1、恒发洋参的资本运作呈现“老千特征”。一个是大比例发行可换股票，再一个就是选择和明显有老千股嫌疑的锐康药业和大健康国际合作，还有部分业务事实涉嫌造假。
2、公司财务业绩虽然看似不错，但负债存有疑点。一个是应收款突然暴增，意味着公司所谓的高成长是建立在向经销商疯狂压货的基础上的，恒发公司根本收不到现金，利润不过是“纸上富贵”，再一个就是其他流动资产和短期借款暴增。
所有疑点综合起来，都指向了一个情况：就是恒发洋参的大股东高位质押了股份，然后换钱去做了其他业务，比如投资房产，而在大环境不景气的情况下，这些质押的资金被套牢，最后导致恒发股价下跌时大股东无法补仓，最终被投行强制斩仓。
对此，恒发洋参方面曾确认，控股股东杨永仁确实将其所持恒发洋参部分股份办理抵押，以担保其与大股东杨永钢的杠杆融资。对此杨永仁则表示，自己确有抵押股份，但他强调个人财务健康，公司业务正常运作。
2016年7月，恒发洋参改名为“前海健康控股”，目前股价徘徊在0.09港元左右，公司总市值约16亿。
一跌再跌
德普科技两日连续暴跌累计达94%
2016年7月28日，德普科技的股价暴跌86.34%，令不少投资者心惊肉跳，而这还没完，29日，德普股价继续下跌56%，两天加在一起共跌94%，股价从2.27港元跌得只剩0.135港元，市值蒸发了140多亿港元，剩余8.8亿港元。而在2016年上半年的时候，德普科技的股价还在稳步上涨，从1.67港元最高涨至2.84港元。
德普科技总部位于香港，是一家主要从事制造及销售LED照明产品和LED照明部件的企业，在LED行业拥有的品牌名为“莱德斯”。此外，德普科技还经营物业，2015年时，它为了进军法国LED照明市场，还收购了一家法国足球队——FCSM.
德普科技的暴跌原因比较明确，主要是源于7月28日上午美国著名做空机构格劳克斯(Glaucus)发布的一份报告，报告中质疑德普科技财务造假，称其实际价值为0，并给出了“强烈卖出”的评级。根据相关报道，格劳克斯提出的问题主要有三点：
1、利润造假。德普科技旗下的上海富朝物业管理有限公司，据报2015年度净利润为6090万元，净资产余额为7.33亿元，但国家工商总局公布的数据却仅有其1%。换句话说，德普科技把子公司的利润夸大了99倍。
2、夸大收购价。上海富朝是2013年11月27日被德普科技收于麾下的，德普科技宣称斥资3.87亿元购入了50%的股权，但实际上，这一数据同样被夸大了99倍。
3、子公司财务造假。德普科技曾说，在2011年间收购的5家子公司，都在收购后12个月内取得了收益，总利润额达到9800万元，但这一数据被工商总局“打脸”。
对此，德普科技迅速做出回应，在7月28日和29日两度发澄清声明，强烈否认报告中的所有指控，称公司没有任何董事或高管接受过格劳克斯的采访，并指出格劳克斯报告中的资料并不全面且有失偏颇，产生严重误导，而且报告观点偏向卖空，格劳克斯只是想从公司股价下跌中获利。
然而，声明发出后似乎并没有起到什么作用，德普科技的股票回天乏力。截至目前，科普科技的股价依旧没有能够实现大幅反弹，徘徊在0.16元左右，公司总市值为11.55亿港元。
受格劳克斯做空报告影响，那几天港股市场上的大量低价股都受到冲击，蓝天威力(现已改名为：北京燃气蓝天)、中国天化工、工盖有限公司等都疑似遭到洗仓式打压，股价全面跳水，下跌幅度达40%至90%。
海外市场非“天堂”
上市投资需谨慎
