德国光伏逆变器龙头 SMA Solar(S92.DE)近日发布 2025 年上半年财报，核心财务指标全面承压：销售额同比下降 9.8% 至 6.849 亿欧元，净亏损达 4240 万欧元，同比扩大 196.1%;逆变器出货量 8.3GW，同比减少 8.6%。自 2023 年起，这家曾长期占据全球出货量榜首的企业已彻底跌出行业前五。
市场地位急转直下：从 40% 市占率到行业边缘
作为全球光伏逆变器行业的开拓者，SMA Solar 凭借德国制造的技术优势，在 2009 年以 3.4GW 出货量占据全球 40%
市场份额，彼时中国企业尚处萌芽阶段。然而，随着 2011-2012 年中国逆变器厂商数量激增(超 140 家)，叠加欧洲补贴退坡，SMA 的市场份额持续被侵蚀。2011 年其市占率骤降三分之一，2015 年让出全球第一宝座，2021 年跌出前三，2023 年彻底跌出前五。
战略失误：两度折戟中国市场
面对市场格局变化，SMA 曾试图通过并购江苏兆伏爱索(2012 年)切入中国市场。尽管投入 200 余项技术改造并完成品牌升级，但受本土企业价格战冲击，最终于 2018 年退出中国，出售业务后诞生的爱士惟如今已成为国内活跃玩家。错失中国市场的同时，其全球地位加速下滑 ——2025 年上半年亚太地区销售额占比仅 21.8%，较 2024 年同期翻倍仍难掩市场短板。
重组自救：裁员千人与业务重构
为应对危机，SMA 于 2024 年 9 月启动集团重组：家庭与工商业解决方案部门合并为新事业部，全球裁员 1100 人(德国占比三分之二)，员工总数从 4282 人缩减至 3878 人。2025 年 5 月起，新成立的家庭与商业解决方案事业部整合资源，试图通过精简产品线降低成本。但户用业务仍同比腰斩至 5400 万欧元，工商业业务下滑 45%，凸显转型阵痛。
财报显示，公司业务呈现显著结构性分化：大型项目解决方案销售额同比增长 6.1% 至 5.688 亿欧元，占总营收 83%，成为核心支撑。美洲地区占比从 54.1% 降至 37.2%，欧洲、中东及非洲占比 41%，亚太地区则从 11% 提升至 21.8%，反映出新兴市场拓展成效。配套产能方面，德国卡塞尔新建的吉瓦级工厂将于 2025 年下半年投产，届时总产能将从 21GW 翻倍至 40GW，为大型项目战略提供支撑。
技术突围：构网型技术与储能布局
在技术研发层面，SMA 仍保持行业领先性：针对高比例可再生能源并网痛点，其加大构网型控制技术研发，该技术通过模拟传统同步发电机特性，可提升电网稳定性。2025 年上半年，基于碳化硅(SiC)MOSFET 技术的 Sunny Central Storage UP-S 大型储能系统完成商用化突破，同时通过子公司布局氢能电解槽领域。碳化硅器件的应用可显著提升逆变器效率，降低系统损耗。
行业变局下的生存挑战
当前光伏逆变器行业已进入 "中国主导" 时代：阳光电源、华为等企业凭借成本优势和技术迭代，在全球市场占据主导地位。2024 年阳光电源市值超越隆基绿能，成为 A 股光伏市值第一，而首航新能等企业通过本土化策略在欧洲市场实现对 SMA 的反超。在此背景下，SMA 需在大型项目市场巩固技术壁垒，同时平衡短期成本削减与长期研发投入 —— 其 2025 年研发费用率提升至 8%，但如何将技术优势转化为市场份额仍是关键。
结语
四十年行业沉浮，SMA Solar 的困境是全球光伏产业从政策驱动转向市场竞争的缩影。尽管在构网型技术、储能系统等领域仍具技术储备，但其能否在大型项目市场重建护城河，同时在户用及工商业领域找到差异化路径，将决定这家老牌企业的未来命运。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/202508/26/50006979.html
