长，作为光伏组件原料的多晶硅的

中国光伏组件制造商晶科能源控股有限公司（以下简称晶科）近日公布，由于需求量疲软及较低的销售价格，该公司一季度亏损远超预期，并预计二季度组件出货量将有所下跌。本周三，该公司在纽交所的股价市值为
亏损2.36美元。而据汤姆森路透社（Thomson Reuters I/B/E/S）分析师预测，每ADS亏损1.12美元。季度营收下跌51%至1.683亿美元。该公司首席执行官陈康平在声明中称，由于

及较低的销售价格，该公司一季度亏损远超预期，并预计二季度组件出货量将有所下跌。本周三，该公司在纽交所的股价市值为1.013亿美元，下跌7个百分点，收于每股4.21美元。去年该公司股价市值已蒸发约83
所增加。晶科宣称，其第一季度已亏损5660万美元，折合美国存托凭证（ADS）2.55美元。经调整后，每股美国美国存托凭证亏损2.36美元。而据汤姆森路透社（Thomson Reuters I/B/E

EPS分别为0.98元、1.26元、1.83元，按照2012年30倍市盈率，对应6个月股价37.8元，给予“增持-B”的投资评级。风险提示：国内市场增长乏力，市场价格和厂商毛利润下滑超预期。
国内逆变器市场竞争刚启动，龙头厂商地位短期可保，未来竞争格局未定。电力设备厂商和兼具资金、技术及业务灵活性的厂商具备成为领先厂商潜力。维持电气设备“领先大市-B”评级

、新工艺的研发，跟踪其他新型电池的研发。南玻A上半年盈利逾8亿增逾3成南玻A、南玻B8月8日晚间公布半年度报告，上半年公司实现营业总收入44.38亿元，比上年同期增30.35%；归属于上市公司股东的净利润
标杆上网电价的部分，通过全国征收的可再生能源电价附加解决。我们认为上网电价超预期，国内光伏装机市场将启动标杆电价远高于此前特许权招标价格，我们认为此政策的出台有望正式启动国内光伏市场。我们测算显示光照

认为是国内光伏市场启动的标志性事件，但此前多数认为明年可能推出来，现在公布则是超预期了。分析认为，政府此举一方面是因为光伏组件在不断降价之后，已达到此前每度电1元钱左右的目标，另一方面也体现了产业界希望
得到的大蛋糕，国内市场的启动对其拉动效应是巨大而直接的；此外，预期的转好，使大厂的扩产意愿得到坚定和增强，对设备的需求增长将会持续。在超预期政策支持和企业出货量8-10月份可能会持续走好的背景下

限产和需求推动影响，四季度纯碱价格超预期上涨。目前公司纯碱产能为100万吨左右，预计四季度纯碱毛利可达1.5亿元左右，前三季度纯碱业务贡献毛利大约在8000万左右，因此我们上调全年纯碱业务毛利在2.3
投产)将进一步打开公司的成长空间，强化公司在光伏和玻璃深加工方面的竞争优势。考虑到纯碱价格四季度出现超预期的上涨，我们进一步上调公司10年、11年的盈利预测。另外，通过跟公司对经营现状和未来发展的交流

　　收购香港辉煌硅公司(Glory Silicon)后的产能重扩需要时间，因此如果产品单价降幅超预期，尚德或许无法保持良好的盈利能力。　　首次评级为“持有” 　　该股目前价位分别对应2010/11
2010/11/12年预期市盈率的-18.6、7.8、6.8倍。　　估值　　我们采用DCF、P/E、P/B、EV/EBITDA和EV/EBIT的平均估值作为尚德12个月目标价及其评级的依据

注意风险。　　三季度业绩超预期增长　　国内最大的节能玻璃供应商　　光伏产业将成为公司重要利润增长点　　当前股价：　　今日投资个股安全诊断星级: ★★★ 　　致力于打造
两大产业链　　中国南玻集团股份有限公司成立于1984年，为中外合资企业。1992年2月，公司A、B股同时在深交所上市，成为中国最早的上市公司之一。经过20余年的发展，集团目前资产规模超过100亿元