除了这些著名案例，港股市场上还有很多瞬间令人血本无归的惨案。包括：2011年11月22日，在港上市的河南企业中国煤层气(00578.HK)开盘后一路下行，最高跌幅达85%，最终收跌82%，而导致公司股价下跌的原因竟然是：公司实际控制人将股票抵押给券商借贷，到期不能归还债务被券商通过二级市场甩卖股票强行平仓。
这，同样可谓是惨。
但在港股市场只有更惨，没有最惨。一个例子是，2016年7月28日、29日，香港上市公司鼎石资本连续两天暴跌，股价直接从1.8港元干到了0.1港元，如果你是这家公司的股东，这意味着只用两天，你的18万便成了1万。
港股和A股为什么会有这么大的区别？
中国内地股市是“审核制”，企业需经过证监会层层审批和把关，通过了才能上市，而香港和美国等内地以外的市场履行的是“注册制”，只要符合上市硬指标，然后向相关部门注册资料即可。
两者市场的主要区别在于，中国市场会通过审核，尽量规避一些风险，而自由市场则完全将投资风险交给大众，让资本市场自己去判断，用无形的制度去展开优胜劣汰，这也是为什么一些在A股看来业绩和财务不佳的公司能顺利在港股上市的原因。
另外，港股不像A股，它没有涨跌停板的限制，所以一些股票可以在一天之内翻倍猛涨，给投资者带来可观的收益，但同时，它也会在一天内蒸发掉大部分市值，最终让人亏得血本无归。
由此可见，港股并非很多人想象中的天堂，自由市场，风险更高。
对于海外上市的企业和海外投资者来说，该如何应对风险？做好市值管理和自我投资保护呢？
首先，对于在港股上市的公司来说，防止暴跌与稳定市值是相辅相成的。从以上几个案例可以看出，很多企业在经历股价毁灭式跳水时，根本无法弄清其中原因，多数只能无可奈何地束手就擒。
而其实，从这些案例基本可以看出，促成港股暴跌的因素无外乎有这几个：业绩下滑、资金链断裂、被曝虚假财务等状况，或者被做空机构盯上，而做空机构关注的恰恰也是商业欺诈、会计舞弊和基本面问题，比如公司严重夸大收入、通过欺诈提高企业利润，或者因企业不透明导致市场尚未察觉的根本问题。这些做空机构的目的是利用做空报告引发公司股价下跌，从中获利。
从过往来看，被做空的上市公司大多都是在做空机制完善的港股市场，被做空后，它们绝大部分都会出现股价突然大跌的情况。很显然，被做空，是上市企业最大的危机，但若把握好了，危机其实也会化为转机，一个有力的例子就是“展讯通信”。
据媒体报道，2011年6月底，浑水公司曾在其网站上发布公开信称，对展讯通信的一些财务数据提出质疑，并已做空展讯股票。消息一出，展讯通信股价暴跌34%。对此，展讯通信高层立即做出回应指出，浑水指控没有依据，公司的财务数据得到审计机构普华永道的“力挺”。
随后，这个表态稳住了下跌的股票态势，展讯的股票稳步反弹。接着，展讯通信又对浑水提出的15点质疑一一展开了回应，各个击破。在强有力的回击之下，展讯的股票又开始大涨。这次危机的最终结局是，浑水后来承认，此前提出财务造假，可能误读了展讯通信财报。
回到海外上市企业市值管理的话题，其实，要想稳定市值也很简单，不要投机，踏踏实实走好每一步就行，保证交易、业绩、财务的真实性，保证盈利模式的正确性和稳定性，同时也做好“被做空”时危机公关的应对准备，这样一来，即便是有做空公司刻意发难，企业也能从容应对，破解困局。
而对于投资者来说，首先就要明确港股和A股的不同规则和特点，把各种相关风险都了解清楚。另外，不仅要关注股价变化，更要尽可能深入、全面地悉知标的公司基本面情况，了解公司的盈利模式、过往几年的资金流、应收款账期，及其战略、定位、市场、技术、管理和公司治理等，以辨清该企业的“真面目”，以保万全之策。
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